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行情数据显示，美股周二纽约时段收盘前加速下挫，道指涨幅缩窄至80点，此前一度上涨约150点，纳指和标普500指数回落至平盘下方。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 此外，离岸人民币也在同一时间段迅速回落，周三早间更是一度失守6.90关口。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 那么，是什么导致原本乐观的市场情绪迅速消散？避险情绪重新升温了呢？
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 消息面上的触发因素似乎不少！在中东局势方面，伊拉克内政部一名官员表示，2枚“喀秋莎”火箭弹14日晚击中位于巴格达以北约20公里的塔基军事基地。该军事基地驻扎着负责训练伊拉克部队的美军官兵。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 由于目前美国与伊朗关系紧张，美军在伊拉克的多个军事基地都曾受到火箭弹袭击。当地时间上周日晚，伊拉克萨拉赫丁省驻有美军的拜莱德空军基地遭到8枚“喀秋莎”火箭弹袭击，造成4名伊拉克空军人员受伤。当然，如果只是单单中东局势方面的因素，或许还不至于引发市场如此异动。
对此，有业内人士指出，更为关键的，可能还在于周三(1月15日)对于全球金融市场而言，将是一个大日子——中美即将签署第一阶段贸易协议，在此之前，一些市场传闻再度四起。
☆万众瞩目——经贸迎来关键日
商务部1月9日举行例行新闻发布会，新闻发言人高峰透露，应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13日-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。
值得一提的是，美国财政部当地时间周一正式放弃了去年将中国列为汇率操纵国的决定，这被认为是中美关系解冻的另一个迹象。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 不过，周二有报道称，美国现阶段不会进一步削减关税，现征收的关税可能维持到美国大选之后。对此，美国商会常务副主席Myron Brilliant表示，尽管第一阶段协议成功为贸易争端“止血”，但更重要的地方在于，双方必须表现出对推进第二阶段谈判的承诺。“鉴于引起双方争端的核心结构性问题仍未解决，尤其关税部分还有许多工作要做，未来依旧存在重大挑战”，Brilliant指出。
外汇资讯网站Dailyufx撰文指出，眼下最值得关注的是本份协议的细节。若协议内容显示美国同意不再加征关税，中国同意增加对美国农产品的购买等细节，则会进一步缓解市场对全球贸易局势的担忧，并令风险厌恶情绪受抑，打压黄金的走势。反之，则风险偏好受削弱，令金价走强。
☆小心！美股涨潮可能已经超过警戒线？
目前，越来越多的市场分析师认为，美股从去年12月延续到今年初的逐险上涨行情可能该歇一歇了。
他们提到了一些指标，包括估值和期货期权仓位表明股票可能涨过头。在去年上涨24%、创2009年以来最大年涨幅之后，MSCI全球指数本月又上涨了大约1.4%。
“仍然有很多值得关注的问题，”法兴银行量化研究全球主管拉普索恩(Andrew Lapthorne)周一在一份研究报告中写道。“估值是一个很大的风险。”
拉普索恩认为，美国成长型股票的远期市盈率已经达到很高水平，在该数据30年的历史上，仅有8个月的时间可以跟现在匹敌。这加大了人们对第四季度财报季的关注。这一财报季在周二正式启动，摩根大通和花旗集团率先发布了不俗的业绩。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> Sundial Capital Research分析师在最近几天则发出了另一个警告信号：本月在美国市场，认购期权受追捧程度远超认沽期权。“按成交占比看，上周投机性认购期权的买入达到过去20年来从未见过的水平，保护性策略的交易量完全不能比，”Sundial总裁Jason Goepfert表示。“极端总是会变得更加极端；这不是好事。”
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 摩根大通分析师也指出负面冲击情况下可能的脆弱性，策略师Nikolaos Panigirtzoglou等人在上周五的一份研究报告中发出了提醒，尽管该公司仍然看涨股市。他们援引美国商品期货交易委员会的数据写道，资产管理公司和杠杆基金在美国股票期货中的投机性头寸“比2018年初更高。”当时，美股1月份强劲上涨，但到当年2月8日收盘时标普500指数下跌了10%，加上波动性崩盘，导致一些VIX相关产品内爆。
投资大众也可能开始担心。最新的美国个人投资者协会信心调查显示，个人投资者对股市短期走势的悲观情绪达到了六周高点。
BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示，尽管他对未来12个月的前景持乐观态度，但他建议对下一季度的全球股票和高收益信贷持中立看法，并建议在从目前水平下跌约5%的情况下逢低吸纳。他说，全球制造业前景持续不确定，美国与伊朗关系紧张，这种情况下居高不下的看涨情绪给资产风险构成了短期阻力。
☆国内市场投资者也不容疏忽大意？
事实上，不单单是美股，眼下国内市场的投资者可能也需要提高警惕。A股近期涨势不俗，赚钱效应明显。与此同时，公募股票型基金的平均仓位已超90%，偏股混合型基金仓位也处在历史较高位置。
A股市场素有“88魔咒”的说法，即股票型基金平均仓位超过88%后，指数调整的概率较大。近日，不少机构研报都显示，公募股票型基金和偏股混合型基金仓位均处在历史较高位置，“88魔咒”也再次引发关注。
天风证券研报显示，截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，相比上周估计值下降0.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%，相比上周估计值下降0.4%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为84.4%和89.8%。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 光大金工研报显示的测算结果略有不同，截至2020年1月10日，股票型基金平均仓位为90.13%，相比上周下滑了1.63个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.64%，相比上周提升了2.87个百分点。对于“88魔咒”此次是否仍然有效，业内人士指出，“市场是否上涨，主要还是看公司业绩、市场资金和风险偏好等。目前，市场资金还是比较积极的，投资者的风险偏好也没有明显回落。此外，部分热门板块目前估值过高，叠加资金集中流入，如果板块轮动的话，可能会导致个别板块的回调，影响到市场情绪。”
博时基金魏凤春则提醒称，国内节前宏观环境偏积极，整体风险偏好将维持高位。年报业绩预告季开启，对普涨之后个股的基本面风险应提起重视。
而在汇率方面，今年至今人民币兑美元累计升幅已超1%，同期美指亦升近1%，可见人民币之强势。究其原因，中美将签署第一阶段协议和春节临近客盘阶段结汇意愿较高助力人民币上行。当然利差优势吸引资本流入也不可小视，年初以来套保需求不断推升在岸美元/人民币长端掉期亦可佐证。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 不过，预计接下来中美第二阶段协议谈判的困难远比第一阶段来得更艰巨，中间料会有反复，这些都可能对汇率形成扰动，从中美的博弈看，单边看多人民币并不合适。而时点性因素带来的结汇需求将会随着农历春节长假临近而逐渐消退，人民币可能不一定会单边升值。 
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