2020年第一天，“央妈”送出8000亿大红包！权威解读来了_顺水金融研究院_顺水财经_顺水网

2020年1月1日下午，央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率。央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约8000多亿元。

其中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元。

央行称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。

央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

为何此时降准？

央行表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

为何新年第一天就宣布降准？中信证券首席固收分析师明明对新浪财经表示，主要有两方面原因。2019年12月23日，李克强总理表示国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。在国务院大的安排之下，央行结合逆周期调节需要，实施了本次全面降准。同时今年元旦和春节时间上较为临近，流动性需求较为集中，央行较早的开展降准政策有助于平稳的度过今年春节流动性的阶段缺口。

中信建投首席经济学家张岸元表示，此次准备金率的普降具有必然性，多数市场机构都已有预测。从经济运行看，2019年一季度GDP增速为6.4%，基数很高；今年一季度如果政策不发力，增速很可能回落到6%以下。去年底，财政陆续提前发行专项债，加快项目单位资金到位，就是希望尽快转化为一季度GDP的工作量，在此过程中，货币政策一定需要配合。

未来是否仍有空间？

央行有关负责人表示， 此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

张岸元指出，从货币政策空间看，我国目前银行存款准备金率加权约在10%左右，不仅远远高于发达经济体的水平（如，美国大约不到2%），同时也远远高于我国历史上类似经济增速时期的准备金率水平。定向降准固然必要，但普降同样不可少。类似普降年内应不止一次。

将便宜的资金还给商业银行

此次降准是否有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵问题？央行有关负责人指出，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

央行有关负责人指出，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。

张岸元表示，必须考虑准备金政策对商业银行利润的影响。当前重要政策方向之一是要压低贷款端利率，降低实体经济融资成本。在此过程中，商业银行必须有自己的利差空间，这就要求最好是贷款端与存款端利率对称下行——这一点在利率市场化条件下显然难以实现。存款准备金是商业银行吸纳的储蓄存款，原本就是商业银行的资金，央行收取后给的存款准备金利率远远低于市场存款利率，这无形中加大了银行的经营成本。通过普降，将此部分最便宜的资金还给商业银行，有助于降低商业银行负债成本，保持适当的盈利能力。

有利资本市场进一步恢复

针对本次降准的影响，国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春对新浪财经表示，此次降准可降低银行成本，增强货币传导能力，有利于经济进一步企稳。与此同时，将有利于资本市场进一步恢复，债券市场保持平稳，股票市场延续春季躁动行情。

花长春表示，首先，此次降准将释放长期资金约8000多亿元，支持专项债发行，春节流动性需求和年后企业缴税需求。其次，可降低银行成本，可以增强货币传导能力，有利于经济进一步企稳。降准可以节省银行资金成本约150亿元，可以增强向企业、居民传导，有利于投资、消费和生产进一步企稳。第三，有利于资本市场进一步恢复，债券市场保持平稳，股票市场延续春季躁动行情。

“此次降准呵护资金面，助力地方债发行，有利于经济企稳，并增强投资者信心，支撑权益市场中枢向上抬升，逐渐形成慢牛格局。”花长春表示。