海油发展：拟参设产业引导基金 投资新能源、新材料、新技术等领域 _ 东方财富网

报告摘要

事件：1月20日晚间，公司发布公告称，拟出资10亿元参与设立产业引导基金“北京海油安能产业投资管理中心(有限合伙)”，基金规模10亿元，主要投资新能源、新材料、新技术等领域。

公司业绩表现稳健，成长空间广阔。为进一步加大产融结合、产业创新和孵化的力度，构建多元化的投资平台，公司拟与中关村顺势一创(北京)投资管理股份有限公司签署合作协议，联合设立产业引导基金，基金规模为 100,001 万元人民币，分期募集。基金的主要投资方向为新能源、新材料、新技术等领域。本次参与设立产业引导基金，能够充分发挥公司的区位优势和产业基础，有利于公司推进产业升级，促进公司高质量发展，保持持续盈利和竞争能力，符合公司产业投资方向，符合公司和全体股东的利益。

政策与油价共振，上游勘探开发活动活跃带动油服行业。由于我国油气能源面临较为突出的供需矛盾，近年来中央相继出台了多项政策鼓励油气资源勘探开发。在政策指导和油价回升趋势的双重推动下，三大石油公司2019年初纷纷制定“七年行动计划”，加大油气勘探开发力度，有利于带动国内油服行业的业绩增长。

依托中海油完整产业链，有望受益于增储上产规划。中海油是中国最大的海上油气生产商，在中国海洋石油整体业务中扮演核心甲方地位。海油发展作为中下游业务板块公司，其发展起步于中海油内部市场，围绕上游业务环节，同时逐渐向其他业务环节、中海油系统外市场、国际市场等拓展。随着中海油业绩与投资回升，海油发展作为中国海油控股油服平台，有望在中海油增储上产计划中充分受益。

盈利预测与投资建议：考虑到政策与油价提振上游资本开支，海洋油服行业将随之回暖，加之公司在行业内拥有多项领先技术和设备，且优势项目仍在继续投资扩展，未来有望积累优势脱颖而出，我们维持公司的盈利预测，预计公司2019-2021年的营业收入分别为340.34/391.92/455.54亿元，净利润为12.86/16.25/20.72亿元，EPS为0.13/0.16/0.20元，维持“买入”评级。

风险分析：原油价格下跌风险；上游资本支出投入不及预期风险；客户相对集中风险；募投项目未达预期风险。

（文章来源：光大证券）