三大“凶兆”齐现！A股春季躁动要结束？ _ 东方财富网

A股1月14日震荡走低，但盘中三大股指再次刷出新高，沪指连续两天站在3100点上方。且诸多迹象表明，正有场外资金开始进场。可在这些热闹景象下，一些凶兆正暗流涌动……

爆款基金不断涌现

进入2020年，市场上不断传出基金“一日售罄”的消息，甚至又有基金单日狂卖超百亿。东方财富Choice数据显示，2020年以来，有18只基金发起认购，其中17只基金提前结束募集，有7只基金更是当天就卖完了。

比如1月13日发起认购的3只基金，从媒体的报道来看，鹏华科技发售后很快就达到了10亿上限，全天募集规模预计超过60亿；银华科技在1月13日上午10点销量就达到7个亿，全天募集规模约47亿元，也远超10亿规模上限；至于泓德丰润三年，全天募集规模在60亿元左右，也是一天售罄。

早几天的1月8日，交银内核驱动混合发起认购，限额60亿。但结果是，该基金单日募集规模达到542亿元，最终的配售比例仅为11.06%。

基金销售火爆，爆款基金频繁出现，对投资者来说，是好事还是坏事呢？仅从增量资金的角度来看，自然是好事。

但问题在于，基金行业素有“好发不好做，好做不好发”、“爆款基金是市场见顶信号”等等的说法。

这种说法的逻辑很好理解，爆款基金的出现，是因为过去一段时间，市场大涨，基金赚了大钱，从而吸引大量的投资者入场。可再结合市场的“二八定律”，在大家普遍认为有钱可赚的时候，市场的分化可能也就要来了。

可以说，这样的说法，不是毫无根据的。

比如2019年3月21日，陈光明旗下的睿远基金单日募集金额超过700亿元，随后大盘在4月初见顶，随后大幅调整，至今快10个月过去了，大盘仍未回到当时的水平。

再比如2018年1月16日发起认购的爆款基金兴全合宜混合A，其单日爆卖超过300亿，当天就宣布提前结束募集。此后的1月底，大盘见顶，然后就是全年的震荡下跌。

再往前的2015年6月份(像汇添富医疗服务、工银瑞信互联网加、嘉实事件驱动)和2007年6月份(像广发大盘成长)也均有过百亿的爆款基金出现，但总在此后不久，大盘就见了顶。

“88魔咒”再次降临？

除了爆款基金频发外，随着市场高走，公募基金的“88魔咒”又出现了。

何谓“88魔咒”？就是当公募基金的仓位达到88%或以上时，这时候公募基金可以增仓的基金不多，反而可以卖出的基金一大把，意味着行情可能要下跌。

根据天风证券的统计，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，相比上周估计值下降0.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%，相比上周估计值下降0.4%。

数据来源：天风证券

从2019年1月底天风证券进行仓位统计以来，可以发现不管是股票型基金还是偏股型基金，仓位都呈现走高的态势，尤其偏股型基金更甚。

2019年的3月底，“88魔咒”就灵验了一次，当时股票或偏股型基金的股票仓位都达到阶段高位，分别为89.9%和85.6%(截至2019年3月29日当周)，此后的4月中旬左右，大盘见顶。

当下，股票型基金的股票仓位超过90%，偏股型基金的股票仓位无限接近88%，对此，要引起足够的警惕。

增量资金流入“过火”

其实，不管是爆款基金增多，还是公募基金的仓位在上升，归根到底，就是市场上的钱变多了。只是，按照招商证券的说法，这种势头有点过热了。

据招商证券统计，进入2020年，各类资金延续2019年末强劲流入的状态，2020年第一周增量资金约371亿元，第二周达到约515亿元。

总体而言，目前A股资金净增量规模处于2016年以来周度历史数据90%分位数以上的水平，属于资金净增规模较多的周。

其中，尤以北向资金流入更疯狂，从2019年11月14日以来，北向资金几乎一直是买买买的状态，要不是2019年12月31日小幅净流出1.62亿元，将创下连续39个交易日净流入的新纪录。

从数额上看，东方财富Choice数据显示，自2019年11月14日以来，北向资金累计净流入1555.46亿元，基本上是2019年全年的一半水平。

或许正因为此，招商证券表示，考虑到目前资金流入处于历史较高水平，短期进一步加速流入的概率不高，但预计仍有望延续净流入的状态。

春季行情要结束了？

以上种种，华泰证券的观点能够给出很好的解释。其认为，A股热点在一个半月内快速扩散，景气拐点的行业及个股估值分位数明显提升，在长端利率水平3%以上、下行空间有限的环境里，大概率难以给景气板块更高估值。对于投资者来说，应该预留仓位给年报一季报的盈利驱动行情，性价比或高于继续追春季躁动行情。

当然了，从更长远的周期看，安信证券认为，国内外环境整体积极，国内经济阶段企稳改善，流动性环境整体处于充裕，年初市场风险偏好较好，市场或将依然处于震荡向上趋势。

海通证券也认为，2020年全年以盈利为核心，利润增速快的行业可能涨幅更大，即盈利上升陡峭行业涨幅或居前，形成牛市主导产业，科技和券商或将更有机会。

短期A股涨幅惊人，创业板指刚刚创下33个月新高，市场会给投资者降降温吗？

仅供投资者参考，不构成投资建议

后市展望

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（文章来源：东方财富研究中心）