春季躁动下 小盘股成基金经理心头好 投资者如何布局？ _ 东方财富网

2020年初至今的14个交易日里，A股整体反弹明显，中证500指数、中证1000指数、创业板指数显著跑赢沪深300指数和上证50指数。

个股方面，25只股涨幅超50%，还出现了3只翻倍股(剔除本月上市新股)，流通市值均不足100亿元。

自2016年以来，大盘股一直是中国股市的佼佼者，经历长久的回调之后，小盘股的春天是否已经来临？普通投资者又该如何为这轮小盘股风潮提前布局？

小盘股凶猛

从市场风格上看，2020年初以来的这波反弹，小盘股表现更优。

数据显示，截至1月17日，中证500指数、代表小盘股走势的创业板指、中证1000指数、中小板指今年以来涨幅分别达7.47%、5.61%、4.60%。与之相对应的沪深300指数仅上涨1.42%，上证50指数微降0.33%。

从更长的时间段来看，相较于聚集中大型企业的价值蓝筹指数，代表中小企业的创业板指数的优异表现，已经连续保持了半年有余。至2019年7月以来，该板块每个月都保持着一定的涨幅。

具体到个股表现，今年以来，已诞生3只翻倍股(剔除本月上市新股)，其流通市值均不足100亿元，其中有9股流通股数量低于1亿股。涨幅居前个股的个股情况来看，铂科新材今年以来涨幅达122.12%，模塑科技和中微公司涨幅也都超过100%。

值得注意的是，2020年年初以来两市融资余额也有所攀升。数据显示，截至2020年1月16日，两市融资余额高达10566.96亿元，较2019年12月底增加374.11亿元。

对于小盘股近期的突出表现，上海一家大型公募基金经理指出，这主要缘于市场风险偏好显著回升，部分活跃资金积极参与弹性大的小盘股。至于目前的市场可能产生的波动，他表示毋庸担心，波动的主要原因是年初的换仓行为。

风格要切换？

自2016年以来，大盘股一直是中国股市的佼佼者，经历长久的回调之后，小盘股的春天是否已经来临？普通投资者又该如何为这轮小盘股风潮提前布局？

通过采访多位机构投资者，他们虽对风格切换未能达成共识。但不可否认的是，在2020年，投资者依然能从小盘股中挖掘行情。

国元证券分析师虞坷认为，小盘股可能是2020年的避风港，但短期有些超买。“但目前市场似乎给了民企宽松很大的预期，以至于形成了股票市场与债券市场的背离，这可能会带来小盘股的回撤和买入机会。”

渤海证券则认为，2019年上市公司商誉减值风险较去年已有所弱化，对小盘股业绩的冲击将弱于去年，因而小盘股当前相对强势的态势将会延续。

中庚基金丘栋荣表示，其在几年前看好大盘股，但如今更看好小盘股，因为市场变化了，小盘股更加便宜了。“许多小盘股的基本面和宏观经济属于弱相关的关系，他们的业绩增长并不依赖宏观经济，对应的宏观风险是比较低。同时，目前A股市场上其实大部分股票都属于小盘股，可挖掘的样本点足够大，虽然不是所有小盘股都值得买，但里面有一大批高估值的股票，但也有一大批很便宜的股票，只要买性价比较高的那5%股票就行了。”

此外，由于小盘股中的交易对手以散户为主，导致大量小盘股的定价是不充分不有效的，能够挖掘到一批被低估的小盘股，创造出比较大的超额收益。

前述上海公募基金经理认为，从估值看，中小行业龙头股有优势。“过去几年银行、金融、地产、大消费等行业中的大蓝筹企业，受供给侧改革等政策利好影响，估值溢价已经到了两倍标准差以上，而中小市值的一些企业的估值折价，在去年5月份以前基本上都是两倍，5月份以后修复了一些。这些企业生存土壤非常肥沃，未来几年它的优势非常明显。从历史上看，A股对创新公司的溢价是比较高的。”

即将于1月20日登陆深交所上市交易的全市场首只小盘价值风格ETF，也即银华小盘价值ETF相关投研人士称，经过连续4年调整，部分基本面优秀的小盘股已处于价值洼地中。伴随着科技上升为国家战略、科创板扩容，小盘价值股有望迎来新的投资周期。

“横向比较看，小盘价值指数市净率、市现率、市销率显著低于沪深300等市场指数。纵向比较看，该指数的市盈率在历史分位点上位于11.57%低位，步入了洼地。同时，截至2019年三季度末，小盘价值指数的销售毛利率、销售净利率、净资产收益率好于中证500指数，甚至销售毛利率还优于上证50指数，在‘价值’属性上比较优势明显。另外，自2003年以来，小盘价值指数累计回报逾4倍，远超同期上证综指和沪深300。站在当前市场环境下，小盘价值指数估值低，极具配置性价比。”上市投研人士称。