原纸涨价函接二连三 纸业周期拐点将至？ _ 东方财富网

“像极了2016年——久违了的涨价函又蜂拥而至了。”一位纸业人士向记者说道。

进入12月份，原纸涨价函如雪花般飞来，小幅度、高频次的涨价方式，让下游客户见面寒暄从“吃了吗”变成“屯了吗”。从产品结构来看，此轮涨价主力为废纸系纸品；从地域来看，浙江地区纸厂涨价最为频繁。

原纸高密度提价

“今年9月份以后的提价函基本都是有效的，价格都能顺利落地，现在的库存又到了一个比较低的位置。”有纸业人士告诉记者。

这个月的涨价函与以往不同，基本没有给下游过多的反应时间，从下函到提价，最短的只有一天时间。而此前从出函到落实新价格，基本有一周以上的缓冲时间。

“想屯，又不敢屯。”一位下游包装从业人员向记者倒苦水：“瓦楞纸价格变化太快，现在不多屯点，怕后面更贵。买多了又怕价格跌下来，但现在每次订货都比以前要的多了点。”

12月以来，废纸系纸品接棒文化纸，成为涨价的主力。这是12月以来纸企第二次大规模涨价，新价格的执行周期集中于本周。

玖龙纸业、山鹰纸业等大型纸企本轮对自家牛卡纸、瓦楞纸提价50-100元/吨。而这几家纸业巨头上一次提价时点是在本月初，提价幅度与本次相似。小幅度、高频次，这是目前纸厂主流的涨价方式。记者发现，有不少纸厂一周内提价两次，最高的单次涨幅达到200元/吨。

最近频繁出现的还有停机函。山鹰纸业12月10日放出春节停产检修计划，公司位于国内五个生产基地的15台纸机将在明年1月20日至2月15日期间轮停4-20天。此前，玖龙已经公布了春节停机计划，停机时间、影响产能与山鹰纸业相似。从以往规律来看，涨价函、停机函一起出现，会让价格更稳定，新价格的延续性也会更久。

周期拐点将现？

起于2016年底，瓦楞纸价格一年翻三倍的行情，将整个造纸业带火了，究其根由是彼时环保风暴造成的产能不足，加之国家限制废纸进口，致使原材料端成本抬高。

如今低库存、成本压力增大又摆在了纸企面前。2020年底前国家计划清零外废进口配额，原材料稀缺再度成为纸企共识。

早在今年10月份，受益于新一年度教材招标，以及思政类订单的增加，文化纸就出现过集体提价的盛况。彼时，华泰股份、晨鸣纸业、博汇纸业等大型纸企纷纷提价自家文化纸种。随后的2个月内，文化纸的价格又被多次上调。

上游成本端，11月开始国废价格出现上行趋势，本周废纸收购价格虽有小幅下滑，但纸厂却一直在提升废纸品级，绝大多数纸企表示只回收纯干货，水分超标、垃圾超标拒收，质量不达标将对供货商进行扣点。

中泰证券在研报中表示，当下时点纸周期类似2016年底造纸周期开启逻辑。库存周期方面，各大纸种库存均处于低位，原材料库存增速转为向上，表明主动去库存阶段结束，行业进入被动去库存阶段。

A股市场中，文化纸龙头太阳纸业成本控制能力优于同行。公司是海外建厂最早的造纸企业，研发的生产溶解浆的废料生产半化学浆替代废纸生产箱板瓦楞纸技术日渐成熟，并进入稳定生产期；废纸系产品涨价落地，原材料供应链最为完整的山鹰纸业业绩弹性明显，公司2020年箱瓦纸产能550万吨，成本可控，目前国盛证券已经上调公司业绩预测。

有市场人士认为纸业周期拐点来临，未来涨势喜人。不少上市公司也在公告中透露出周期上行的趋势已来。晨鸣纸业曾表示，三季度以来行业景气度持续提升，公司新投产的两大纸项目全部发挥效益，机制纸销量同比大幅增加，公司盈利情况明显好转。近几年扩产明显的博汇纸业，已经被宁波亚洲四度举牌，举牌理由也是看好造纸行业未来发展。

（文章来源：上海证券报）