首吃螃蟹者来了！中国铁建官宣子公司将科创板上市 降杠杆、提估值双管齐下 _ 东方财富网

一向处于市场估值底部的央企建筑龙头——中国铁建，一反常态地沸腾了。

12月19日，中国铁建上涨逾2%。

在A股分拆上市规则落地后的第五天，中国铁建重磅宣布将分拆子公司铁建重工在科创板上市，成为第一个“吃螃蟹的人”。

中国铁建表示，公司的主营业务为工程承包、勘察设计咨询、工业制造、物流与物资贸易等，目前各项业务保持良好的发展趋势，公司所属子公司铁建重工与公司其他业务板块之间保持高度的业务独立性，本次公司分拆铁建重工至科创板上市不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。

公开资料显示，铁建重工主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造和销售，是中国铁建旗下从事高端装备制造的重要子公司，满足科创板上市的科创属性。

据了解，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，通过全资子公司中国土木工程集团有限公司间接持有铁建重工0.5%的股份。

从2007年成立至今，经过十余年发展，铁建重工形成了三大业务板块，总资产规模突破160亿，净资产规模则为68.13亿元。2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，铁建重工分别实现净利润9.63亿元、13.08亿元、16.44亿元和9.23亿元。

而上市公司中国铁建同期净利润规模分别为129.29亿元、147.71亿元、166.95亿元和163.84亿元，铁建重工占中国铁建净利润规模的比例不到10%。此外，从三季报数据来看，铁建中国净资产占中国铁建的比例也不到4%。

中国铁建表示，本次分拆完成后，公司仍将控股铁建重工，铁建重工的财务状况和盈利能力仍将反映在公司的合并报表中。尽管本次分拆将导致公司持有铁建重工的权益被摊薄，但是通过本次分拆，铁建重工的发展与创新将进一步提速，进而有助于提升公司未来的整体盈利水平。

事实上，早在监管层透露将推进A股分拆上市时，就有不少市场人士预测，以铁建重工为代表的大型建筑央企将迎来估值和业绩的双重利好。

光大证券建筑行业分析师孙伟风就表示“央企建筑可拆分子公司类型较多，分拆公司将有业绩估值双击”。

孙伟风指出，央企建筑企业资产庞大，旗下业务较多。子公司分拆上市不仅能降低其资产负债率，更重要是使资本市场对其各类资产进行充分定价。经过多年发展，央企业务从工程建设、地产向上下游及新型基建领域拓展；随着资产规模的扩大，精细化管理需求提升，庞大的集团内市场也带来了如设备制造、机器人、BIM、大数据平台等内部科技型、专业型企业快速成长。

在孙伟风看来，对央企而言，分拆子公司对其投资价值的影响并不大，更多的作用是降低母公司负债率，并获得筹资性现金流入，最终减轻央企国企降杠杆压力，“我们更看好分拆后的子公司：专业化管理，集团协同拓展外部市场，借助庞大的内部市场保障成长底线，再叠加独立融资的优势及独立股东回报体系，分拆后的子公司或将迎来业绩和估值的双击。中国建筑分拆(分立)中国建筑国际、中海物业、西部建设后，此类子公司业绩均呈较快增长”。