上投摩根基金李德辉：长期看好科技、医药 和消费三大赛道 _ 东方财富网

在经历去年结构性行情后，上投摩根慧选成长基金拟任基金经理李德辉认为，2020年市场仍有望有较好表现。他表示，一季度，基金将采取较为积极的投资态度，把握市场机会；长期看好科技、医药和消费三大赛道，同时把握周期拐点的投资机会，增加组合中低估值品种的配置。

看好科技、医药和消费

李德辉对于今年市场持乐观态度。他认为，A股中期仍具备上行空间，在经历去年修复行情后，今年要赚业绩增长的钱。现在大环境是流动性适中，货币政策仍保持宽松态势；目前经济底部企稳，呈现微弱复苏，未来3~6个月企业盈利等方面大概率出现好转；市场增量资金包括外资、理财、信托等在持续流入。另外，证券法的修改释放明确信号，资本市场长期更加健康发展。

李德辉认为，今年最大的风险是宏观经济增速向下的担忧，还需要关注通胀上升制约流动性政策变动空间、核心资产估值水平提升等。

李德辉长期看好科技、医药和消费三大赛道。对于科技，他表示，国产替代和需求扩张“双引擎”引爆科技产业潜能，5G的发展给国内企业带来机会。2019年通信相关的公司涨幅较大，但整体上该行业竞争格局不太好，门槛较低。2020年智能手机在5G刺激下会出现换机潮，5G手机相关的结构性机会仍较多。5G应用层面目前看到零星的需求启动，看好这方面储备较强的公司。

关于医药，李德辉表示，政策导向加持，是长期“好赛道”。未来十年医药行业的总需求会扩张，压低仿制药价格、鼓励创新药公司发展是方向。选股上要找具有创新能力的公司，因为医药研发周期很长，对未来储备丰富的才能站稳脚跟，把控风险。

李德辉认为，消费行业是稳定且具有成长性的“定海神针”，“虽然今年基本面可能比去年弱，企业预期收益稍微降低，但基本面坍塌风险较低，消费在经济下行过程中有一定滞后反应。”

另外，李德辉表示，今年周期股可能有阶段性表现，因为宏观经济弱复苏，制造业开始回升，比如机械、有色、地产等行业有一定向上机会。

底仓核心资产+机动战术配置

在选股逻辑方面，李德辉表示，主要关注负债率、ROE、现金流等指标，选行业地位较高的公司，看其有没有核心拳头产品，观察老板能力和其现在投入状态等；同时，关注市场大的风险点，包括流动性的波动、企业盈利等方面。

此外，李德辉也非常重视回撤控制，通过行业、股票分散配置，力求在不同市场风格中争取长期稳定回报。“风控主要分两方面，一是股票基本面的控制，二是估值的控制。在基本面上，要看行业处于成长期还是末期，行业天花板在哪里，如电子产业在2013年以后变成周期资产，投资最大的风险是行业调整；在估值上，要看公司是否一定增长，未来两三年能否消化估值。”

（文章来源：中国基金报）