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黄金市场今年大涨后，明年是继续强劲表现，还是回落呢？
Bullion Vault研究主管Adrian Ash表示，2020年或许要小心黄金市场的走低。
今年主要资产的回报都超过了美国通胀的表现，这是1971年以来的第一次。美股创下6年最佳表现，大宗商品也创下2016年以来最佳。
但在这样大部分资产都表现良好的情况下，基金经理和央行们都选择了增持黄金。
黄金ETF持有量大涨31%至1350亿美元，是2012年以来最高的水平。
以通胀后收益计算，这个十年黄金的表现较为平淡，自2011年触及顶峰后持续回落，今年才终于突破了多年盘整区域。
在今年9月，全球负利率债务达到了17万亿美元，美元计金价创下6年新高，欧元和英镑计金价都传下历史高位，日元计金价创下40年高位。
今年市场大量的不确定性引发了避险情绪，推动金价大涨。但到了2020年，投资者是否还会继续涌入黄金市场呢？
Ash表示，可以关注黄金和美股之间的关系。
2013年时金价和美股处在显著负相关的关系，到今年则进入了显著正相关关系，因此会出现相关性零值的情况。
“今年金价和美股一同走高，这并不意味着这种情况能继续持续下去。”
Ash认为，以目前来看，黄金还是要关注美元的表现。金价和美元十年平均相关性为-0.58,10年中值为-0.73，但目前在0.28。
“如果明年美元、标普500指数继续走高，那么均值回归意味着金价会在2020年下跌，而如果情况并非如此，美股和美元下跌的情况下，金价就会走高。”
（文章来源：黄金头条）
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