客服热线：
手机版
二维码
作者：易乐/Z0011428/、王博 、张海艳，一德期货生鲜品分析师
一、供需平衡表
1． 中国产量情况
中国是全球最大的苹果生产国，往年产量占全球苹果产量（7435万吨左右）的50%以上。2018年全国共生产3388万吨，中国有六大产区，依次为陕西（640万吨）、山东（876万吨）、山西（214万吨）、河南（332万吨）、甘肃（388万吨）、河北（220万吨）。这6个省的苹果产量占我国苹果总产量的比例超过80%。虽然个别年份（如2014年、2018年）发生一些严重自然灾害，对产量造成一定影响，但受益于种植面积和单产的逐步提升，我国苹果产量长期来看仍保持稳步增长的态势。
2． 中国消费情况
我国是世界上最大的苹果消费国，消费量占世界的一半以上。人均年消费量为30公斤，超过美国、欧盟等发达国家。苹果的主要消费形式为鲜食，占比高达80%以上，这一消费特征决定了苹果消费量受价格影响变化较大，因此判断供给对价格的影响需要充分考虑消费量的变化。自2013/2014年度开始消费增速逐年下降。从苹果消费数据来看，鲜食消费的占比稳步增长，加工消费的占比呈小幅下滑的态势。
3． 进出口情况
海关统计显示，2018年我国鲜苹果出口量为111.85万吨，出口额为12.99亿美元，与前一年相比分别减少16%和11%。2018年我国进口苹果总量为6.3万吨，同比减少了7%。我国苹果常年处于净出口状态，一般情况下，每年进口量不足出口量的1/10，出口量主要影响库存供给，对市场影响较大。
自2019年10月开始印度恢复从中国进口苹果成为中印苹果贸易的重要新开端。除此之外，俄罗斯也已经恢复从中国进口苹果，但近几个月来看，中俄、中印苹果贸易量很小，对国内苹果市场影响甚微。
二、现货情况
2018年苹果产量受极端天气影响，致使产量出现大幅减产，不作为正常年份参考。2019年产量基本恢复到正常年份，与2017年相比略有减少。但有部分产区受夏季高温天气影响，降水严重不足，导致今年苹果质量较往年相差很大。预计产量4100万吨左右，且今年苹果价格普遍偏低，果农入库量同比往年要增加不少。
正常年份果农与客商入库比例在4：6，而今年正好相反，果农入库比较多，果农与客商占比为6：4。
上两个表为2018年和2019年苹果库存变化情况对比，可以看出山东和陕西两地库存比去年增加不少。由于今年春节提前半个月，同期相比去库容比例并不及预期。目前正是春节备货后期，受前期备货高峰影响，走货速度略有增加，但客商备货量偏少，普遍不看好年后行情，客商都在处理自存货，果农出货量有限，优质果有价无市。
梨、柑橘和香蕉等替代水果今年也出现大幅增产的情况，近期梨的出库价格在0.7-0.8元/斤，柚子价格在1.5元/斤左右，柑橘价格在1.4-1.5元/斤，香蕉价格1.36元/斤。伴随苹果的高库存，导致苹果销售情况并不理想，同比往年出库速度很缓慢，随着春节的临近，市场并没有浓郁的备货情绪，相反客商现在基本都在销售自存库，降低风险，即便出现采购，也基本都是果农的库存三级货源。当前库存果农货80#一二级起步价格2.80-3.20元/斤，统货价格1.80-2.30元/斤，三级价格1.00-1.50元/斤。苹果价格一直保持低位，但在市场上与柑橘等替代水果价格相比并没有明显优势。下面是根据卓创数据整理的新季苹果到目前的价格变动情况。
距离春节还有10天，根据中国苹果产业协会了解，近期销区市场苹果销量缓慢上升，但总体来看，比往年销售的慢，走量也要少。譬如，陕西宝鸡往年此时出货50%以上，今年出库25%左右，其中果农货出库30%，果商出库15%左右。
出库价格下降。山东蓬莱80#一二级最早出库价格（2019年11月）4.5元/斤，近期平均降为3.5元/斤。这个价格比元旦前低了0.3元/斤。0.8元/斤次果，也降到0.5元/斤。山西运城纸加膜1.9元/斤，近期也每斤下降0.1元。
品牌苹果销售尚可。山东“DDD”苹果，近日已经恢复到去年春节之前每天发南方市场一个大柜的水平。北京“秋香”苹果，由前十天每天销售2大车，增加到每天销售4大车的情况。河南“岭宝”礼盒苹果发售量，也达到了常年水平。
可以看出，临近年关，客商为回笼资金，开始降价出售，甚至低于盈亏线，但即便降价，销售情况也不及往年，而且优果和差果价格两极分化日趋严重，差果卖不上价，优果价格比较坚挺。
三、策略分析
1． 做空逻辑
a． 现货市场行情差，出货速度缓慢。
b． 产地冷库春节备货氛围清淡，客商普遍备货减少，春节备货有提前结束可能。
c． 相比前期，近期客商为回笼资金，开始降价出售，但销售进度仍不及预期
d． 10、11、12合约在交割月份，成交价格基本都维持在8500元/吨以上，而01合约进入交割月后，成交价格不断下移，可见多头接货意愿并不强烈。
f． 最近主力合约连续两次突破下方支撑7415点，有继续下探的可能。
2． 做多逻辑
a． 虽然现货价格低，这只局限于差货，优质果的价格还是比较高的，有价无市，目前盘面的价格不能做成仓单；
b． 随着时间的推移，苹果硬度会逐渐降低，将会提高制作交割品的难度。又因为陕西产区今年有糖心病，硬度很低，不符合制作交割品的条件，所以今年交割还是集中在烟台产区。
策略：
综合多空逻辑，我认为：
a． 主力合约AP2005，距离交割月较久，不会走交割逻辑，现货出现降价情况，正直春节备货时期，走货依旧不温不火，且今年果农货占比较高，随着贮存时间的增加，成本不断扩大，硬度也在降低，可能年后果农会集中抛售，再此情况下现货支持期货盘面下跌；
b． 再结合01合约买方接货意愿不强烈，01合约自进入交割月以来价格不断下移，也助推了主力合约价格的下移；
c． 从技术上来看，主力合约已连续下跌接近一个月，且在近期连续两次突破下方支撑点位7415，价格存在继续下探的动能。
所以我认为短期来看，盘面仍会继续向下运行，且空间较大。
主要风险：注意盘面资金动向，或有背离情况出现。远月合约时间距离较久，中间变动可能性较大。重点关注年前年后苹果销售情况及价格变动情况。临近3月份，盘面有可能重启交割逻辑。
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
