PTA：成本支撑 VS 现货过剩-期货频道-顺水外汇网

中宇资讯统计理论数值（万吨/年）

成本支撑下PTA期货炒涨，但PTA现货过剩且预计1-2月将大量积累库存，抑制PTA行情炒涨，市场缺乏信心。

12月成本支撑产业链产品市价，中宇资讯统计12月理论月均盈亏为PX -608元/吨、PTA -124元/吨、涤纶短纤-135元/吨、涤丝POY+17元/吨，几乎全产业链生产亏损，尤其是PX亏损幅度较大且减产力度也最大。年底PX工厂长约尚未签订，生产亏损的PX工厂借机挺市，但PTA工厂抵触PX高价，1月PX ACP谈判僵持。12月底PX货少价涨，12月23日至12月27日PX外盘上涨47美元/吨（折算人民币涨幅在300元/吨偏上），而同期PTA现货上涨140元/吨左右，PX对PTA的成本支撑力度进一步加强。中小PTA工厂生产亏损幅度增加，12月底部分中小PTA装置开始检修。成本支撑下12月下旬PTA价格微幅反弹，但市场炒涨及追涨信心不足。

12月份月均开工负荷PTA 84%左右、聚酯87%左右，中宇资讯估算12月PTA理论积累库存17-18万吨左右，12月底PTA社会库存上升至142万吨以上，PTA现货过剩迹象明显。

4季度国内主要PTA装置多数检修过，1季度如果PTA亏损幅度不再扩大，则主要PTA装置不会出现长时间检修。按当前检修装置来看1月理论PTA检修损失产量大约为三房巷(600370,股吧)1.6万吨、逸盛大化7.2万吨、四川能投1.9万吨，合计损失产量约10.7万吨左右。12月底中泰石化120万吨/年新PTA装置计划投产、恒力四期250万吨/年新PTA装置计划1月初至1月10日之间全部投产，若该两套装置顺利投产，按照1月份正常运行20-23天估算将新增PTA产量20-23万吨/月左右，若2月份按照这两套装置开工90%估算将增加产量28万吨/月左右。若无其他新增检修PTA装置，中宇资讯估算1月、2月PTA理论产量在400、417万吨左右。

12月底下游聚酯开工负荷已经降至84%左右，刨除12月份已经停车检修的聚酯产能，1-2月仍有另外716万吨左右的聚酯产能计划检修，2月可能有逸盛及万凯共计110万吨/年聚酯瓶片新产能投放，推测1-2月聚酯开工负荷震荡在77%-80%左右，理论上需求PTA产量在330-340万吨/月左右，则1-2月份PTA面临单月积累70万吨及以上库存的可能性，推测PTA工厂将大幅减产控制库存水平，缺乏配套上下游装置的老旧中小型PTA装置生存压力较大。

成本支撑下期货多头资金短暂炒涨，但现货过剩预期下市场缺乏信心，中宇资讯安光认为2020年1季度PTA市场南里无“￥”，太难了。

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