超 9000 亿！刚刚 央行再出手！关键利率 也降了 _ 东方财富网

每逢年末，央妈的“红包”都非常大：5天，近10000亿。

临近年末，中国央行的最新动向，备受市场关注。今日(12月20日)早间，央行公告称，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，期限均为14天，中标利率为2.65%。

而回顾12月16日(周一)以来，央行投放流动性的频率非常之高：

12月16日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元；

12月18日，央行开展7天、14天逆回购操作，合计投放2000亿元；

12月19日，央行再度开展7天、14天逆回购操作，合计投放2800亿元。

以此计算，本周以来，央行累计投放资金高达9300亿元，实现净投放6440亿元。面对如此密集的资金投放，有市场分析人士认为，最新一轮降准有望于元旦前后落地，在保障春节前资金需求的同时，为2020年初银行投放信贷、地方债发行提供流动性。

同时，央行在公开市场操作公告中直言，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。

央行的定调，无疑给市场送上了一颗“定心丸”。

央行“大红包”，A股站上3000点

面对央行送来的“大红包”，股市、债市都非常受用。

央行连续、密集释放流动性后，今日(12月20日)国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%。

央行一连串操作正在助推资金面改善，资金价格回落迹象明显。银行间现券收益率下行2.2-2.6bp，10年期国债活跃券收益率持续下行。

中信证券固收团队认为，随着元旦临近，年底跨节资金需求旺盛，央行重启逆回购操作，将满足年底资金需求，保证银行体系年底流动性总量合理充裕。

同时，本周A股亦涨势喜人，上证指数周涨幅超1.2%，成功突破3000点，券商、地产板块更是成为市场最强势的板块，券商指数大涨近5%，其中南京证券(601990)成为板块最强龙头，近6个交易日暴涨超56%。

与此同时，市场对央行即将开启降准的预期也愈发浓烈。光大证券认为，2020年1月初，央行降准的概率较大。同时，给出了2方面的原因：

一方面，2020 年春节出现在 1 月 25 日，春节前银行体系现金投放的规模会超过往常， 降准可以对冲该因素形成流动性缺口。

另一方面， 1 月初即将有大量的地方政府债券发行，也需要中长期流动性的注入。

更有关键利率，四年来首次下调

持续、大规模投放流动性的同时，12月18日(周三)央行更是再次“降息”。

当日，央行开展的14天期、1500亿逆回购操作，其中令市场意外的是中标利率，较此前的2.7%，下调5BP至2.65%。

值得一提的是，这是自2015年9月以来，央行首次下调14天期逆回购操作利率。

而逆回购利率，是央行“工具箱”中非常重要的一个。

其中，逆回购是指，央行通过向一级交易商(大型商业银行、券商)购买有价证券，以约定的利率，释放流动性资金，并约定日期再将有价证券出售、回笼资金的交易行为。

而，逆回购利率(约定的利率)，早已成为货币市场的利率风向标。

早在11月18日，央行已率先下调了7天期逆回购利率。因此，14天期逆回购利率下调，是一次跟随式的“降息”。

但市场普遍认为，受稳增长的需要，央行的货币政策边际放松的大趋势不会改变，2020年降准、降息都有空间，其中，降准最快有望于明年一季度落地。

而市场预期的大背景是，12月10日至12日召开的中央经济工作会议对货币政策的定调：

稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

对此，中信证券固定收益首席分析师明明点评表示，货币政策的基调从‘松紧适度’到‘灵活适度’，‘紧’字没有了，因此2020年的货币政策会中性偏松一点，而且会更加灵活。

“灵活”二字，从本周央行的公开市场操作，便可以窥得一二。

降息周期会不会来？

11月以来，央行在公开市场操作中罕见出现2次“降息”动作，本周央行更是投放近10000亿流动性，是否预示着，2020年为了保增长，央行将开启一轮货币宽松周期呢？

而据国家统计局数据显示，2019年前三季度的GDP增速为6.2%，稍好于其他新兴市场，但分季度来看，GDP增速也仍处于回落中。

中泰证券研究所宏观首席分析师梁中华认为，中国经济仍未企稳，下行的压力依然较大，我国央行的宽松周期才刚刚开始，未来仍有较大的空间。

另外，中信证券首席分析师明明指出，未来结构性货币政策操作仍可期待，可能的组合包括：继续小幅“降息”、继续定向降准。

然而，当前央行开启货币宽松正面临着一项最大的考验：不断飙升的CPI。

据国家统计局数据显示，2019年11月，CPI同比上涨4.5%，涨幅比上个月扩大0.7个百分点，创下94个月的新高。

但从1-11月整体来看，CPI同比上涨2.8%，仍处于“3%左右”这一全年物价运行预期目标范围之内。

众所周知，2019下半年以来，CPI加速上行的“罪魁祸首”是：猪肉。

若将2019年前11月的CPI数据进行拆分来看，中国的食品CPI节节攀升，而非食品类CPI却是持续下滑。

再进一步看，将食品CPI数据进一步拆细，真相会更加一目了然：8-11月份，肉类CPI同比增幅分别高达30.9%、46.9%、66.8%、74.5%。

这表明，当下的“通胀”并非是因为央行“放水”而导致的。而是，非洲猪瘟导致猪肉供需严重失衡，进而导致肉类价格大幅上涨。

可见，2019年以来不断飙升的CPI，并非真的“通胀”。因此，要想让CPI回落，靠央行收紧货币供应显然是无法解决的，最关键的是，增加猪肉的供给。

而中央已提前出手，据商务部新闻发言人高峰表示，12月19日，商务部会同有关部门，正在组织向市场投放40000吨的中央储备猪肉，以应对即将到来的春节肉类供应，稳定猪肉价格。

同时，下周一(12月23日)仍将投放4万吨储备猪肉，12月份合计投放量将高达12万吨。

嗅觉敏锐的资金，正在加仓A股

回顾A股历史行情，在过去央行的三轮货币宽松周期中，A股均走出了或大或小的牛市行情。

而2020年的A股行情即将来开帷幕，嗅觉敏锐的资金已经蠢蠢欲动。

时隔一年多后，两融余额一举突破万亿大关。12月以来，场内杠杆资金火线加仓超400亿元，且场外配资市场亦开始活跃起来。

值得一提的是，两融余额历来是市场的风向标，颇具参考意义，每当市场有行情之时，两融余额均会快速上升。

回顾2019年2月-4月，当时A股走出一轮赚钱效应较高的小牛市，两融余额从7000多亿，一路飙升至近万亿，2个月融资客加仓近3000亿元。

除了两融资金以外，外资亦在跑步进入A股。自11月14日以来，北向资金已经连续27个交易日净买入，创下互联互通启动以来的净买入最持久的记录，本月净买入585.81亿元。

同时，嗅觉灵敏的各大买方机构也正在行动。据私募排排网发布的股票类私募基金仓位监测数据显示，截至到12月6日，百亿级私募最新仓位为79.85%，创近三个多月的新高。

（文章来源：全景财经）