莆田商人控股莎普爱思：套现新视界的路径 会复制到该公司吗？ _ 东方财富网

一出资本操作，不但让“滴眼液神药”生产公司莎普爱思再度出现在公众视野，也让受让方，来自福建莆田林春光家族的资本套现路径再度受到关注。

南都药企发展与合规研究中心记者日前了解到，日前上海养和投资管理有限公司(莎普爱思二股东，下称上海养和)受让莎普爱思实际控制人陈德康占有的7.24%股份，将成为该公司实际控制人。与此同时，上海养和背后的林春光家族，将其持有上海新视界眼科转让给上市公司光正集团，若交易完成或成功套现7.41亿元。

两年的资本运作中，林春光家族一手“卖出”眼科医院套现，一手“买入”莎普爱思，如果运作顺利，林春光家族在此轮运作中合计获得资产(包括股权和现金)合计16.39亿。

南都记者发现，林春光家族参股和转让资产给光正集团后，确实对该公司业绩和股价带来提振。而对于因“眼科神药”风波导致品牌受损的莎普爱思，目前业绩提振效应不明显。业内分析人士认为，未来莎普爱思业绩获得提振的可能性较低，不排除会利用该公司业绩提振后继续进行套现。

2018年资本市场“首秀”，套现4.2亿并参股两家上市公司

据南都记者了解，在2018年启动减持计划后，莎普爱思实际控制人陈德康就逐步从该公司“套现”抽身，接盘方均为上海养和。据南都记者此前报道及公开资料显示，上海养和成立于2015年6月，出资人为林弘立、林弘远兄弟。

南都记者还发现，这对兄弟的父亲为福建莆田商人林春光。据天眼查资料显示，林春光是上海养和原始股东之一(2015年9月退出)。目前其被业界熟知的身份，系上市公司光正集团副董事长，上海新视界眼科49%(联同关联方)股权的持有人。

通过现有信息，南都记者梳理林春光家族家族的资本运作脉络，发现2018年3月2日开始，林春光及其家族开始在资本市场上崭露头角。当年3月2日，林春光作价近1.6亿元，受让光正集团股东光正投资有限公司持有的5%(2019年稀释至4.88%)股份，同时成为光正集团副董事长。

同年年6月，光正集团作价6亿元人民币(银行贷款)，收购林春光实控下的新视界眼科51%的股权，在此次交易后，林春光及其三家联同关联方(均为林春光控股企业)在当时就获得4.2亿元(剩余1.8亿元在新视界眼科完成2018、2019和2020承诺净利润或以上后支付)现金。

完成资本市场“首秀”后，手握4.2亿现金的林春光家族，在2018年开始寻找其他的壳资源。其中总股本为2.31亿、曾被指“忽悠式重组”的鞍重股份进入林春光“视野”。2018年9月19日晚间，该公司控股股东和一致行动人拟将16.7347%股份转让给林春光或其控制的关联方，同时委托部分股份对应的表决权。如果交易完成，林春光将变成鞍重股份实际控制人。据南都记者统计，当期鞍重股份总市值约合14.50亿左右。

不过，后经鞍重股份自查，转让方案与实控人前期承诺不符，方案终止并推进新的转让方案。这也使得林春光获得鞍重股份控制权未果。

随后，林春光家族“盯”上了莎普爱思。据南都记者此前报道，2018年12月24日，林春光家族旗下的上海养和“毫无征兆”地以8.33元/股(溢价20%)，约合2.6亿元，从莎普爱思创始人陈德康手中受让了9.66%股份，“跃升”成为莎普爱思控股5%以上的第二大股东。

在莎普爱思第一次转让股份给林春光家族前，因“滴眼液神药”风波影响，莎普爱思股价及市值相较2017年同期几乎“腰斩”。在林春光家族入股前，该公司股价在2018年12月24日收盘时为6.94元，总股本为3.23亿，当时的总市值为22.42亿。与接盘新视界眼科前的光正集团规模相近——2017年12月12日发起重组计划时，光正集团总市值约合29.62亿。

