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原标题：长安保险被列入信用观察名单：受P2P拖累 增资却不增信
来源：财经涂鸦
“公司仍有9.08亿元应收代位追偿款，回收存在不确定性。”
据《财经涂鸦》消息，中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）于近日发布《长安保险保险股份有限公司2016年资本补充债券季度跟踪评级》。中债资信认为，外部支持无明显增信作用，维持长安保险保险股份有限公司（以下简称“长安保险”）的主体信用等级A-，列入信用观察名单，评定本期债券信用等级为BBB+。
中债资信认为长安保险在跟踪期内，原保费收入同比有所下滑；公司主营业务仍以机动车辆保险为主，险种结构保持稳定；公司渠道仍以代理为主，综合成本率恢复至正常水平；公司投资资产规模因增资款到位大幅提升，投资收益受资本市场回暖影响扭亏为盈，整体经营风险一般。
财务方面，公司净利润小幅亏损，公司流动性有所改善，偿付能力充足率目前恢复至正常水平。截至2019年9月末，公司信用保证险承保余额4.05亿元，于2021年7月到期，仍需关注未来赔付情况，此外，截至2019年9月末，公司仍有9.08亿元应收代位追偿款，回收存在不确定性，未来仍有进一步计提减值的可能，从而影响盈利水平和偿付能力。整体财务风险较低。
外部支持方面，2019年三季度，银保监会批复公司增加资本金，公司股权结构发生重大变化，第一大股东由长安保证担保有限公司变更为国厚资产管理股份有限公司（以下简称“国厚资产”）。
据官网介绍，长安保险是根据国务院“大力发展责任保险”的要求，由住房和城乡建设部牵头、十部委共同支持组建成立。2007年9月29日经中国保险监督管理委员会批准开业，总部设在北京，注册资本为人民币32.5亿元（包括今年年中的增资）。
与P2P的故事
由报告可以看出，中债资信对于长安保险的偿付能力以及外部增信的效果保持怀疑态度。一个地方国企获得这样的主体信用以及债券信用评级确实与其身份不符，追溯背后的原因还得从长安保险与P2P的故事说起。
长安保险与P2P的缘分始于2015年。
2015年，长安保险开始尝试产品创新，推出了融资性保证保险业务，其中包含P2P网贷履约保证险。
何为P2P网贷履约保证险？履约保证险采取的是抵押担保的形式，借款人提供房产或汽车进行抵押，一旦借款人违约，银行追债的时候，保险公司需要首先代替借款人偿还债务，赔款垫付后形成大量代位追偿资产。此类资产的积压将严重影响长安保险的现金流，同时资产折旧、楼市遇冷的情况还会使资产减值，为长安保险带来损失。
然而，长安保险还是推出了这个产品。因为相对于传统的财险产品，P2P网贷保证保险业务的保险费率较高，费用成本却较低，对于中小型财险公司来说利润比较突出，尤其是在没有违约事件发生的前提下，收益可观。
自此至2018年初，与长安保险达成合作的企业至少有10家，包括：存利网、精融汇、土豆金服、融金所、微财富、钱保姆、好利网、予财网、和信贷、邦融汇等，这些P2P网贷平台基本不属于行业中的一线平台，不仅没有进入中国互联网金融行业协会，还有个别平台连银行存管都没有上线。
之后，P2P网贷从2017年开始遭监管严查，一些不合规的平台逐渐浮出水面，跑路、清盘的数量不断上升，这种连带效应很快开始传导至保险业。在2018年“去杠杆”、“紧信用”的金融调控背景下，市场流动性明显紧缩，触发网贷行业违约率上升。长安保险的大量赔款开始集中产生。
截至2018年三季度，长安保险的各项风险凸显。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为-41.50%，偿付能力不达标（达标线分别为50%、100%），风险综合评级为D类；公司的实际资本为-2.2亿元人民币；应收代位追偿款由年初人民币2.14亿元大幅上升至10.82亿元。
无奈之下，长安保险表示，公司在2018年三季度末停止了与所有P2P公司的合作。
增资成效甚微
与P2P网贷“一刀两断”并不能使长安保险马上从糟糕的运营环境中抽身，后续的挫折还是接踵而至。
2019年1月14日，银保监会向长安保险下发监管函，要求长安保险增加资本金，完成增资扩股。同时，该公司总公司及分支机构停止接受除车险和责任险以外的新业务（包括直接保险业务和再保险分入业务），此外，该公司还需停止增设分支机构。
2019年6月3日，长安保险增资公告，以增资扩股方式合计募资16.3亿元，将注册资本由16.22亿元提升至32.52亿元。其中，每股定价1元，由国厚资产认购10.3亿元，增资后股权占比31.68%；蚌埠高新投资认购6亿元，增资后股权占比18.45%。
中债资信认为此次增资扩股并没有增信作用。其一，国厚资产实际控制人为自然人李厚文，蚌埠高新实际控制人为蚌埠高新技术产业开发区管委会，不具备一定的信用背书；其二，公司仍有较高的应收代位追偿款。
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