那些认为这种担忧已经卷土重来的分析师认为,随着股市下跌和投资者越来越担心美国、欧洲和日本经济前景,黄金正在受益。然而,即便金价达到1290美元,仍比2011年9月因美国债务上限危机创下的1898美元的历史高点低30%以上。
尽管美元没有像预期的那样走强,但美联储加息是金价下跌的原因之一。在这种观点下,美联储政策逆转的可能性不大,因为投资者的假设是,美联储将继续正常化,尽管速度可能低于预期。
在战后时期,这种紧缩意味着美国经济走强,美元走强。但当时,美国经济并没有受到预算和贸易赤字或债务负担的困扰。如今,它面临着双重赤字和22万亿美元的巨额主权债务负担。
在这种观点看来,美联储的正常化可能并不预示着稳定性的增强,而是加剧了美国经济的不稳定和好坏参半的信号。在这种情况下,国际不确定性和波动性的上升很可能在较长期内支撑金价上行。
不安的市场——还有黄金
随着美国资产泡沫(2008年)、欧洲债务危机(2010年)和美国债务上限危机(2011年)的破裂,市场暴跌,金价飙升,直到2011年9月达到近1900美元的峰值。在过去8年里,这些基本情况没有改善。
当主要发达经济体的央行官员诉诸超低利率和一轮又一轮的量化宽松政策时,市场随着油价下跌而下跌,而金价却飙升。只要各国央行推出廉价货币并购买其数十亿美元的资产,而主要发达经济体则通过大规模财政刺激计划支持其陷入困境的经济体,这段时期就会持续下去。这对黄金有利,但对股市不利。
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