机构点评券商2019年业绩：收官良好 看好当前布局时机 _ 东方财富网

上市券商2019年12月月报已全部披露完毕。A股36家上市券商12月合计实现营业收入389.07亿元，实现净利润144.71亿元，环比分别增长135.83%、66.17%，同比分别增长33.35%、93.55%。2019年全年，上市券商实现营业收入2540.32 亿元，实现净利润943.69亿元，同比分别增长34.79%、54.14%。

有6家券商单月净利润突破10亿元，合计净利润同比上升8%，环比上升166%。其中，中信证券单月净利润达14.9 亿元，同比上升129%，环比上升244%，招商证券单月净利润为12.2亿元，同比上升99%，环比上升106%。从1-12月净利润增速看，十大券商中银河证券、招商证券、国信证券增速最高。

申万宏源证券马鲲鹏团队指出，券商自营、经纪、两融业务均同比明显改善；投行业务多点开花，继续保持回暖态势。

对于券商板块2020年走势，多家券商均持看好态度，建议投资者把握当前布局时机。

招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙指出，在政策方面，随着资本市场深化改革持续深入，《证券法》修订、三大指数期权联袂登场等政策密集出台，推动行业新一轮创新周期启动。流动性方面，降准加强市场信心，推动增量资金入市，中国人民银行有望继续通过LPR等手段引导利率持续下行，流动性维持充裕，券商将充分受益。业绩方面，券商龙头业绩保持稳健。估值方面，当前板块估值1.5 倍，低于估值中枢，下行风险有限。短期在政策发力、流动性充裕和市场活跃度提升三要素共振下，券商板块估值将全面提升。个股方面，郑积沙推荐国泰君安。

中航证券分析师胡江表示，2020年资本市场全面深化改革将是证券板块的核心驱动因素，券商股有望实现估值业绩双提升。个股层面，随着行业集中度进一步提升，以及扶优限劣的政策持续向头部倾斜，头部券商的估值提升很可能将快于中小券商。胡江建议关注行业龙头中信证券和经营稳健、连续12年被评为AA级的头部券商国泰君安、招商证券。

马鲲鹏团队同样维持券商板块“看好”评级。马鲲鹏团队指出，头部券商依靠投行、融券、衍生品等创新业务增量，杠杆和ROA双升将带动ROE提升，性价比突出。建议积极配置中金公司、中信证券、中信建投。