东方通：营收突破5亿元 “创新+华为”驱动未来业绩高弹性 _ 东方财富网

公司发布2019年度业绩预告，2019年，公司营业收入突破5亿元，同比增长34.39%以上，实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元至1.50亿元，同比增长10.50%-22.78%。

营收突破5亿元，人员显著扩张且大幅增加研发投入。2019年，公司营业收入突破5亿元，同比增长34.39%以上，主要是由于自主创新和信息安全领域市场需求的推动、产业趋势的持续发展，推动公司基础软件、信息安全、应急安全等主营业务增长。2019年，公司加强内部管理，管理效能稳步提升，另一方面，公司人员显著扩张导致期间费用均同比增长，尤其是公司加大对新技术开发的投入，整体研发投入较上年同期有较大幅度增加。2019年，公司实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元至1.50亿元，同比增长10.50%-22.78%；非经常性损益对净利润的影响金额约为2200万元，则扣非净利润为1.13-1.28亿元，同比增长6.70%-20.87%。

国产中间件的开拓者和领导者，业绩弹性可期。公司受益于自主创新领域的推进，竞争格局优，业绩弹性大，未来有潜力超过传统国际巨头IBM、Oracle在华份额。中间件作为基础软件，多为产品型销售模式，随着收入体量扩张将出现显著的规模效应，看好未来公司中间件业务爆发带来的业绩弹性。

华为鲲鹏计算产业深度合作伙伴，有望在商业市场取得重要突破。公司作为华为鲲鹏计算产业生态中深度合作的中间件厂商，是首批25家华为鲲鹏凌云伙伴之一，以及17家华为金融开放创新联盟首批创始会员之一，2019年8月以来，公司三大基础中间件，即应用服务器中间件、东方通消息中间件、交易中间件相继与华为TaiShan服务器正式完成互认证测试，双方不断加强加深在鲲鹏计算领域的合作。我们认为伴随华为鲲鹏计算产业生态发展，公司产品有望在金融、电信、交通等行业市场进一步拓展，在商业市场取得重要突破。

盈利预测：预计2019-2021年，公司的归母净利润分别为1.44/3.80/6.00亿元，EPS分别为0.51/1.35/2.13元，当前股价对应PE分别为100/38/24倍，给予“买入”评级。

风险提示：公司短期投入压力较大；市场推广不及预期。

（文章来源：东北证券）