贺宛男：疫情形势严峻 股市何来激情 _ 东方财富网

原以为节后开市，至少得连跌三天。

谁知开市首日大跌逾8%之后，本周后四天，几大指数天天收红。一周下来，除沪综指跌3.38%之外，深成指和中小板指分别仅微跌0.66%和0.62%，创业板指更是大涨4.57%，已创下近三年新高。

一天多次的权威发布显示，疫情形势仍然严峻，可股市居然激情澎湃，原因何在？

当然同国家有关方面的支持分不开。包括央行通过公开市场操作，两天释放流动性1.72万亿元；财政部发布疫情防控五项税收支持政策，大力减免税收，各级财政已安排疫情防控资金近千亿元，等。问题是，央行财政支持的都是面向实体经济，不可能也不允许流入股市吧？没关系，只要情绪被调动起来了，一切都好说。

也同境外资金的放量流入，不断买买买有关。数据显示，仅2月3日至6日四天时间，北上资金净流入就近400亿元。而2019年全年净流入也就3500亿元，一周流入400亿，显然超量超预期。可有关信息显示，北上资金净流入较多的个股是格力电器、洋河股份、平安银行、中国平安、中国国旅、宁德时代等股票。再一看，北上资金青睐的似乎并不充满激情。

还同节前已经大跌，A股已成全球主要股市之“深坑”分不开……

如果这波疫情产生于股市高位，高处不胜寒，摔下来可不是一点点。现如今已经跌到地面，再深跌难不成跌进地下室？

重要的是，当今中国正处于新旧经济转换期：一方面，旧的传统产业、传统产能逐渐被淘汰，但淘汰得非常艰难；另一方面，新产业、新动能开始冒出生机，但充其量只是“小荷才露尖尖角”，还相当稚嫩、相当脆弱。

本周股市的表现相当形象地证明了这一点。

我们看到，正是因为疫情，股市中出现了不少鲜为人知的新热点、新行业、新概念。

受疫情影响，大部分公司员工被迫在家办公，于是，“远程办公”概念成为本周涨得最好的明星，龙头股金山办公一周大涨36.49%，市盈率高达414倍！会畅通讯更是五天五连板。

学生暂缓开学，“在线教育”概念大爆发，连全通教育这样被全民抛弃的的巨亏股，也成了香饽饽，抑制不住地拔地而起，尽管公司一再声称“不涉及公司直接面向学生提供在线课程辅导培训的服务”。居民无法外出娱乐，“宅经济”受到追捧，电子竞技概念股趁机活跃，三五互联七连板，该公司不仅全年预亏2.5亿多元，而且实控人股权 100%质押，最近推出的重大重组方案，引来财务总监、董秘等高管辞职，独董根本不知情……尽管如此，还是浇不息连板之火。

虽然市场看起来激情洋溢，可稍作统计显示，一周上涨个股仅682只，占比18%，下跌3078只，占比81.7%，另有9只个股平盘。同样，证监会分类的56个行业中，仅13个行业上涨，涨幅最高的分别为医疗保健(+7.29%)，互联网(+6.67%)，仓储物流(+5.64%)，医药(+5.28%)，软件服务(+4.59%)。

下跌行业达43个，占比超过四分之三。如房地产(-7.76%)，钢铁(-6.72%)，证券(-6.24%)，有色(-5.73%)，石油(-5.67%)，汽车(-4.82%)，银行(-4.28%)，等等。

谁都知道，上述涨幅较大的都是小行业，小板块，权重较轻，可估值并不低；而跌幅较大的却是大行业，权重块头极大，而估值却很低。

这就是A股市场当前最大的矛盾和难题：价廉物美的“多数”就是“扶不起的阿斗”，趾高气扬的“少数”又往往是一戳就破的泡泡。

后市会怎样？在笔者看来，激情可以“激动”一阵子，恐难长此以往。只有当疫情出现拐点，市场也从激情转向冷静，那些只有概念没有基本面支撑的个股，回到它们应该回到的位置之后，才能判断是牛市是不是真的到来了。

（文章来源：金融投资报）