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周一(1月9日)上周人民币连续两个交易日大幅飙升，空头踩踏激发人民币一波急速上升的行情，此后人民币收回了大部分的涨幅。人民币的巨幅震荡引发了市场忧虑，很多投资者担忧未来人民币会继续增大波动幅度，更多的投资者对人民币未来走向也充满疑虑。
顺水鱼外汇网分析指出，投资者不应该对短期内人民币的暴涨暴跌担忧。在大幅波动之后，人民币走势有望趋稳，而人民币中期走软的态势并没有太多的改变，不过贬值幅度可能慢于预期。
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nload=imgresize(this); >图：美元兑离岸人民币日线图显示汇率大幅波动
一、短期内暴涨暴跌之后人民币走势有望维持震荡交投
中国人民银行数据显示，1月9日人民币兑美元中间价报6.9262元，较上日大幅下调594点，调降幅度为0.87%，创6月末以来最大降幅。自上周以来人民币暴涨暴跌的走势引发了市场广泛关注，不过短期内人民币不太可能大幅贬值，也不太可能大幅升值，最可能的走势是维持震荡交投。
1、中国当局维稳的信心使得人民币不太可能大幅贬值
投资者不应该低估了中国当局维稳人民币汇率的信心。自去年11月末央行加强了人民币对外直接投资的监管后，投机商做空人民币的成本上升。而年初在岸汇率受居民购汇的冲击也小于预期。
中国当局改变了人民币指数的计算方式，缓和了美元走强的影响。中国外汇交易系统 (CFETS)改变用于设定人民币每日价值的CFETS篮子的构成。从1月1日开始，篮子中的货币数量从13个增加到24个。交易商称，人民币稳定将继续是中央银行今年的优先事项，他们新篮子的人民币中间价估计大约在6.96区间。
中国当局通过外汇储备维稳汇率。最新公布的数据显示，中国12月外汇储备30105.2亿，预期30100亿，前值30516亿。12月外储较11月环比下降411亿美元。
nload=imgresize(this); >注：折算汇率来源于国际货币基金组织网站
nload=imgresize(this); >图：中国外汇储备变化
人民币贬值加剧，央行抛售部分外汇储备支撑人民币，在央行维稳的政策背景下，意味着人民币后市不太可能会有大幅波动。
顺水鱼外汇分析师指出，今年12月份的下降则多与央行在外汇市场的操作有关，在美元走强的大背景下，央行通过外汇市场的操作维稳汇率。美国大选后非美元货币兑美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，这使得未来人民币走势趋向稳定。
2、美联储升息的背景下人民币不太可能进一步大幅升值
当前市场最为关注的焦点就是美联储的升息前景。自金融危机以来美国经济已经有了明显的改善，美联储未来逐渐升息的货币政策路径不会有太大的改变。在这样的背景下，人民币和其它所有非美元的货币一样，都存在贬值压力。
nload=imgresize(this); >图：美联储升息背景下美元指数日线图走势
短期内，人民币连续大幅上涨的可能性仍然很低，因为每当人民币大幅上涨之后，低位换汇买入美元的交易又会不断重现，所以人民币不太可能连续大幅上涨。
顺水鱼外汇网分析指出，现在谈人民币就此完全扭转贬值预期还为时尚早，美联储加息预期没有明显消退前，市场可能仍会寻找再次入场购汇时机。
另外，还有分析师指出，中国不断收紧资本管制风险，打击对其货币的信心。美元、日元和其他货币增加了对中国的竞争压力，也让会人民币贬值。”
3、技术上在连续大幅波动之后市场存在调整的需求
在交易中，价格的走势往往是动静结合的。当大幅波动之后，如果没有新的基本面事件推动，则意味的价格将会陷入盘整。而在长时间盘中之后，如果一定有基本面事件刺激，价格也会大幅波动。当人民币上周大幅波动之后，并没有更多的基本面消息刺激，所以未来人民币有望趋向稳定。
当我们在技术上分析人民币大涨的原因的时候，更多的把人民币空头拥挤式的逃离作为人民币大幅上涨的主要理由，而这种头寸调整的交易，在期货市场上是非常常见的。
当一个明确的趋势形成之后，当单边头寸过于拥挤的时候，价格的趋势就会暂时结束，并陷入调整。尤其是当价格单边头寸过度拥挤的时候会引发价格的大幅度反抽，此后绝大多数情况价格会收回大部分的反抽幅度，这和本周人民币走势向类似。
而经历过如此大幅波动之后，人民币短期走势的动能会被消耗，价格又会重新陷入盘整。并伺机等待更多事件的影响。
顺水鱼外汇网分析师指出，离岸人民币大涨之后，短期看空人民币的头寸解除已经完成，离岸人民币正在缩小与在岸货币的差距。人民币又会重新陷入缓慢贬值的道路中了。
二、中期内人民币贬值的态势没有变化，但贬值速度料逐渐放缓
对于人民币后市前景，分析师普遍的观点就是人民币中期贬值的态势没有改变，不过人民币贬值的态势可能放缓。
1、中期内人民币贬值的态势没有变化
美联储升息和中国央行维稳的大环境并没有改变，中美央行利率政策的差异使得人民币中期贬值的大趋势没有太大的改变。
美联储未来几年的升息必然是金融市场主要关注的焦点，而在这个过程中，美元指数走强，其它非美元货币逐渐走软都是非常正常的。据路透社12月份的调查显示，人民币在今年近十年内将会维持在持续的资本外流和美元走强的水平。
分析师共同预测认为，中国最终会让人民币汇率继续下降。分析师指出，中国央行不会也不应该刻意保7，如果美元指数从102跳到105，人民币兑美元会破7，但估计中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数未来仍将维持在94至95的水平。
根据彭博汇编的预测中值，汇率将在年底前下降至每美元7.16，然后在下一年下降至7.3。高盛研究人员指出，今年在12月中国货币可能跌至7.3。
ABN Amro Bank高级货币策略师Roy Teo表示，“离岸人民币大涨之后，短期看空人民币的头寸解除已经完成，离岸人民币正在缩小与在岸货币的差距。由于资本外流继续，美联储提高利率，人民币今年可能还会继续减弱。”
2、人民币贬值的速度可能会放缓
2016年下半年以来，尽管人民币仍在贬值，但贬值幅度显著小于美元升值幅度，人民币对一篮子货币汇率稳中有升。分析师指出，当前国际收支结构的明显改善，资本外流压力减弱已经大大缓解了人民币的贬值压力。
自去年11月末央行加强了人民币对外直接投资的监管后，投机商做空人民币的成本上升。而年初在岸汇率受居民购汇的冲击也小于预期，使得部分空头开始抛售美元换取人民币，以偿还短期负债，进一步缓解了人民币的贬值压力。
人民币指数篮子调整缓和了美元走强的影响。分析师表示，新篮子的直接影响是美元走强可能对人民币的影响渐弱。因为美元大幅上涨的影响将被新兴市场货币疲软的影响抵消。
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