重磅！证监会发布新三板深改首轮政策！ _ 东方财富网

新三板深化改革迈出重要一步！

12月20日，证监会新闻发言人常德鹏表示，“证监会发布修改非上市公众公司监督管理办法决定。修改立足于服务新三板改革，围绕系列制度安排。”这意味着，证监会正在加快落地深化新三板改革。

在此之前，证监会于10月25日正式宣布启动深化新三板改革，后于11月8日发布了首轮8项政策的征求意见稿。目前，市场各方正急切地盼望相关政策早日落地。

新三板深改迈出重要一步

12月20日，证监会新闻发布会上，证监会正式发布了修订后的《非上市公众公司监督管理办法》和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》。

其中《非上市公众公司监督管理办法》修订内容主要包括：

一是引入向不特定合格投资者公开发行制度，允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、承销制度。

二是优化定向发行制度，放开挂牌公司定向发行35人限制，推出自办发行方式。

三是优化公开转让和发行的审核机制，公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见，证监会以此为基础进行核准。

四是创新监管方式，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任，督促公司规范运作。

而《非上市公众公司信息披露管理办法》主要内容包括：

一是从新三板市场和挂牌公司实际情况出发，明确挂牌公司信息披露基本要求，保障挂牌公司信息披露质量。

二是结合分层建立差异化信息披露体系，在披露形式、披露内容和信息披露事务管理方面进行差异化安排，与各发展阶段中小企业实际情况和投资者信息需求相匹配。

三是证监会行政监管与全国股转公司自律监管相衔接，强化分工协作，形成高效监管机制。

同时，证监会公众公司部主任周贵华表示：

下一步，将抓紧制定转板上市、公募基金投资新三板等相关制度，制定出台精选层公司监管指引等规范性文件；加强改革相关措施的宣传解读；加强培训；加强监管，结合新三板改革带来市场的变化，对不同层次的公司制定差异化监管要求。

业内人士：“为新三板深化改革打开了政策空间”

对于新三板深改首轮政策的正式发布，业内人士均认为，这代表着新三板深化改革正朝着下一步迈进。

其中，银泰证券股转业务部总经理张可亮认为：“上述两大文件是新三板深化改革的上一级文件，股转公司出台新三板深化改革的相关制度，也必须要以这两个文件制度的修改出台为前提。今天这两个文件率先发布，这无疑为新三板改革打开了政策空间，相信股转公司的改革文件很快就会出台。”

新三板研究资深人士彭海也表示，“新三板改革正在落入一个比较实质的阶段。”

“这两个办法对于市场的重要含义在于，后期的细则发布会因此正式启动。从科创板规则制定经验来看，先是证监会发布纲领性的文件，再由交易所发布相关的自律规则。会议上也提到，后续将由股转公司制定相应的业务细则，这是我们所期待的。”申万宏源新三板研究主管刘靖如此说道。

刘靖进一步表示，“预计接下来股转公司将会迅速地推出相关自律规则，到时候市场的关注度会比较高。”

作为新三板市场的投资者，北京南山投资创始人周运南也指出：“12月8日征求意见结束，今天就发布了正式办法，彰显了管理层关于新三板全面深化改革的决心，向市场积极传递明确预期，以提升市场信心，同时也表明当前新三板改革的重要性和迫切性，更宣告新三板深化改革已经正式进入了实操阶段，各项改革将按步就班地依次落地，新三板即将迎来新时代。”

保荐承销等政策与A股接近

安信证券新三板首席分析师诸海滨同样认为，从上述两大办法的修订和起草来看，改革推进的速度非常快。

在诸海滨看来，“内容方面与此前发布的公众意见稿看起来差异不大，总体来说，这是改革向下一步进行的必经阶段，两大办法的发布意味着新三板改革将进入加速的状态。”

值得注意的是，诸海滨认为，整个办法是围绕着融资角度来进行的。

“特别是公开发行制度，这里面引入了突破投资者人数等内容。其中保荐承销机制，与A股的习惯一致，不仅能让企业快速地进行股东的扩张，完成融资，也能使得公司的公众化程度大幅提高。只有当企业有了股东之后，才有可能交易活跃，并反过来督促企业进一步规范、发展。”

诸海滨进一步提及：“上述办法中特别强调了新三板将实行保荐承销制度。制度中特别是保荐承销、自办发行、配套的审核机制等都是相对于以前的创举。”

实际上，信息披露方面，证监会发言人也重点提及新三板进一步分层强调差异化。

对此，诸海滨表示，“信息披露方面，例如创新层取消了一定发布季报的规定，在我们看来，这与上市公司的标准接近甚至一致。这个办法的发布也代表着新三板改革又向前走了一步。”

而对于新三板市场而言，目前投资者最为关注的仍然是投资者适当性管理办法。

目前，新三板500万元的投资者门槛是中国资本市场门槛最高的板块，诸海滨进一步表示：“实际上新三板相应的风险没有那么高，现在也到了要降的时候，这一门槛肯定会改，而现在新三板市场供求不平衡的情况也将会改变。”