投资热情爆棚 可转债迎“丰收年” _ 东方财富网

“小孩才做选择，大人全都申购”。本周初，可转债网上打新集中袭来，周一周二合计6只。《金证券》记者注意到，不少投资者相互吆喝着，“赶紧来赚几斤肉钱。”作为进可攻、退可守的投资品种，今年可转债市场迅速扩容，发行数量和募资规模均创历史新高，投资热情同样爆棚。喧嚣一年，可转债市场到底是迎来起点还是拐点，引来市场人士激辩。

可转债“丰收年”

本周初，可转债再现打新小高峰，其中周一有木森转债、仙鹤转债、明阳转债和鸿达转债共4只，周二则有国轩转债和孚日转债网上申购。不少投资者摩拳擦掌，争相表示要抓住“每月免费加餐三斤排骨的好事儿”。

事实上，2019年可转债市场经历了一个“丰收年”。《金证券》记者注意到，以网上发行日期来看，数据显示，截至12月17日，今年可转债已发行和即将发行的共有110只，合计募资2559.99亿元，这也是公募可转债年度发行数量首次超过100只，较去年发行67只、融资787.5亿均呈大幅增长。其中数量同比增长64.18%，募资规模则大幅增长225.08%，创历史新高。值得一提的是，今年发行规模甚至超过2014年至2018年前5年的总和。

据了解，可转债是债券的一种，持有人可以在一定条件下转换成债券发行公司的股票。1993年我国便有了第一只可转债，即宝安转债。随后1993-2006年长达14年的时间里，由于可转债的发行门槛较高、要求也比较多，可转债的数量和规模始终在30只和300亿元附近徘徊，处于不温不火的阶段。近年特别是2017年以来，可转债相关政策约束的放松，激发了可转债的发展，数量和规模上均呈现齐增的局面。

进可攻、退可守

2019年可转债为什么能扶摇直上？《金证券》记者接触的沪上基金人士笑言，“在今年主流投资品种表现较弱、捕捉不易的情况下，可转债实现了价值发现。”对融资方而言，可转债是个筹资低本、灵活、高效的融资工具；对投资方而言，可转债是个风险收益比极高的投资工具；对监管而言，可转债是个既能满足政策诉求又能解决企业实际需求的调控工具。

据介绍，可转债有保底和上涨预期，进可攻、退可守。可转债刚上市时其价格一般都是100元，股市行情好，可转债将跟随正股上涨；股市行情差，最差是债券兜底，到期收回本息(本金100元加一些利息)。

以投资者最为关注的打新收益而言，可转债打新无需市值，只要有股票账户就可以顶格申购。尽管今年来A股戳破“打新不败”神话，近3个月股市也持续调整，新上市的可转债首日表现却也不差。数据显示，自9月16日股市阶段性高点开始，以上市日期来看，其间共有26只可转债新上市交易。除了迪贝转债首日收盘微幅下跌不到1%以外，其余25只可转债上市首日均实现不错的上涨。而且还有11只上涨超过10%，其中福特转债和太极转债两只当日收盘均上涨超过20%，中签的投资者均能实现不错的收益。

除了首日卖出几乎都能获利外，若中签后一直持有到现在，所有的转债都能斩获不错的盈利。其中晶瑞转债、太极转债等共13只上涨超过10%，占比达到一半。

新券渐欲迷人眼

基于此，不少投资者将可转债形容为“低风险炒股”，“闭着眼全申就行，超过130元无脑卖，低于100元无脑捂着，等风来。”但是，在市场人士看来，随着可转债发行数量的井喷式增长，隐忧也随着浮现。

有投资者就向《金证券》记者反映，“虽然有肉吃，但中签率不高了。”事实上，可转债申购户数同样在创新高，今年4月中旬这一数字为128.74万户，已经是历史峰值，到了12月中旬可转债申购户数已是138.38万户。不仅有众多散户，连资本大佬陈光明旗下的基金也参与其中。然而近期不少可转债打新中签率逼近万分之零点二，为近两年来最低水平。这意味着可转债打新收益急速萎缩，10个账户难中一签的现象将更为普遍。此外，一季度、二季度、三季度至今中证转债指数涨跌幅分别为17.5%、-3.6%、4.6%，其中二季度最大回撤达到13%左右，波动较为剧烈。

前述基金人士对《金证券》记者表示，即便今年翻身，可转债仍然是一个小众产品，超过100万的申购户数并不算多。除上市公司外，目前可转债的发行主体已经拓宽至非上市企业，在政策鼓励下，可转债市场仍有望继续扩容。不过，他也提醒，供给加速带来“新券渐欲迷人眼”，无脑投资肯定不行了。

天风证券最新研报也指出，转债目前的状态就是夹缝中硬挺的状态，权益市场的持续平淡也导致转债市场的积极性下降，交易量回到年内较低的状态。对于未来，目前是第二个起点还是拐点？“这个位置对于明年而言依旧是起点，但站在这个高起点，更多要在防御中等待预期差，可以通过转债对有预期盈利反转和行业反转的标的进行配置。”

（文章来源：金陵晚报）