沥青：弱势震荡 _ 东方财富网

昨日，BU2006日盘小幅走强，出现修复性反弹。我们认为，BU本周不宜乐观，或仍以弱势震荡为主。理由如下：

第一、短期需求收缩接近于零。因新冠疫情蔓延叠加季节性淡季，下游出现用工荒，这意味着无论是炼厂的提货还是公路施工的复工大概率延后，炼厂出货非常困难。

第二、炼厂或提前进入累库周期，但累库节奏或许不会很快。由于当前炼厂成品油库存极高，炼厂继续提高常减压装置的可能性不大，这意味着目前已接近于历史最低位的炼厂开工率短期很难提升，供应端短期整体或维持稳定。当然，至于部分地炼能不能继续降低负荷，目前尚不可知，但考虑到目前库存处于低位，即便负也很难。

第三，从安全边际来看，当前盘面利润并不算低，BU与内外盘油价比价已接近近一年以来的高位，利润扩张空间有限。

综合来看，尽管炼厂此前持续去库，但短期需求端收缩带来的库存上涨几乎无法避免，库存压力将抑制BU反弹。需要注意的是，由于油价的持续下行OPEC+有可能在2月中旬达成初步协议继续深化减产规模，随着时间的推进一周后BU或有望在成本端的支撑下企稳走强，届时基差或结束1月以来的强势逐步走弱，若现货销售渠道通畅可关注卖现买06的反套。

（文章来源：国泰君安期货）