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周一（7月29日），黄金T+D上涨0.13%至317.17元/克，白银T+D收盘下跌0.05%至3905元/千克。周一黄金市场继续小幅波动，维持在1420美元/盎司左右水平，在美联储利率决议和非农两大事件即将到来的情况下，本周初市场显得非常谨慎。本周有美联储7月FOMC会议，市场在等待着美联储是否会表现得鸽派。如果确实鸽派超预期，那么美元会走弱，金价会上涨。市场预计本周美联储将降息25个基点，而今年接下去可能会进一步降息。但对金价的影响，将会依靠于鲍威尔的讲话，和市场对美国利率是一个怎样的展望。一些分析师认为，如果美联储如预期降息25个基点，金价可能会出现回调，测试1400美元/盎司关口。但长期来看，对经济放缓的担忧以及全球央行普遍宽松的货币政策将为金价提供支撑。
nload=imgresize(this); >上海黄金交易所2019年7月29日交易行情
黄金T+D收盘上涨0.13%至317.17元/克，成交量64.6吨，成交金额204亿9176万9480元，交收方向“空支付给多”，交收量16.25吨；
迷你金T+D收盘上涨0.16%至317.23元/克，成交量8.4398吨，成交金额26亿7698万3890元，交收方向“多支付给空”，交收量17.246吨；
白银T+D收盘下跌0.05%至3905元/千克，成交量7160.348吨，成交金额279亿7453万8770元，交收方向“多支付给空”，交收量197.13吨。
nload=imgresize(this); >美元指数创近两个月新高，黄金徘徊于1420
周一黄金市场继续小幅波动，维持在1420美元/盎司左右水平，在美联储利率决议和非农大行情都将到来的情况下，本周初市场显得非常谨慎。欧元和英镑相对弱势情况下，美元再刷新近两个月新高，金价部分承压。
nload=imgresize(this); >Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，市场在等待着美联储是否会表现得鸽派。如果确实鸽派超预期，那么美元会走弱，金价会上涨。市场预计本周美联储将降息25个基点，而今年接下去可能会进一步降息。但对金价的影响，将会依靠于鲍威尔的讲话，和市场对美国利率是一个怎样的展望。
另一方面，贸易问题也是市场所关注的。Argonaut Securities分析师Helen Lau表示，如果贸易问题继续，全球经济会承压。会出现更多央行进入宽松政策，不只是美联储。对黄金来说，宽松政策是一大利好。
至7月23日为止的一周，基金无论在黄金的多头还是空头都略有减少，导致黄金管理资金的净多头量环比轻微下跌1.1%，至677吨。纵使CFTC的数据是滞后性的，但这数据也是预测价格方向重要的一环。从7月开始，国际金价大部分时间都在1390-1425美元水平徘徊。看同时间内管理资金的黄金净多头，都是在675-750吨水平动荡，反映净多头需要继续往上挤，金价才能再作更明显的突破。
nload=imgresize(this); >虽然什么都有风险，即使降息0.25%也不排除金价会出现上涨情况的可能性。金价近期走势并不猛烈而是整固——理论上欠缺耐心等待，或信心较弱的已经平了多头，待有重大利好消息时，他们才会卷土重来。正常情况下，市场可能要确认美联储减息，和鲍威尔的言论，如果配合金价才会出现较明显的升幅。
在绝对的价值来看，在众多竞争货币当中，从某方面来看黄金的价值最高。问题是金融市场看的不是绝对价值而是相对价值；再加上黄金的优点同时也是缺点就是量太少(相对货币供应而言)，因此欧元、美元都有各自的问题，但金价目前为止始终受惠有限。
一些分析师认为，如果美联储如预期降息25个基点，金价可能会出现回调，测试1400美元/盎司关口。但长期来看，对经济放缓的担忧以及全球央行普遍宽松的货币政策将为金价提供支撑。
nload=imgresize(this); >美联储降息几成定局，50个基点仍存一定可能
本周二，美联储将开始举行一场备受瞩目的货币政策会议。最近几周，不仅在投资者之间，美联储官员们自己也在思考，美联储究竟应该采取何种行动来支撑经济增长，并将通胀率提升至2%的目标。
鉴于日益令人担忧的全球经济增长背景以及美国顽固的低通胀，一些人仍对美联储本周大幅降息50个基点抱有希望。降息50个基点通常是危机时期才会采取的举措。
PineBridge Investments的固定收益部门主管Steven Oh也同意7月有可能降息0.5个百分点，但他强调，这可能是降息周期的结束。有理由现在立即提供一项更具影响力的保险举措，然后停下来看看经济数据表现如何，50个基点是目前市场和经济所需要的。市场将因降息25个基点而感到失望。
无论如何，在美联储开始降息周期后数月，标普500指数向来都会上涨，甚至是在1990年代中期的微型周期中也是如此。
Wells Fargo Investment Institute全球股权投资策略主管Audrey Kaplan表示，美联储开启降息周期后的12个月里，标普500指数的平均涨幅为14%。在16次宽松周期开始后的12个月里，标普指数下跌的不过三次，其中两次分别为2001和2007年——当时降息周期启动时，经济已经处在了衰退的开端。
目前，美联储每个月缩减资产负债表数十亿美元，不再把到期债券的收益进行再投资。量化紧缩计划将在9月结束，但只剩下一个月的时间，为什么还要等？许多美联储决策者怀疑这两个政策工具——利率和资产负债表规模——自相矛盾。高盛等华尔街大投行站在现在就结束的阵营。
机构观点：白银这一长期被忽视的商品已经从“沉睡”中醒来，准备发出咆哮
德国商业银行(Commerzbank)分析师Carsten Fritsch表示与黄金相比，白银的估值仍相对较好，这也是为什么我们预计(白银)继续上涨的原因，他将年底白银价格预期上调至了18美元/盎司。
白银价格上周触及13个月来的新高，今年迄今上涨6%，而黄金上涨了11%。
nload=imgresize(this); >Fritsch称，投资者可能在本月早些时候意识到白银的潜力——白银黄金比率跌至1992年以来的最低水平。
资金不断涌入白银ETF，而投机性金融投资者自6月中旬以来一直在押注白银价格上涨，此前他们从5月底开始看空白银。
白银就像之前黄金那样，很好地摆脱了长期的横盘走势，但要想追上黄金今年的表现，白银需要达到20美元/盎司，这是2016年以来未曾见过的水平；若要像黄金那样触及六年高位，则银价要达到25美元/盎司。
nload=imgresize(this); >基金继续买进白银期货，管理资金的白银净多头量环比大升93%至8,423吨，是自2017年11月底以来最高水平。作为参考，白银净多头的最高水平曾达15,372吨(2017年4月)。上周银价累升0.8%。
金银比指数，从上周的88倍，下跌至86.75倍。金银比会在80-93倍波动，但这比率并不一定只跌不升。大家留意到基金在白银期货参与越来越多，特别是上周白银的净多头已经达到自2017年以来最高水平，虽然银价依然有上升空间，但别忘记价格波动和做好风控。
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