来自日元的警告：贵金属拐点可能到来

分析师Rambus表示，贵金属与日元走势之间存在一定的相关性，前者往往会跟随后者。

日元跌破2018年10月以来趋势线的同时，贵金属处在2019年8月以来交投区间的潜在的第三个反转点，价格可能会跌向蓝色整理形态的下轨。Rambus指出，这些可能的整理形态是贵金属市场牛市的一部分，只是一次停顿，绝非牛市的终点。

Rambus预计，较为强势的贵金属股票的跌幅将远小于较弱的股票，从而表现出相对强势。就目前而言，Rambus表示他更倾向于持有现金，等待可能出现的第四个反转点的机会。

他表示：“如果你长期看涨(贵金属)，那么你可以安然度过这个整固阶段，或者卖掉一些较弱的贵金属股票，换成现金，以便在合适的时候逢低买入。”

受多重因素共同作用，2019年，国内外金价整体上均走出了先抑后扬的牛市行情。

数据显示，国际黄金现货价格自2019年年初的1282.25美元/盎司开盘后持续走高，年末收于1517.1美元/盎司，全年累计涨幅达18.32%，全年平均价格为1399.68美元/盎司，较2018年同期1292.41美元/盎司上升8%。与此同时，受国内外诸多因素影响，人民币汇率双向波动，国内金价也出现较大浮动。数据显示，2019年年初至5月末，国内金价表现较为平淡，在280元/克附近震荡运行;8月份，受中美贸易摩擦影响，国际金价强势上涨，并于9月初触及2019年的年内高位。上述因素叠加导致国内金价在2019年涨幅明显。数据显示，上海黄金交易所Au(T+D)以2019年年初283.22元/克开盘，2019年年末收于342.31元/克，全年上涨20.86%。

世界黄金协会最新发布的研究报告中提出，2019年金价上涨除避险因素推动需求增长外，各国央行持续购金行为及强劲的全球黄金ETF流入也成为黄金价格的重要支撑。世界黄金协会发布的数据显示，全球央行已连续10年成为黄金净买家，2019年各国央行购金总量更是成为10年来最高水平。从国内来看，国家外汇管理局最新公布的官方储备资产数据显示，截至2019年年末，我国央行黄金储备量为6264万盎司(约1948.3吨)，较上一年年末增加308万盎司(约95.8吨)。数据显示，2018年12月到2019年9月期间，我国央行连续10个月增持黄金，累计增持额达340万盎司(约105.7吨)。

此外，从基金规模来看，在投资需求升温及金价上涨的驱动下，2019年全球黄金ETF净流入400吨，约合192亿美元，总资产管理规模上升13.6%，至记录高位。与此同时，国内4只黄金ETF资产管理规模也呈稳步上升态势。同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，截至2019年12月31日，易方达、博时、华安易富、国泰4只黄金ETF总规模为146.62亿元，较2019年同期扩大26.78%。

伴随着金价的持续上涨，2019年，国内外黄金市场交易也呈现出明显的活跃势头。世界黄金协会发布的研究报告显示，2019年，全球黄金交易量升至1450亿美元/天，年环比增长27%。从国内情况来看，我国黄金现货成交量、成交额双双再创历史新高。数据显示，2019年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量6.86万吨，同比增长0.12%，成交额21.49万亿元，同比增长15.69%。

黄金衍生品市场不断丰富

2019年的国内黄金市场除迎来了繁荣的交易与炽热的价格上扬外，还拥抱着崭新的黄金衍生品品种及进一步增加的黄金ETF产品。

随着我国资本市场对外开放程度不断加深，国内外投资者及黄金企业对有效规避由于投资黄金、管理黄金产生的风险提出了更高的要求，对我国黄金衍生品市场种类的不断丰富也有了更多的期待与需求。黄金期货作为已经上市近12年之久的“老牌”衍生品品种，自推出以来，以其价格公开、透明的特征成为了国内贵金属企业和投资者进行风险管理的重要工具。中国黄金协会最新公布的数据显示，截至2019年年末，上海期货交易所全部黄金品种累计成交量为9.24万吨(双边)，同比增长186.58%;成交额为29.99万亿元(双边)，同比增长238.91%。

2019年12月20日，为进一步完善黄金期货市场产品链，吸引更多投资者参与，上期所推出了黄金期权作为对黄金期货市场的有效补充。宏源期货贵金属研究员李晓杰表示，黄金期权作为一种重要的金融衍生工具，对于黄金产业价格风险管理意义深远，能够满足投资者的套期保值等风险管理需求，参与和关注的主体较多;根据国外期权市场的发展现状看，随着期权知识的不断普及，国内的黄金期权会逐步迎来一个大发展。

与此同时，国内黄金ETF产品也迎来了一波扩容。10月22日，华夏、工银瑞信、前海开源3家基金公司旗下黄金ETF及其联接基金悉数获批，国内市场中将共有7家公募旗下黄金ETF产品同台竞技。对此，世界黄金协会中国董事总经理王立新此前曾表示，过去两年中国黄金ETF市场发展较快，目前规模已位居亚洲首位。不过，与全球黄金ETF总量相较还存很大差距。因此，监管层批准更多的黄金ETF新产品上市，也是认为未来黄金ETF发展空间很大。此外，越来越多黄金ETF产品获批，能够给市场带来更大的选择空间。