TCL集团：公司更名“TCL科技” 聚焦半导体显示及材料领域 _ 东方财富网

报告摘要

事件：

公司发布公告，拟将公司名称变更为“TCL科技集团股份有限公司”。

点评：

公司更名“TCL科技”，聚焦半导体显示及材料领域

公司已于2019年初完成重大资产重组，剥离了终端业务及配套业务，上市公司以半导体显示技术及材料业务为主，保留产业金融和投资业务以支持和赋能主业发展。

更名“TCL科技”之后，公司聚焦半导体显示及材料领域，将把握产业调整和洗牌机会，加速产业链的纵向延伸和产业横向整合，尤其是在基础材料、下一代显示材料，以及新型工艺制程中的关键设备等领域的投资布局，以生态领先构筑显示领域的战略性竞争优势。

目前，TCL华星的大尺寸面板出货量全球第三，LTPS手机面板出货量第二，AMOLED产品已量产出货，随着t6、t4和t7产线的陆续投产及量产，华星的效率和规模优势进一步增强；交互白板、电竞、商显、车载、笔电等高附加值的产品和应用正不断丰富；TCL华星将通过Mini LED on TFT和8K技术主攻大尺寸LCD高端产品，率先布局印刷OLED技术研发和商业应用，基于QLED材料优势实现领跑，迈入技术领先的发展新阶段。

面板行业触底反弹，1月份开始价格进入上行周期

由于大陆面板厂商的崛起导致价格持续下跌，韩国和日本面板厂商在2016年初经历了大幅的关厂，三星显示和乐金显示将7代以下LCD产线全部退出，导致面板供不应求，价格从2Q16开始上涨，并在高位维持至3Q17。

随后大陆新建的面板产能大幅投放，行业处于供过于求状态，导致面板价格持续下跌，目前主流32寸的LCD面板价格相比2017年高点下跌56.76%。

伴随着价格的持续下跌，各面板厂的盈利能力不断下滑。进入2019年后，全行业出现普遍性的经营性亏损，主流尺寸面板价格已经跌破韩国和台湾地区厂商的现金成本。

在持续亏损、多做多亏的压力下，韩国和台湾地区面板厂商率先调整产能。三星显示SDC在3Q19将L8-1-1产线关闭80K的月产能，将L8-2-1产线关闭35K的月产能；华映CPT将L2产线的105K产能全部关闭；乐金显示LGD在4Q19将P7产线关闭50K的月产能，将P8产线关闭140K的月产能。

随着韩台厂商持续退出产能，而全球面板的需求还在持续增长中，我们预计下游订单将主要向大陆的京东方、华星光电和台湾地区的群创、友达转移。根据群智咨询的预测，大尺寸面板有望从2020年1月份开始涨价，并有望持续两个季度左右。

盈利预测、估值与评级

公司完成更名后，我们认为将更为聚焦于半导体显示及材料领域，增强公司在半导体显示领域的技术实力和行业地位。我们维持公司2019—2021年EPS分别为0.27/0.32/0.36元，维持“增持”评级。

风险提示：

面板价格出现超预期下跌；与小米的战略合作不及预期。

（文章来源：光大证券）