富国基金于洋：关键看个股挖掘能力 _ 东方财富网

过去两三年，一批新锐基金经理基于对医药、科技等行业的深入研究，成功把握了结构性牛市行情，业绩抢眼。富国基金的于洋就是其中的明星之一。数据显示，于洋管理的3只基金，任职回报均位居同类前四名。

抢眼的业绩回报是如何取得的？如何看待2020年的市场？于洋表示，未来医药板块行情将演绎得更为极致，对基金经理来说，更加考验选股能力和挖掘能力。

要从成长角度看投资

数据显示，于洋管理的富国新动力、富国精准医疗和富国医疗保健行业，任职回报均很抢眼。以富国新动力A为例，2017年10月25日起于洋任职，截至2020年1月2日，任职总回报为88.5%，年化回报为33.49%，在1478只基同类基金排名中位居第二。由他管理的富国精准医疗和富国医疗保健行业基金的年化回报也高达30%以上。

从投资履历看，于洋做医药研究员出身，然后接手管理医药主题基金，再逐渐管理全市场类基金，对医药股和成长股有深入研究。

在于洋看来，过去几年来，医药行业变化很大，每年都有新政策出台，为资本市场带来新的投资机会，但放眼未来，医药基金的持仓差异化会变小。“好公司大家都能选出来，未来超额收益或更多的源于创新药，但研究的空间相对会越来越小，所以我更愿意把精力放在全市场类基金上。”

于洋表示，对于医药股投资来说，通过自下而上选个股，做出阿尔法收益不难，但很难给持有人很好的体验，因为收益的高低很大程度上取决于板块的整体行情。“未来会从更长期的维度出发，适当忽略短期维度的风险，追求长期稳定的持续性高回报，并让组合风险收益特征相对匹配投资目标。”

过去一个多月来，医药板块出现调整。于洋认为，此轮医药股调整行情和2018年有本质区别，属于短期大幅上涨后的调整。“医药行业长期稳定向上，在GDP总量增长的情况下，任何一个国家的医疗支出都是增长的，人们的健康需求是增长的，这意味着整个行业未来的空间非常大。在不断增长的行业里，新的机会一直存在，只不过是投资时点的问题。”

从底部挖掘个股将成为今年业绩制胜的关键

对于接下来的投资机会，于洋表示，2019年市场表现强势，几乎所有板块都轮动了一遍，是对2018年超跌行情的修复。站在当前时点，很难再找到没涨过的板块，接下来要更加注重个股而非板块，这会更加考验基金经理对个股的理解和挖掘能力。

在于洋看来，在流动性保持合理充裕、经济转型升级的背景下，2020年的行情会继续分化。于洋看好科技创新和消费升级，前者代表供给端，后者代表需求端，两者结合起来或许是未来表现最好的资产。

从底部挖掘个股将成为今年业绩制胜的关键。于洋表示，同很多基金经理相比，他最大的不同之处在于愿意从底部挖掘公司。从目前市场投资的现状看，A股的定价模式偏趋势投资，A股给予右侧追趋势的奖赏是非常高的，很多时候趋势投资回报率反而高于提前布局、理性投资的回报率，但于洋认为目前A股定价模式过于单一。

“我相信未来这个市场会越来越多元，越来越合理，也相信理性投资的回报会高于趋势投资者。我会坚持独立挖掘好公司，这也是个很愉悦的过程。”于洋如是表示。

具体到医药行业，于洋认为，目前环境对创新药品种非常友好，未来新药放量的速度会越来越快，加上我国人口基数极大，人们对健康的追求也越来越高，所以不用担心医药行业的投资机会。但未来机会更多来自于创新药，这会十分考验投资人的投研能力，需要更强的产业趋势判断力以及上市公司的盈利挖掘能力。

（文章来源：上海证券报）