一手“拿下”莎普爱思，一手“卖掉”眼科医院

当然，在资本市场上“尝到甜头”的林春光家族，并未停止其资本运作的“步伐”。

2020年1月8日，上海养和与陈德康签署《股份转让意向协议》，其中陈德康拟将其持有的公司7.24%股权转让给上海养和，并放弃公司剩余21.73%之上的表决权。如果交易顺利完成，这也意味着，林春光家族将成为莎普爱思的实际控制人。

香颂资本执行董事沈萌向南都记者表示，从“二股东”上海养和“上位”的情况来看，它是属于大股东离场后成为第一大股东。从林春光家族拿下莎普爱思的动作来看，“可能这个家族(林春光家族)在眼科行业有更多积累，拿下后觉得有更多空间”。沈萌也表示，在这个时间点拿到上市公司控制权，能否把其过往眼科医院运营积累下的资源注入现在较难判断。

那么，莎普爱思实际控制人转变后，该公司现有业务是否受到调整？而交易具体金额又是如何？对此南都记者向莎普爱思方面致电和发送采访提纲。对方表示一切以目前我们无法作更多披露。“若有后续进展，将及时披露”。而就养和投资方面，南都记者多次拨打其在天眼查中留下的电话，但截止发稿前暂未有人接听和置评。

业界认为，在莎普爱思实控人变更后，林春光家族或以“眼科医院”+“眼科药物”形式布局相关领域。然而，一则几乎在同期发布的收购却“否认”了业界猜想的布局。

今年1月5日晚间，光正集团发布公告，将以现金形式收购上海新视界49%股权，将其变为全资子公司，交易金额为7.41亿元。在本次交易中，光正集团拟支付首期资金后，依照《业绩补偿协议约定》根据新视界眼科2019年和2020年净利润差异情况支付后续资金。不过据南都记者此前报道，本次交易引来深交所问询，要求公司就新视界眼科估值变化、运营情况、业绩承诺等方面做出进一步说明。对此，1月14日南都记者就上述交易等问题向光正集团证券办致电采访，对方表示针对深交所问询“事后将发布公告解答”。

据南都记者以1月15日收盘价进行统计，林春光家族通过2018年至今一系列资本操作，分别成功获得光正集团4.88%股份和并有望“拿下”莎普爱思，两家上市公司为该家族带来5.55亿元资产。而在手握的现金上，即使在第一次入股莎普爱思支付了2.6亿元，但手上仍握有2.2亿元现金。

当然，如果全额获得光正集团支付新视界眼科全部资金，以及完全获得莎普爱思控制权，林春光家族在这一系列资本操作中的总资产(控股资产+现金)，有望达到16.39亿元。

参股后给上市公司带来改变了吗？

光正集团亏损收寨股价翻翻，莎普爱思未见改变

从上述林春光家族的资本路径来看， 成功套现系最主要的特征，而对于交易另一方光正集团以及莎普爱思来看，林春光家族的资本操作为这两家公司贡献如何？对此，南都记者发现，光正集团在2018年控股新视界眼科后，确实为一笔“双赢”的买卖。

2018年末，光正集团扣非净利润增83.59%(-7949万元)，2019年前三季度，光正集团前三季度扣非净利润增76.11%(-317万元)。而在2017年末，该公司扣非净利润为亏损4329万元，仅比前一报告期增5.54%。对于光正集团而言，新视界眼科确实是该公司贡献利润的“大头”。2018年，新视界眼科当年净利润达1.16亿元。因此，在当年光正集团收购51%新视界眼科时股权就表示，将由能源产业转型向大健康产业。

不过在2019年1至7月，新视界眼科5276万元，相较当初协定的承诺业绩1.32亿元的40%。但这并未降低光正集团的转型“热情”。在今年光正集团拟将新视界眼科49%股权注入上市公司后，该公司实际控制人周永麟认为，本次重组有利于“提升上市公司业务规模和盈利水平”。同样在今年1月20日的一次公开活动中，以新视界眼科创始人头衔出席的林春光，还对新视界眼科提出了“民营医院3.0”的战略布局。

