尚福林：资本市场支持创新 有不可替代作用 _ 东方财富网

资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散市场风险等方面发挥着重要作用。十三届全国政协常委、经济委员会主任尚福林对中国经济时报记者表示，我国实体经济在融资上过度依赖银行，直接融资市场发展不充分、资本供给不足。而资本市场在支持创新活动、提供融资渠道方面有着不可替代的优势。

尚福林表示，作为我国经济创新主力的轻资产、小规模的创新型企业面临很多融资制约，股权融资的比例较低，而真正能够做到直接融资的企业占比也很低。近期，债券市场中民营小企业违约的较多，市场认可度不高，使得市场的流动性较差，融资的难度也更高。在间接融资领域，本来应该通过资本市场解决融资需求和孵化阶段的企业，由于企业自身财务数据不全、自身信用积累不足、缺少抵押物等原因面临融资难融资贵问题。

他表示，金融供给侧结构性改革的目的是为高质量发展提供更高质量、更高效率的金融服务。当前，面临长期资金需求和短期资金供给的问题，产业需要与融资期限相适应，特别是制造业这种投资周期长、投资量大的领域更需要多方面的支持。

在他看来，应该继续优化金融供给结构，坚持用改革的办法做好金融体系的整体谋划。首先是发展资本市场。发达国家的融资结构也有差异，比如，英国和美国的资本市场在整个金融资产当中占比较大，而日本和德国则是以银行为主导。这既与市场发展程度、历史文化等有关系，也与市场对资本流动更有吸引力有关系。归根结底，发挥好资本市场作用有利于支持促进企业创新。

尚福林表示，新的《证券法》是完善资本市场的基础，为推动政策治理和资本市场改革提供了法律保障，有利于更好地发挥积聚资本、配置资源、促进创新的功能。而以注册制改革为契机，也可以提升证券公司在企业上市当中的作用，通过市场选择形成倒逼机制，提升证券行业的质量和竞争力。

他特别强调，我国证券市场发展存在的基础性缺陷就是商业信用不足。2019年年初债券市场有几家企业违约，随即整个市场的成本都有所提升。也就是说，一家企业信用出了问题，反过来影响的是整个市场。我国的资本市场是在计划经济向市场经济转轨过程当中建立起来的，基础相对薄弱。而资本市场运行机制的基础就是信用。“一个企业有信用才能发行股票和债券，如果这个环节缺失的话，市场的基础就没有了。”尚福林说。

尚福林表示，注册制的推出有一个显著特点，那就是给了券商一部分线下配售的权利。配售的份额越大，意味着券商对投资者担负的责任也越大。如果券商推荐的上市公司质量不好，线下配售之后，投资者利益就受到影响，合作可能就不会持续。注册制的推广有利于形成一种市场的倒逼机制，让证券公司以及上市公司不断提高自身的质量，真正形成一种为投资者负责、履行社会责任的市场机制。除此之外，他指出，我国还需要构建多层次、广覆盖的银行体系，以提高银行服务经济高质量发展的能力和水平。

（文章来源：中国经济时报）