银河期货：疫情对棉花、棉纱的影响分析|银河期货_顺水财经_顺水网

一、新型冠状病毒对棉花生产企业影响

从目前的情况来看，本次疫情对我国的棉花生产影响并不太大。由于我国新疆是棉花主产区，占到全国棉花产量85%左右，而这次疫情对新疆的影响相对较小，因此从地域上看对生产企业影响较小。最重要的是大量的新疆棉花已经在春节前加工完毕，根据全国棉花交易市场的数据，截止2020年1月21日，新疆累计加工皮棉497万吨（预计新疆棉总产量在510万吨左右），累计检验486.7万吨，从加工和检验量来看基本上棉花都已经加工入库了，疫情对棉花的生产影响不大。

目前可能会影响棉花供应的主要是运输问题，新疆是棉花的主产区，但是内地是棉花的注销区，其中山东、河南、江苏和湖北是棉花的主要消费区。根据中国棉花协会物流分会的调查，12月底我国商业库存518.65万吨，其中新疆库存423.65万吨，内地库存72.9万吨，保税区库存22.1万吨。内地的商业库存只有不到73万吨，这个量是纺织企业一个多月的消费量，假如下游企业集中补库，由于疫情导致交通跟不上的话，短期内可能造成内地企业原料略偏紧的状态。然而考虑到下游纺织企业开工也都推迟的情况，假如疫情不加重的话，预计交通运输造成的原料短缺的概率较低。

整体而言，由于我国棉纺织行业大量的棉花原料是我国新疆地区供应，且目前棉花都已加工入库，虽然有交通运输的风险，但是概率较低，因此我们认为原料供应端问题并不大。

二、新型冠状病毒对下游需求端的影响

1、导致下游企业开工推后

本次武汉肺炎导致下游纺织企业开工推后，作为纺织大省，山东、江苏、浙江、河南都推迟了开工时间，消息显示这些省份复工时间不早于2月9日，湖北要求不得早于2月13日24时前复工。相比于往年，今年由于疫情影响，放假时间都延长了10天，这还不算有一部分人员可能由于各种原因被隔离一段时间，因此从开工时间上来看，由于疫情纺织下游开工时间大幅推后，对棉花和棉纱的消费有一定的影响。

2、对国内消费造成影响

疫情期间国内大部分人都减少了外出，这对于线下零售影响非常大。在没有疫情影响的情况下，12月份我国限额以上的服装鞋帽、针纺织品类的零售额就不佳，为1490亿元，同比仅增1.9%。根据国家统计局的数据，2019年全年我国限额以上的服装鞋帽、针纺织品类的零售总额13517亿元，同比增2.9%。12月份的同比增速对于2019年全年的数据是往下拖的，而今年1月份和2月份由于疫情的影响，我们预计这两个月的数据仍然偏悲观。

图1 我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额（当月值）

数据来源：银河期货、国家统计局

3、对出口造成影响

目前我们对于纺织品服装出口情况比较担心，我国是纺织品服装出口大国，2019年全年我国纺织品服装累计出口额为2718亿美元，出口总额占到终端总消费的一半左右，假如国际上由于疫情对我国的出口商品实行限制，那对国内的棉花消费影响将非常大。

在1月30日晚，世界卫生组织总干事谭德塞在日内瓦举行新闻发布会，说明新型冠状病毒感染的肺炎疫情已构成国际关注的突发公共卫生事件。谭德塞强调，世卫组织不赞成甚至反对对中国采取旅行或贸易禁令。

虽然目前来看，情况并不是特别悲观，并未将我国的贸易通道给阻塞了，但是后期如何定性仍然是存在非常大的不确定性的。即使目前没有将中国定为疫区，国际上的舆论对国内的出口产品也会有影响，美国和澳大利亚等国家已经开始限制中国公民入境，后期假如疫情严重，对我国的限制可能还会加大。而一旦将中国定为疫区，或者对我国的贸易进行限制，那对国内下游的消费影响要比贸易摩擦影响还要大。贸易摩擦刚刚告一段落，国内的疫情又可能对我国的出口产生较大影响，不得不说这次疫情是对国内的纺织品服装出口企业而言又是一次非常大的考验，对国内棉花、棉纱的下游消费影响是比较悲观的。

三、其他影响

1、春节期间ICE外棉下跌

春节假期前一天1月24日ICE3月合约收盘价为69.45美分/磅，1月31日ICE3月份合约收盘价为67.41美分/磅，跌幅2.9%。ICE5月合约1月24日收盘价为70.28美分/磅，1月31日ICE3月份合约收盘价为68.22美分/磅，跌幅2.9%。无论是3月合约还是5月合约，周五ICE美棉几乎都是以最低价收盘，市场情绪悲观，且美棉技术上开始走弱。

2、全球股票和大宗商品普跌

受中国疫情影响，市场恐慌情绪增加，春节假期期间，国外的股票和大宗商品市场普跌。

四、市场预期

受疫情的宏观恐慌情绪、棉花下游消费的悲观预期以及美棉下跌等因素影响，预计郑棉短期内将下跌。开盘首日市场恐慌情绪可能会造成大面积的盘面抛售，极端情况可能会出现跌停。长期走势需通过观察未来疫情的控制以及发展情况来判断，这对我国的纺织品服装出口影响很大。从成本的支撑作用看，由于籽棉收购价格波动较大，轧花厂的加工成本范围也比较宽。前期收购折皮棉成本价格在11000-12000元/吨，后期大量收购的成本在12000-13000元/吨，部分南疆手摘棉的成本价格在13000元/吨以上。取平均价格12000元/吨为基准，算上持仓成本等，预计5月合约价格在12500上下有比较大的支撑作用。

银河期货 刘倩楠

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）