机构：PP强 塑料弱的格局或在年末将打破？ _ 东方财富网

回顾PP于2014年2月28号上市至今，塑料和PP的主力连续合约价差从步入上行轨道至2016年初，价差一直处于上升通道，虽然中间有回调，但是仍不改上行趋势。之后价差在2016年春节左右达到顶峰，至2440点后一路下滑，期间因各种突发因素造成价差的短期反弹，但依旧没有改变价差缩小的局面。截止2018年三季度，价差有效下破0线，跌幅吞没前期的涨幅。PP价格反超塑料价格，造成价差一直处于0线之下震荡，甚至最小价差达到-1000以下。

但是随着2019年末至2020年聚烯烃的产业链供给结构来看，PP价格强于塑料的格局在2019年年末至2020年初局面或将被打破。主要是新增产能来支撑局面的反转。

据市场统计，截止2020年中国市场聚烯烃供应量在7573万吨，同比增加1128万吨，供应增幅17.6%，大幅高于2019年的10.4%；其中聚乙烯3996万吨，同比增加525万吨，增幅15.1%，高于2019年的13.5%增长。聚丙烯为3577万吨，同比增加623万吨，增幅21.1%，远远高于2019年的6.9%的增幅。

而下游市场目前缺乏重大利好支撑，市场维持按需采购，整体成交相对乏力，暂无硬性指标来支撑塑料或PP造成阶段性局面的好转。

所以对比来看，2020年塑料和PP的价差走势的主导因素仍旧是新增装置的投产预期、进度，以及市场的炒作心态。但前提条件是一切变量在可控制的范围内。

因为国内L的进口依存度一直处于高位，若按照实际的需求，在2020年进口依存度仍旧高于40%以上。对比国内的PP，进口量较低，而PP如果价格相当对过低，有可能会打开出口套利的局面，如果局面发生改变或者阶段性的周期发生提前，那么L-PP价差缩小的局面会提前结束。

综上所述，在一切变量可控的前提条件下，19年年末至2020年，市场随着PP和塑料新增产能的实际投入及释放，L-P价差会收窄，缩小到0，甚至L高于PP。建议在低点入场做价差扩大。

（文章来源：国元期货）