盛达期货：公共卫生安全事件与利空影响 SC重心下移|盛达期货_顺水财经_顺水网

截至1月31日周五收盘，美国原油期货首行合约价格一度下跌至自去年10月以来的最低点50.97美元/桶，本轮国际油价的下跌主要受中国公共卫生安全事件超预期利空影响，因中国政府为预防疫情传播采取的交通管制措施，其国内的原油、成品油需求预计将会大幅下滑。关于此次公共卫生安全事件对全球原油需求的影响，据国际投行的预测全球原油需求将会在今年一季度下降25-50万桶/日。对宏观经济的影响方面，据彭博社预测，如果此次疫情能得到快速的遏制，冠状病毒会对中国经济造成严重但短暂的影响，可能会使中国第一季度的GDP同比增速下降至4.5%，低于2019年最后一个季度的6%，也是1992年以来同期最低。预计中国经济今年第二季度的复苏和下半年的稳定将使2020年GDP增速保持在5.7%，低于2019年的6.1%，比在疫情爆发前预测的5.9%低0.2个百分点。

地缘政治方面，因利比亚国内的军事冲突加剧，其国内的原油产量已从高峰期的120万桶/日下降至29万桶/日。中东第二大产油国伊拉克境内的美国军事设施近期也密集遭到不明武装分子火箭弹的袭击，此外伊朗也接连遭到美国的制裁，中东地区的不稳定使得投资者越发担忧该地区的原油供给稳定和持续性。

综合判断原油基本面、地缘政治以及此次中国公共卫生安全事件对国际原油价格的影响，我们认为：在自去年四季度以来，受全球各主要经济体贸易摩擦对全球贸易的抑制影响，原油需求面一直保持疲弱，也形成了时间上的累积，此次中国疫情对油价的影响只是起到了加速推动作用。虽然OPEC+在主被动减产，但在全球原油需求的加速下跌再叠加非OPEC产油国原油供给增量的双重利空因素影响下，全球原油市场的供需失衡局面仍然存在。

2月份国际原油价格走势，在原油需求已遭到明显破坏的情形下，需关注两个变量：一是中国疫情的发展，如果能在2月得到有效控制且确诊人数开始显著下降，那中国对原油、成品油的需求会得到改善并且加快，将对油价起到推动作用，尤其是投资者情绪方面。二是地缘政治，近期密集爆发的地缘政治风险事件出乎意料的并没有对油价造成影响，未来如果变量一对需求的抑制和担忧效应改变，投资者的目光将会再次聚焦到地缘政治上，到时地缘政治对油价的影响将会开始计价，也将是行情趋势反转的时机。

一、基本面之全球主要库存数据——需求面利空时间的累积

二、基本面之全球炼油毛利——需求疲弱的实质反映

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