美国利率上涨？金价或许涨得更快-外汇之家

- 新任美联储主席警告称，“美国财政路径无法持续”，并可能导致“不可持续的”债务负担
- 20世纪70年代和2000年代更高的利率都曾对黄金有利
- 黄金市场意识到中央银行正在用尽金融武器来应对危机
只看财经新闻，你不会相信这一点，但黄金价格在过去几年中一直保持稳定。自今年年初以来，其价格上涨近10%，促使2016年初以来的涨幅接近30%。最近的表现大都归功于美元疲软，但长期来看，这是由于黄金在中央银行的不信任。
许多评论家和市场观察人士并没有预期黄金会上涨：同期包括美联储的利率上调，这一事件曾被认为是黄金市场的克星。
但美国加息的影响不大，并没有推动黄金价格下跌。支撑黄金价格的关键因素之一是中央银行家们惊慌的同一因素 - 通货膨胀。
黄金投资者已经意识到，虽然加息可能会继续，但他们试图对抗的因素(即通胀)远远超出央行官员的控制，黄金仍然是一个有吸引力的避风港和资产类别。
利率上涨是不可避免的，但黄金看来会涨得更快
美国通货膨胀正在发生 - 2月份PPI为2.2%。这可能看起来不多，但不要忘记，市场并没有为高通胀做好准备。考虑1月份对通胀苗头初现的反应，当时市场参与者已经意识到通胀不会永远保持这么低。
更高的通货膨胀率将不可避免地意味着更多的加息。这当然是件好事？也许吧，但是太迟了吧？
可悲的是，中央银行似乎落后了一步，而不是在货币政策方面领先一步。正如我们在金融危机爆发后所看到的那样，中央银行在防止破坏性事件方面是做出反应者而不是行动者。
那些投资黄金的人认识到中央银行可以随心所欲地提高利率。但像这样的快速反应可能会在负债沉重的市场上导致危险问题。
利率上升将看到不可持续的债务水平
“所有事情都背负着沉重的负担，而且没有停止。”罗恩·保罗本周告诉CNBC。他没错。目前还没有制定计划来减轻整个金融世界的债务负担。
如果中央银行家通过提高利率做出反应，那么它可能使利息支出成为美国政府最大的单笔支出 - 比社会保障(2016年为9160亿美元)，国防(6,050亿美元)或医疗保险(5,940亿美元)都要大。


有人可能会争辩说，世界并没有在上一次10年期美国国债的收益率达到我们最近看到的水平时结束。那是在1996年。但回想那一年。美国国家债务不到5万亿美元，今天是20万亿美元。如果偿还这笔债务的成本增加，那么对金融市场的影响可能是天文数字。下载APP 阅读本文更深度报道
有人可能会争辩说，世界并没有在上一次10年期美国国债的收益率达到我们最近看到的水平时结束。那是在1996年。但回想那一年。美国国家债务不到5万亿美元，今天是20万亿美元。如果偿还这笔债务的成本增加，那么对金融市场的影响可能是天文数字。
特朗普的税收计划让今年情况变得更糟。预计它们将推动年度预算赤字超过1万亿美元，并扩大20万亿美元的国家债务。利率将触发的不仅仅是不可持续的政府债务水平。考虑我们在整个西方世界看到的个人巨大负债水平。例如，美国消费者的非抵押贷款债务从未如此高。2017年底，美国家庭拥有创纪录的1.0万亿美元的信用卡/循环贷款，1.3万亿美元的汽车贷款和1.5万亿美元的学生贷款。
只是简单地看一下美国的经济情况，我们可以看到为什么通胀上升和利率上升很容易使我们陷入下一次衰退。黄金仍然是一个有吸引力的资产，因为利率制定者正用尽工具来控制市场。
中央银行家在库里没有更多的工具
在上一次经济衰退发生时，央行可以通过货币政策(有点)掌握情况。他们削减了利率，市场也作出了相应的回应。
今天，利率仍然很低，但另一次衰退即将来临。这是让许多美联储官员在晚上睡不着觉的事情。(覃维桓 译)

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