【建投观察】棉花：你可记得一招从天而降的掌法吗？|棉花_顺水财经_顺水网

品种资金流向

图片来源：wind，中信建投期货

今日农产品板块资金整体以流出为主，棕榈油、豆粕、豆油、白糖、郑棉资金大量流出，鸡蛋资金少量流出，苹果资金少量流入。

盘后观察

【油脂】

今日油脂大幅减仓下跌，马盘下跌及资金流出形成打压。春节长假临近，今晚夜盘期货公司开始提保，因今年油脂保证金上调比例较多，近期油脂的大幅回调对新多尤其不利。随着马盘上午开盘走低，多头信心受到进一步打击，单边及油粕比多单砍仓引发盘面大幅调整。利空齐聚之下，油脂迎来半年多以来的至暗时刻，关注60日线支撑表现。盘后有消息称马来主流种植集团1月前20日产量环比下滑，马盘随后反弹，继续关注MPOA产量数据。我们认为，出口恶化及1月阶段性产量恢复理应在预期中，回调近600点已基本能消化利空。春节期间马来西亚有长达3天的公休假，预计下旬产量增幅缩减，1月末的马棕库存小降至195万吨左右，2月将继续减产，库存将继续回落，不可过于看空。

【鸡蛋】

蛋价：产销市场进入节前混价模式，蛋商逐步停收，局域价差拉大。距离春节仅剩3天，市场内销占据主导。

生猪：今日生猪全国均价36.47元/公斤，稳定，节日消费支撑下，猪价继续高位持稳。

期货：近月合约压制与支撑同在，大幅减仓后，市场波动减缓，资金过节避险意愿较强，随着节日临近，非基本面因素将占据价格波动的主导位置。05合约处于相对升水状态，价差空头配置，消费季节性下，依旧看好08合约。

【苹果】

苹果现货价格整体平稳，库存丰富走货一般，传统产区面临较强竞争，市场无挺价能力，加之农户存货需要售出，市场短期供给压制春节上游价格，春节上游涨价预期落空，但春节之后仍有希望。新兴产区销售对传统产区的挤压在年后或迎来希望，有望加快传统产区市场走货。

盘面筑底企稳，下方面临现货成本支撑。操作上顺势而为。

【玉米】

1． 春节将至，物流逐渐停运，各地购销几乎暂停。

2．第一阶段经贸协议签署，协议并未修改玉米配额，仅对配额管理提出了要求，即使满配额进口对国内市场影响也很小，为市场情绪带来利好。

3．需要重点关注DDGS和乙醇后续的进口政策和量级。

4．由于进口开放程度不及预期，看涨预期和抄底情绪弥漫。然而基本面的支撑有限，操作上建议谨慎追高，多单逢高获利平仓，轻仓过节。

【淀粉】

1． 开工率小幅下滑，在70.98%，仍处于较高位置。

2． 随着节前备货结束，下游出货减慢，玉米淀粉库存继续回升，目前总量在61.97万吨。

3． 总体供需格局仍未改变，原粮价格继续引领淀粉行情。

4． 贸易协议提及饲料添加剂进口流程的简化，关注进口种类及相关进展。短期盘面继续跟随玉米震荡，05区间2240-2325，建议以波段操作为主。盘面有回调迹象，多单获利离场。

【棉花】

资金多头继续离场，产业套保力量延续，有点去年国庆行情重演的味道。两大分歧尚未有定论，持仓居高不下。一方面我们多次提到，贸易关系缓和，并不足以完全修复国内棉花需求。另一方面国际棉花市场虽延续库存去化，但供应仍偏充裕，而国内棉花市场难出现独立行情，未来向上路径仍以缓涨为主。短期随着美棉逼近印度MSP价位，压力有所显现，关注第一阶段协议之后中方对美棉采购情况，若采购量可观，将明显改善国际棉市供大于求的疲软局面，打开棉价向上空间，而一旦采购美棉量不及预期，外盘资金可能离场，带动内外棉价再度下探。短期建议多单离场，观望为主。

【白糖】

短期资金受提保影响，获利了结离场，导致郑糖出现明显回调。目前基本面来看，春节旺季等利好支撑近期现货市场放量成交，后期随着备货旺季结束，且南方糖持续供应上量的影响下，现货压力逐渐体现。但本榨季糖厂成本偏低，利润窗口持续，销售速度偏快，为后期挺价提供支持，走弱幅度可能不及往年。在外盘期货价格及升贴水不断走强的背景下，我们对未来糖市仍看好。建议多单适时回避提保，年后再上车。

【豆粕】

今日空头回补M05反弹收高1.04%，报收于2710元/吨，减仓7.57万手。由于交易所提保，资金流出意愿强，空头回补积极，此外油脂品种大跌，压榨利润贡献落到连粕上，短期连粕偏多震荡思路，但巴西丰产在望，缺乏趋势动能，连粕不过分追高，建议多头可在2730上方适量止盈。

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