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第一象限（杠杆象限）——原油领涨强者恒强，油脂板块新高不断
今日商品指数上涨0.23%，工业品上涨0.25%，农产品下跌0.21%。其中，原油板块上涨1.71%，油脂板块上涨1.10%，软商板块上涨0.65%，有色板块上涨0.47%，贵金属上涨0.46%，化工板块上涨0.32%，建材板块下跌0.06%，谷物板块下跌0.08%， 煤炭板块下跌0.09%，饲料板块下跌0.25%。
在时隔20个交易日后，央行本周重启7天期及14天期逆回购操作，本周累计向市场投放6300亿元，周度投放量及净投放量均创出猪年以来的新高。从超额续做到期MLF，到重启逆回购，再到加大逆回购操作量，央行这套超级组合拳有助于年末流动性维持平稳。中金所将于12月23日（下周一）上市交易沪深300股指期权合约，这也宣告我国股票期权市场进入多标的同时运行的时代，市场对此也拭目以待。
今日商品结束横盘运行，盘中创出新高。从板块情况来看，多数板块翻红上涨，集体表现较为强势。OPEC组织及其他产油国联盟加大减产力度，再加上这两个世界最大石油消费国之间的长期贸易争端取得良好进展，极大地提升了市场对能源需求的预期，这也使得油价持续强势，原油板块近期反弹的幅度已超过10%，继续跟踪其上涨态势。油脂板块今日大涨，临近春节，中下游市场对油脂的备货需求增加，在供应偏紧的局面下，油脂价格涨势不断，成为下半年以来多头连续性最好的板块，也是当前市场关注的核心焦点。临近年底，资金关注度较为集中，投资者需优选热点板块及品种，踏准交易节奏。
资金分析——节前数据陷入调整，持仓降低隔夜风险
商品净流出13.18亿，流出比例1.04%，总沉淀1270.31亿。黑色、化工板块分别流出18.66亿和1.32亿。农产品、次主力板块分别流入3.47亿和3.33亿。
近期资金减多增少，尤其工业品资金外流明显。节前还需防范资金进一步离场对行情带来的干扰。建议趋势单仓位逐步降低，新仓短线参与，严控隔夜风险。
商品总成交3079.53手，回落比例2.12%。其中黑色、化工板块分别回落6.75%和10.12%。农产品、次主力分别回升5.99%和3.6%。
近期成交与资金同步陷入调整，导致行情也持续震荡，且趋势性仍在继续减弱。建议新仓短线参与，趋势单进入减持阶段，降低隔夜持仓风险。
农产品专栏——马棕减产继续确认提振市场 油脂或将继续走强
截至12月 13 日，BMD棕榈油价格收于 2853，环比收平。 从供应端来看，MPOB数据显示 11 月马来棕油产量环比下降 14.35%，低于此前市场预期。从 12 月初的情况来看，SPPOMA 数据给出 12 月 1-10 日环比降幅为 17.33%，预示着减产可能在加速。从降雨情况来看，马来西亚和印尼的干旱问题还是没有解决，意味着未来几个月内减产的幅度都将比较可观，因此我们认为在大趋势上仍将继续上涨。从需求端来看，11 月出口数据 14.64%的下降幅度可能超过了所有人的预期，之前平衡表放到环比降 7-8%已经算是比较悲观的水平了。分国别来看，印度和欧盟需求不佳在意料之中，中国买货量不错但是可持续性要打个问号。从高频数据来看，SGS 数据显示 12 月 1-10 日马来棕油出口环比下降11.38% 至37.68 万吨，分国别来看，出口中国环比下降 54%至 4 万吨，出口印度环比上升4.68%至3.13 万吨，出口欧盟环比上升1.93%至9.56万吨。而ITS及 Amspec 的 1-10 日数据分别为环比下降 12.3%和 11.3%。马来宣布将上调毛棕榈油出口征税至 5%，而印尼也在考虑征收出口征税，以补贴本国的生物柴油计划，对于 B30 的执行将是个利好的消息。总的来看，虽然 11 月份数据利空，但是减产的确认并没有打击到市场高涨的做多情绪。预计后期棕榈油仍以上涨为主，短期内可能会因为出口表现不佳的原因稍有回调。
国际豆油， 美豆反弹为美豆油提供支撑。 CBOT 豆油本周环比收涨 4.5%，截至 12 月 13 日，CBOT 豆油主力合约收 32.6美分/磅。本周美豆反弹以及贸易谈判预期利好支撑美豆油走强。美豆方面，影响价格的关键在于关系逐步缓和带来的利多。15 号双方将商讨推迟定于 12 月 15 日生效的新一轮征税，以便双方腾出时间继续就达成第一阶段贸易协议进行谈判。在近期达成协议预期升温的情况下，美豆价格也随之反弹。美豆油方面，美豆的反弹带动美豆油上涨，在棕榈油减产且美豆价格反弹的带动下，美豆油价格也有望保持一个比较强势的上涨趋势。截至 12月 13 日，国际豆棕价差 16 美元/吨，上周 28 美元/吨。国际豆棕价差本周走缩，虽然美豆油上涨态势良好，但是 BMD 相对更加强势。
国内方面，市场做多情绪高涨。未来国内棕油还是跟随产地棕榈油以上涨的趋势为主，虽然 MPOB 报告利空使得价格回调，但是后期上涨趋势还是没有大的改变，东南亚棕榈油减产还是交易的核心。国内豆油去库存趋势明显，在双节备货的促进下豆棕价差逐步企稳。而需要注意的是，随着后期关系的缓和，缺大豆的情况可能会有所改善，油厂开机率可能上升，豆油供应压力将会体现。
品种分析——燃油棕榈上攻正酣，市场震荡资金再逃
股指期货——股指短期整理，长期看涨
三大股指今日延续震荡整理态势。其中，IF下跌0.29%报4028.8点；IH下跌0.36%报3020.0点；IC上涨0.09%报5250.6点。量能方面，股指主力合约将于本周五移仓换月，所以量能上均呈现大幅流出的状态。具体操作上，近日一直提示IC，老观点保持不变，重点关注IC走势，IC强者恒强，多单后市可期。
2020年中央经济工作会议于上周落下帷幕，整体来看，可以总结为：宽货币，紧信用，宽财政。经济目标方面，首先强调“稳”字当头，随后强调确保“量的合理增长和质的稳步提升”；财政政策方面，更加强调“提质”，删去了“较大幅度增加地方政府专项债券规模” 的提法，会更加注重金融扩表对基建领域的信用支持；货币政策方面，由去年的“松紧适度”转变为“灵活适度”，降低融资成本，并专门指出要“增加制造业中长期融资”；房地产方面，强调“房住不炒”，但增加了“稳地价、稳房价、稳预期”的说法；三大攻坚战里，将“脱贫工作”放在了首位，防范风险位列第三。本次经济工作会议中，一共有四处提到就业，去年只提到一次，可见，国内经济的下行以及贸易摩擦下的转型，对于就业带来了明显的压力，尤其在部分低端产业外迁的背景下，低端劳动力的就业压力更大，而这些恰恰是脱贫对象。对于股市来说，无需太悲观。
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