勤远投资合伙人傅真卿：指数慢 个股牛 _ 东方财富网

个人简介：

上海勤远投资，合伙人，傅真卿

傅真卿先生，毕业于中国人民大学和上海交通大学，取得经济学学士和工商管理学硕士学位。2006年起，先后就职于安永华明会计师事务所、中金公司和安信证券。2013年创办上海勤远投资管理中心(有限合伙)，专注于为高净值客户提供资产配置服务。

正文：

“勤奋致远”是我们的文化，“稳健卓越”是我们的目标，我们不希望把投资当作一场短跑比赛，投资更应当是一场马拉松，管理好配速比盲目冲刺更重要。追求短期的高收益，很可能将承担不可预期的风险，从而带来意料外的波动。

我们深知资产管理并不是去和市场比快慢，也不是与同业较输赢，资产管理最终是要服务客户的。为客户守住财富，创造稳定的长期收益，是我们追求的目标。上海勤远一直秉承这一理念，并贯彻到我们的投资流程以及每一次的投资决策中；成立六年以来，我们每年都为客户实现了正收益的投资回报。而寻找优质的、便宜的资产，是我们一以贯之的策略。

2019年出现指数行情，一是因为宏观政策出现了转向，去杠杆结束，稳杠杆甚至局部加杠杆开启；另外，2018年四季度市场过度悲观，很多极端负面的预期都已经在估值中充分反映，包括经济的下行、贸易摩擦等。政策转向及预期边际改善的共振，导致了2019年市场整体出现了不错的指数行情。

目前看来，当下的市场，估值是偏中性的，对未来主要的风险事件均有较为充分的预期：美国经济具备高位的韧性，国内经济及通胀仍在可控范围内，相对应的宏观政策维持稳健的基调，中美关系也将延续松紧适度、边打边谈的态势。因此，一方面，宏观及政策因素进入平稳期，大级别的指数行情缺乏驱动力，另一方面，由于预期饱满，任何风险事件的边际预期差都将导致市场的波动，从而指数层面的择时将变得极为困难。对于立足于指数行情的贝塔收益策略，我们认为难度会加大。但是，债务周期重启、库存周期改善，自下而上的机会将越来越多，深入研究个股从而挖掘阿尔法收益的策略将更为有效。

因此展望2020年，我们认为市场会出现指数行情的概率不大，但是个股会呈现精彩纷呈的景象。策略上应该淡化宏观，加强对优质资产自下而上的挖掘。

长期看，我们认为整个资产管理行业正在步入新的时代。伴随房地产在宏观经济中重要性的下降以及居民可支配收入的进一步抬升，资本市场尤其股票市场将成为居民财富配置的主要工具，而长期的储蓄、保险资金的持续配置将不断提升股票资产的夏普比率，优质权益资产的长期持有回报也将不断提升。我们坚信，努力为客户寻找优质资产，并严格控制风险的资产管理机构，将在这场长跑中与资本市场共同发展壮大。

（文章来源：优优私募）