逆回购六连发 央行维护节前资金面 _ 东方财富网

节前央行持续“补水”。根据央行21日公告，为对冲现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，当日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.65%，与上次持平。

根据统计，逆回购操作“连歇”15个交易日后于1月15日重启，截至21日，已经连续6日逆回购。其中，1月15日开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作；1月16日开展了3000亿元14天期逆回购操作；1月17日开展了2000亿元14天期逆回购操作；1月19日开展了2000亿元14天期逆回购操作，1月20日开展了2500亿元14天期逆回购操作和60亿元央行票据互换操作。截至目前，央行向市场补水超万亿元。

本周为春节前最后一周，春节期间现金投放增加，对资金面造成压力。此外，1月23日将有2575亿元TMLF到期，无逆回购到期，地方债发行规模985亿元，同业存单到期规模2962亿元，缴税因素影响接近尾声。

“今年年初，市场流动性缺口较往年扩大，除企业缴税、居民春节取现等常规季节性因素外，地方政府专项债的前倾发行也为近期的资金面带来压力。今年提前批专项债的发行进度明显快于往年， 1月预计地方政府专项债的总发行规模将超过 7000 亿元，专项债的集中缴款将对流动性形成挤占。”川财证券研究所宏观分析师陈雳分析认为。

陈雳表示，央行多次通过公开市场实施净投放，旨在维护春节期间流动性的合理充裕，对冲 1 月份资金面缺口。“叠加此前，央行已通过降准0.5个百分点向市场释放中长期流动性，在多样工具的共同呵护下，春节期间资金面有望继续维持合理充裕。本周四1年期TMLF将到期，预计在政策加码为中小企业融资纾困的背景下，TMLF存在加量续作的可能性。”

受到央行持续补水影响，21日Shibor多数下行。其中，隔夜品种下行36.3个基点报1.885%，7天期下行0.6个基点报2.601%，14天期下行4个基点报2.837%，1月期上行0.3个基点报2.816%。而银存间质押利率除了隔夜、14天和4月品种下跌外，其他品种均现上行。

华创证券固收首席分析师周冠南则表示，税期和春节前取现压力叠加，资金面显著收紧，资金价格回到中枢水平以上，预计随着流动性边际的缓和，下周资金面或再次回归中性。