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第一象限（杠杆象限）——商品多空交织涨跌参半，金银大跌油脂板块领涨
今日商品指数与昨日持平，工业品下跌0.06%，农产品上涨0.15%。其中，贵金属下跌1.43%，饲料板块下跌1.34%，原油板块下跌1.07%，煤炭板块下跌0.25%，建材板块下跌0.16%，化工板块上涨0.27%，有色板块上涨0.27%，软商板块上涨0.72%，谷物板块上涨0.88%，油脂板块上涨1.08%。
央行本周正式下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金超过8000亿元，央行已连续12日未开展逆回购操作，本周净回笼500亿元，短期资金面有所偏紧。 截至2019年底我国外汇储备规模为3.1万亿美元，同比上涨1.1%。离岸人民币兑美元汇率突破6.92元，在岸人民币兑美元汇率也升破6.93元，近期人民币在结算高峰、贸易形势转暖、风险偏好回升等因素助推下上涨，支撑人民币走强。
前几日商品经过暴涨暴跌之后，今日商品市场处于修复状态，震幅有所减小，但板块之间的分化仍较为严重，呈现出多空交织的局面。中东局势的短暂缓和，受此影响最为直接的原油和贵金属板块今日表现弱势，在当前国际形势极不稳定的情况下以短线参与为主。相比之下，农产品板块表现较为强势，油脂板块作为领涨的龙头，今日继续创出新高水平，展现出了强者恒强的力量，多头趋势可继续跟随。谷物和软商板块也较为强势，板块之内的联动性较好，可作为多头配置的优选品种关注。近期市场热点转换速度加快，即将进入周末，建议投资者做好持仓的资金管理。
资金分析——国际形势动荡，行情再现巨震
今日商品净流入7.38亿，流入比例0.57%，总沉淀1310.18亿。化工、次主力板块分别流入2.63亿和6.51亿。黑色、农产品板块分别流出0.43亿和1.33亿。
商品总成交1540.49万手，回落比例23.54%。黑色、化工、次主力板块分别回落43.55%、46.91%和28.18%。农产品板块回升16.32%。
近期受地缘政治紧张情绪影响，使得商品价格巨震，缺乏稳定性。而本周商品资金回流更是加剧了震幅，不利于行情连续性走势。建议投资者降低隔夜仓位，优先重视风险。
农产品专栏——鸡蛋供应宽松 短期谨慎追空
去年鸡蛋市场一直在供给增加与消费替代之间博弈，供给边际影响前低后高，需求边际影响前高后低。供给端看空逻辑：1）在产蛋鸡存栏平稳增长；2）鸡苗补栏积极性良好，月度补栏量高于过去 5 年均值；3）鸡龄结构改善，产蛋潜力释放，中大龄蛋鸡存栏占比提升。消费端看多逻辑：猪肉溢价效应所产生的动物蛋白替代。
产能方面盈利周期下前期补栏鸡苗逐步开产，在产蛋鸡存栏稳步增加，截至11月在产蛋鸡存栏11.55 亿羽，同比增加 8.45%。鸡群存栏结构逐步优化，中蛋和大蛋占比持续提升，全群产蛋能力增加，截至11月中蛋和大蛋在产蛋鸡存栏占比合计 70.15%，较之年初提升5个百分点。 蛋价：前三季度在生猪高价的拉动下，鸡蛋消费端边际贡献大于供给端，蛋价创下历史高点。鸡蛋现货 6 月开始加速上涨，基本与猪价同步，同期鸡蛋供应能力也在逐步增加。 9月中旬中秋后，鸡蛋现货小幅回调后反季节性上涨，并创下年内 5.6 元/斤的高点。进入11月猪价高位回落，溢价效应减弱叠加供给增加，鸡蛋现货跟随调整，当前产区鸡蛋价格3.7元/斤，回调幅度近33%。养殖利润：2019 年是蛋鸡养殖丰收的一年，鸡蛋现货高企，饲料成本下降，全年鸡蛋利润处于历史高位，全年平均达到 2.47 元/千克，年内创下 5.42 元/千克的高点。 补栏：高盈利刺激行业大面积补栏，鸡苗订单全部排满，12 月随着蛋价大幅回调，补栏情绪下降。2019 年 1-11 月鸡苗补栏量共计 8931 万羽，同比增加 17.6%，二三季度单月均保持在 8000万羽以上的高补栏。
2020年鸡蛋供需将由紧平衡进入宽松阶段，2019 年四季度蛋鸡苗订单已全部排满，每个月鸡苗补栏量仍处于历史高位，预期 2020 年在产蛋鸡存栏量环比将持续正增长，同时鸡群产蛋能力恢复至中等偏上水平。尽管生猪价格继续处于高位，但边际向上的驱动减弱，鸡蛋将回归自身基本面，预计价格中枢较之去年大幅下降。当前产区鸡蛋现货 3.7 元/斤，预计年后季节性回调至 2.7-2.8 元/斤，上半年难有较大起色，价格中枢约 3 元/斤，5 月可能反弹至 3.5 元/斤附近；下半年中秋行情看到 4 元/斤附近，随后回调并窄幅震荡，下半年价格中枢约 3.5 元/斤。2020年盘面逻辑切换到供给因素驱动，中长期以逢高空思路对待。春节降至，面临猪肉需求增加的情况，短期鸡蛋谨慎追空。
品种分析——地缘政治风险消散，随市随势轻仓追随
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