另外在二级市场上，收购新视界眼科亦对光正集团股价带来提振，从2017年12月12日谋划收购新视界眼科截止至今年1月15日，光正集团两年多的股价从当时5.74元涨至11.16亿元，总市值从29.61亿增长至57.56亿元。

而在那厢，2018年成为莎普爱思二股东后，不论是对公司业绩贡献非常有限。

南都记者了解到，自2017年莎普爱思滴眼液被质疑后，2018年莎普爱思业绩出现上市以来首次亏损。年报数据显示，公司亏损1.26亿元，净利同比减少186.42%。

同年年末，林春光家族旗下的上海养和成为该公司二股东后，莎普爱思在2019年业绩仍然持续下滑。截止2019年前三季度，该公司营收和净利润(扣非后)相较前年同期分别下滑29.75%和70.07%。南都记者还发现，其滴眼液业务的利润总额同比减少49.57%。

另外就股价方面，林春光家族在参股后还是带来一定提振。2018年12月24日成为莎普爱思二股东后截止今年1月15日，股价从6.94元上涨至8.85元，总市值从22.42亿上升至28.55亿。

南都记者亦从莎普爱思相关公告、公司网站等查询了解到，林春光家族成员和上海养和，几乎未对莎普爱思未来发展作出相关布局和动作，亦未以莎普爱思股东等身份出席该公司相关活动。

另外，南都记者据choice数据中发现，目前上海养和投资累计质押2180万股莎普爱思股份，质押率高达69.97%。

剥离眼科资产，套现路径能在莎普爱思上“复制”吗？

南都记者从林春光家族的资本动作来看，把旗下长期持有的医疗资产分步卖给上市公司获取资金，同时参股上市公司是其资本路径。因此业界也猜测，林氏家族对莎普爱思实现控股之后，是否会用如操作新视界眼科那样的方式进行套现获利？

对此，南都记者对部分券商和医药界人士进行采访，但对方均表示目前情况“不好预判”。

沈萌认为，上市后，莎普爱思本身问题较多，尤其眼药水风波后两年，莎普爱思本身没有更多资源支撑上市公司发展，因此该公司创始人在整体股市行情转好之后，“选择了一个相对较安全的时机抽身离场”。

业界预判，在获得莎普爱思实际控制权后，林春光家族有可能会将旗下掌握的资产注入该上市公司，而其擅长的眼科有可能会是其首选。

南都记者透过天眼查发现，除新视界眼科外，目前林春光家族旗控股18家公司(包括医院)，其中与医疗相关的为3家综合性医院、3家妇产、儿童医院和一家医疗器械公司，与眼科相关的医院资产为0。

莎普爱思方面，2019年上半年该公司营收为2.64亿元，虽然大输液、头孢克肟及其他业务有增长，但是莎普爱思滴眼液仍然是该公司的主营业务(2019年上半年收入为1.17亿元)。

北京鼎臣医药咨询中心负责人史立臣向南都记者表示，从莎普爱思角度而言，其单靠眼药水一产品独大、未有眼科系列产品结构系公司最大的弊端，尤其在“滴眼液风波”后，不论是消费层面还是监管层面，品牌和产品已经丧失价值。

当然，从2018年年底起，莎普爱思在品牌重塑方面亦有一定动作。例如在其滴眼液方面该公司声称开展大规模多中心研究；开展临床研究。另外从2018年起，该公司还在包括二三线城市等针对中老年群体开展公益活动，以求在舆论面上重塑品牌。

广东某券商分析人士向南都记者称，从目前林春光家族现有资产和莎普爱思现有业务方向来看，在林春光套现眼科资产后，双方现有的契合度较低，“当然也不排除林氏家族入主后，会对莎普爱思未来方向作出调整”。

“虽然莎普爱思本身品牌出现问题、业绩和股价低迷等，但莎普爱思仍然是优质的壳资源，未来林氏家族通过各种方式，对公司业绩和股价提振优化，同时更不排除运作一段时间后，转手抛售给有借壳上市需求的公司进行套现。当然，散户对于该个股仍需谨慎关注。”上述分析人士说。

（文章来源：南方都市报）