UTG：折叠手机柔性盖板新方向 _ 东方财富网

※ 1、折叠手机：5G生态移动终端新形态，2020年全面开花

通信技术发展往往带来ICT生态的持续迭代，移动终端作为用户端载体，我们认为在5G时代仍会持续升级，折叠手机、AR眼镜等新型形态将是重要方向。2019年是折叠手机元年，目前三星GalaxyFold、华为Mate X 都已经发布，产能紧俏，出现供不应求、黄牛高价炒货现象。我们认为2020年，全球几乎所有移动终端品牌均会陆续发布折叠手机产品，同时行业领导者三星和华为会持续发布升级的新机型，行业进入全面开花的生态。

※ 2、柔性盖板材料是折叠手机核心柔性材料，UTG是重要新方向

折叠手机的难点在于一体的折叠屏，折叠屏上游材料中柔性材料难度较大，特别是盖板材料，属于高壁垒高价值量环节。柔性盖板材料同时要求柔性(可折叠)、耐磨性(物理接触)以及光学性能(透光性)，在行业第一代产品中柔性盖板材料主要采用无色PI材料(Colorless PI)，CPI材料目前具备量产基础，但在耐磨性以及表面质感方面有较大提升空间，我们判断随着工艺和产业链的成熟，UTG(超薄玻璃)有望成为重要的新方向，2020年将有望被部分机型采用，后续渗透率持续提升。

※ 3、超薄玻璃以及玻璃减薄是UTG产业链两大核心环节

UTG材料难点在于无机比例材料天然的刚性和脆性，目前主要是通过制作超薄的玻璃(数十微米级别厚度)来克服玻璃材料的脆性问题，UTG的核心在于玻璃材料供应商提供特质的玻璃+玻璃减薄厂商后道减薄处理两道工艺的综合处理，产业链协同和配套有望解决UTG的规模量产问题。

※ 4、投资机会：推荐行业龙头长信科技

我们看好5G生态下移动终端未来将持续迭代，折叠手机将是重要形态之一，2019年是全球折叠手机商用元年，2020年将有更多手机品牌发布折叠手机，未来2年全球折叠手机出货量有望达千万级。随着工艺技术的进步，我们判断折叠手机的盖板材料由CPI→UTG发展是重要新的方向，玻璃减薄是UTG产业链中两个核心环节之一，我们看好折叠手机下游持续成长拉动柔性UTG盖板材料的减薄需求，看好国内显示玻璃减薄行业龙头长信科技的相关机会，同时建议关注沃格光电。

风险提示：折叠手机出货量增长不及预期；UTG发展不及预期等

（文章来源：天风证券）