茅台集团李保芳：作为“千亿级”企业 寄望于长期保持30%左右增速不现实 _ 东方财富网

茅台集团召开2020年工作会暨“基础建设年”启动大会。茅台集团党委书记、董事长李保芳表示，“从根本上看，一个品牌能否行稳致远，不是看拔得多高，而是看做得多实。”李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展，而不是大起大落。

“千万不能一味追求高速度，更不能搞超出能力范围的高速度。”李保芳再三提醒：“我们一定不能因为‘无节制’的增长，给后人留下后遗症。”

“所以，2020年于茅台，夯实基础更为重要。我们必须保持足够的清醒和理性，审慎思考、科学谋划今年工作。”李保芳说，主动调整、夯实基础不是失速，而是为了走得更稳、更好、更远。

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发生了什么？贵州茅台一天667亿市值没了！单日成交167亿创历史新高

开年首个交易日，贵州茅台(600519.SZ)破了历史记录！

21世纪经济报道记者统计发现，贵州茅台在1月2日的成交量突然放大4.71倍，高达1480.99万股，成交额为167亿元，一举攀上了单日成交金额最高峰，创历史新高。

贵州茅台不仅股价创下了2019年以来第三大单日跌幅，成交量更是创2019年以来新高。

当日，其股价高台跳水，报收1130元/股，跌幅达4.48%。

天量成交意味着资金对贵州茅台的看法产生强烈分歧，并因此展开了一场激烈的多空大肉搏。

虽然贵州茅台2019年业绩增幅和未来营收增长计划不及市场预期，但其股价在2019年却可圈可点，全年每股上涨607.53元，涨幅高达105.57%，实现了翻番有余。

而在A股市场，作为第一高价股的贵州茅台，即使对大盘的影响不是举足轻重，但至少起到了龙头带动作用。

公开资料显示，在上证50、上证综指、沪深300等A股重要指数中，贵州茅台的权重排名均位列第二，其中，在上证50的权重占比为9.93%，在上证综指和沪深300指数中的权重占比分别为4.29%与4.31%。

由于贵州茅台股价在1月2日出现近期罕见大跌，带动了五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)等主要白酒股股价走低。

以1月2日的股价跌幅计算，贵州茅台单日市值蒸发高达667.8亿元。

业绩不及预期？

从近期券商发布的评级来看，贵州茅台收获的都是买入建议。

2019年12月30日，更有券商发布了“强烈推荐，目标价1250元”的看多报告。

在券商的研报中：

国信证券预计贵州茅台2019年全年净利润438.9亿元；

华创证券预计为436.4亿元；

国海证券预计为433亿元；

中金公司预计为432.2亿元。

如果以券商对贵州茅台的业绩预期，2019年贵州茅台应实现的净利润中位数在430亿元左右。公司今日公布的405亿元的业绩预告，与预期存在明显差距。

此外，贵州茅台2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

市场人士表示，贵州茅台的营业收入增速安排在10%左右，则意味着净利润增速也应该在这一区间内。一般消费行业的市盈率(PE)参考的指标则是净利润增速。算下来2020年贵州茅台的市盈率与现在的34.96倍的市盈率相比，已经存在明显的高估。

量价提升空间尚足

市场上也有声音认为，“报表存在留力可能”。

民生证券认为，从2019年第四季度看，贵州茅台的收入增速为12.5%，利润增速为-4%，利润情况低于市场预期。2020年贵州茅台的报表存在2019年同比基数“前高后低”的压力，因此年底小幅留力为2020年上半年的业绩蓄力的概率客观存在。

贵州茅台在2020年1月2日早间同步公布了2019年基酒产量。公司初步核算，2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨。

太平洋证券黄付生团队称，预计2019年茅台酒实际投放量与2018年持平，仍为3.25万吨。据此判断2020年真实销量有望超过3.5万吨，同比增幅略超此前预期。在量价没有问题的情况下，无需过分担忧季度波动。只要生产经营的状况良好，利润终会释放。未来茅台酒的量价提升空间尚足，持续的增长可期。

国信证券认为，随着公司持续夯实市场及渠道根基，营销体系改革有望激发增长活力，中长期高端白酒消费红利持续，看好龙头稳固发展及品牌价值持续提升。（来源：21世纪经济报道）

（文章来源：第一财经）