花长春：财政金融防疫政策加码三阶段 _ 东方财富网

摘要

一、疫情下，内需政策正持续加码中，但幅度和时间点还是超出市场预期，金融、财政防疫政策可分为如下三个阶段：

第一阶段：2月1日，央行、财政部等5部门联合出台30条措施，加强支持防控疫情。

第二阶段：央行进行定向降息(低成本再贷款)及全面降息(下调OMO利率)，财政部进行配合(中央财政对企业进行贴息)。此外，此次全面降息的时间点和幅度较为超预期：此次直接下调10个bp，而此前降息幅度一般为5个bp。从降息时间点看，2019年12月18日，OMO已经跟随MLF调整过了5个bp。

第三阶段：央行或继续下调MLF利率，并引导LPR下行，全年或降30-40bp；财政将可能对受损行业进行减税降费，财政赤字率或突破3%。

二、此次降息主要是为了缓解疫情对经济的压力：

虽然此次疫情发生在春节，是工业和建筑业的淡季，对这部分行业影响相对有限，但对交运、住宿餐饮等第三产业造成显著负面冲击，一季度我国经济下行压力较大，我们测算得到或将对我国一季度GDP产生1.2个左右的负面影响，对我国全年GDP增速或最大可产生0.4个点的负面冲击。

三、后续财政、货币政策仍大有可为，看好恐慌后资产价格的恢复：

在微观层面，疫情及推迟复工对部分企业现金流带来负面伤害，央行或将继续下调MLF利率，并引导LPR利率下调，来进一步降低企业融资成本。如果疫情发展超出预期，也不排除降准的可能。在财政政策方面，增加对各类企业和重点行业企业的税费减免和补贴。

在宏观层面，应对疫情给整体经济增速带来的负面影响，或需要基建、地产投资等内需来弥补，或可适当上调财政赤字率，放松房地产。

（文章来源：宏观长春）