规模增百倍巨额亏损依旧 蛋壳公寓17日赴美上市 _ 东方财富网

蛋壳公寓将于1月17日，也就是下周五赴美上市，股票代码DNK。蛋壳公寓最新招股书显示，发行区间为14.5美元到16.5美元，拟发售1060万股美国存托股票(ADS)，每股美国存托股票代表10股A类普通股。按IPO发行价区间的上限计算，蛋壳公寓将通过此次IPO交易筹集最多2.01亿美元资金。

财务数据上，蛋壳公寓目前仍处于亏损状态，2019年前9个月净亏损为25.16亿元人民币。

4年规模增长166倍，亏损近25亿

1月8日，蛋壳公寓向美国证券交易委员会提交更新版招股书。预计将以每股面值0.00002美元发行1060万股美国存托股票(ADS)，每份美国预托股份代表10股A类普通股。据媒体报道，蛋壳公寓预计将于1月17日在纽交所挂牌上市。

上游新闻·重庆商报记者通过天眼查数据显示，蛋壳公寓与2015年成立，旨在为年轻人提供舒适而价格合理的房屋。截至2019年9月30日，蛋壳公寓已在中国13个城市建立了运营机构。

蛋壳网公开的数据显示，运营房间数量上，截至2019年9月30日，蛋壳公寓已进入北京、深圳、上海、杭州、天津、武汉、南京、广州、成都、苏州、无锡、西安、重庆13地市场，共运营406,746间房间，与截至2015年12月31日运营的房间数2434间相比，房间数增长了166倍，2015年底至2018年底三年年复合增长率达360%。

蛋壳公寓的收入主要来自客户的租金、服务费(搬家、金融、保险等)。财务数据显示，2017年和2018年，蛋壳公寓营收分别为6.57亿元和26.75亿元。2019年前三季度，其营收为50亿，较2018年增长198.8%。

高营收背后也有巨大的亏损。2017年和2018年，蛋壳公寓净亏损分别为2.72亿元、13.70亿元；截至2019年9月，蛋壳公寓已亏损25.16亿元，较去年同期的8.12亿大增209.85%。

但蛋壳公寓目前仍处于亏损状态，2019年10月，蛋壳公寓的净亏损为人民币2.966亿元(4150万美元)，而2018年10月为人民币1.529亿元。蛋壳公寓在招股书中表示，此次IPO募集到的资金一是将用于拓展业务规模，二是将提高在技术方面的实力，三是用于一般性营运资金用途。

政策风口加成长租公寓迎来曙光

除了近日赴美上市的蛋壳之外，此前青客也曾赴美IPO。总体来看，房产行业承压的同时，在需求和政策双导向下，长租公寓被普遍认为有巨大想象空间。据艾瑞咨询的一份数据显示，2018年中国住宅租赁市场规模达到人民币1.8万亿元，预计到2023年将增长至人民币3.0万亿元。

政策层面，2016年，《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》发布，提出要“以建立购租并举的住房制度为主要方向，健全以市场配置为主、政府提供基本保障的住房租赁体系。”而在第二年，决策部门再次提出要建立“多主体供给、多渠道保障、租购并举”的住房体系。

政策需求双重作用下，资本力量迅速入场，蛋壳、自如等玩家均有资本作为背后的站台，就在本次蛋壳赴美上市之前，还刚刚完成来自CMC资本和春华资本的D轮融资，据悉，自2017年以来，蛋壳先后融资60多亿人民币左右。

业内人士表示，随着资金、房源都开始向头部玩家集中，长租公寓行业的准入门槛正逐渐增高，如何精细化运营、降低成本、提升运营效率，把长租公寓在金融场景、市值需求、政策导向等方面的“黄金管道效应”应用到极致，也就成了串联各方协同作战的一道重要枢纽。

通过财报不难发现，只要续租和续签稳定，盈利只是时间问题。蛋壳公寓已经出现了这个趋势。招股书显示，蛋壳公寓与房东的租约为4~6年，而蛋壳公寓的投入回本周期为12~20个月。也就是说，在与房东的租约内，可以提前锁定盈利期。

头部玩家在拥有高市场份额下，拥有一定程度的议价权，并通过双边市场的价格差获取利润来源。自如CEO熊林也曾公开表示，长租公寓大多是靠低利润、大规模来运营的。

多位分析人士表示，在经营上，在大环境上，头部平台企业正在获得越来越多的资源倾斜，盈利也逐渐可期，这是市场逐渐成熟的标志。