小牛来临 你的眼里依然只有A股吗？多层次资本市场了解过吗？ _ 东方财富网

大家都觉得最近A股市场走得很好对不对？

您打开东方财富通，输入899002三板做市，2015年4月2673点开始跌，2019年2月历时近4年，跌到706点，跌幅75%不到一点。时间够长、幅度够大。

然后从706点开始启动，2019年4月到10月搭一个平台，然后开始一路单边拉升，截至2020年1月头，涨幅近40%。但从最高点来看，这点涨幅依然不算什么。

所以，投资者不妨把眼光放大一些，或许会看到不一样的风景。

一、什么是多层次资本市场

我们常说的“炒股”和“上市”其实一般都是指A股。作为多层次资本市场最重要一环，A股市场上的各个板块，大家都相对了解一些。

1、主板。也就是股票6开头的(688开头除外)，在上海证券交易所上市。000开头在深交所上市。

2、中小板。也就是股票002开头的，在深交所上市

3、创业板。也就是股票3开头的，在深交所上市

4、科创板。也就是股票688开头的，在上交所上市。

再往下就是大家不太熟悉的新三板和四板市场

5、新三板。全国股转系统在北京。

这个开户交易门槛非常高，以前要500万以上才行。目前有1万多家企业。流动性极差几乎没有成交。但是最近新三板改革了，我们下文详细说。注意，把公司上到新三板里，也叫上市。

6、四板市场，也就是地区性股转系统。

截止到2016年有40家区域股权市场，基本上每个省份都至少有一个。挂牌企业有好几万家。

以上就是咱们国内的多层次资本市场。从上到下基本就是上市门槛越来越低，流动性越来越差，上市公司的质量和规模也是越来越差。交易的门槛等等也不尽相同。总体看门槛越来越高，比如之前新三板改革前500万起步，这就把所有散户挡在门外了。

二、新三板改革

财爷这次聚焦多层次资本市场，完全是因为这次新三板的最新改革措施力度很大。新三板上市门槛相对较低，导致公司质量总体确实不行，但是新三板自己也分层了。根据公司的市值实力等分别分别设立：基础层，创新层，和新设立的精选层。

投资门槛500万起步，改成了基础层200万，创新层150万，精选层100万。

改革最最重要的一点是，新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市。履行内部决策程序后，由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定，无需证监会核准。

这一次改革其实也是直接给新三板上市的公司更多的机会上A股融资。对于A股而言，那肯定是多了一个新股扩容的通道。

三、不同资本市场的估值状态

新三板总体估值相对较高，主要是因为上市公司太多，门槛相对低。如果细分石化能源，金融，钢铁，电子设备等行业的话，估值大多在十几倍到三十倍。

截止到2019年底，而整体的A股上市公司平均估值也在这个附近，25倍上下。如果细分中小板和创业板估值则明显提高，中小板平均在50倍左右，创业板在100倍左右。

新三板改革后增加了A股的扩容通道，且大量精选层的新三板公司上了A股都有明显的估值提升。作为像极了一级市场的新三板上市公司，确实有可挖掘的机会，但是专业性是非常高的。各位投资者需要更加谨慎。未来转板对A股和相关概念股的影响我们还需要进一步跟踪。

（文章来源：东方财富研究中心）