打新逻辑悄然生变！如何靠打新继续赚钱？ _ 东方财富网

近期两市IPO数量减少已成定局。

回想开年之前，还有不少港股老司机信誓旦旦地表示，对今年港股、A股的IPO市场均预期乐观。但时势总不由人，受当下情况的影响，IPO进程或多或少受到了阻滞。

A股市场的消息面出的要早那么一些。2月2日，良品铺子曾对媒体表示，公司申购和挂牌将如期举行，但关于敲钟仪式，需要等证监会通知。2月3日，证监会下发通知，将涉及IPO、再融资、并购重组的一些回复期限要求予以延缓处理。

港股方面，虽未见正式通知，但今日也涌现出了不少相关消息。

据港媒报道，信永中和香港管理合伙人卢华基表示，预计大约至少有30%的上市申请将受到影响。据其了解，一些原本计划来港上市的中概股公司也纷纷推迟了上市计划，进行中的IPO则可能要延长时间表，而一些刚准备开始IPO的公司则推迟到第二季度甚至下半年。

另据媒体报道，受当下情况影响，国内人脸识别公司旷视科技原本计划在本月初招股，如今要暂缓上市申请；还有在美上市的中概股欲效仿阿里回流香港作二次上市的公司如京东、百度，本有意于今年首季回港上市，但因在目前仍不明朗阶段，故可能会押后回归的计划。

上述种种迹象或意味，近期两市IPO数量减少已成定局。而打新投资受到巨大冲击，对港股打新者的影响尤为显著。

去年的香港新股市场再次创下夺目佳绩，总计161只新股成功上市，融资总额达到自2010年以来的另一高峰。受阿里巴巴、百威亚太助力，港交所轻松蝉联“全球新股集资王”宝座。

故于港股打新者而言，2019年是丰收的一年，尤其是下半年10月份开始，大肉股频频出现，甚至给人一种能捡钱的错觉。如今市场情绪低落，自然很多打新者投资预期会受到压制。

我们再深入聚焦一些来看这个问题。2003年SARS期间，市场对负面情绪的反应直到7月中旬才结束。所，我们也以7个月作为一个时间区间来讨论本次IPO市场放缓对港股打新者的影响。

先看2019年。2019年前7个月的港股市场，整体来看，2019年前7个月合计上市93只新股，其中1、2月份分别有11只、9只个股上市。

2019年的1月有6只新股破发，进入2月破发率大幅降低，除猫眼娱乐之外，整体表现优于今年同期的打新市场。

今年1月份的新股IPO虽然踊跃，共有22家公司在港股市场挂牌上市，较上年同期的13家增加了9家，同比增长69.2%。但肉股没盼来几个，仍然是一波破发潮，从首日交易涨跌幅来看，22只新股录得8涨2平12跌，平均破发率54%，破发率几乎与去年同期相当。

但进入2月，IPO市场却急速降温，并未有新股实现上市，至今仅有3只新股计划上市(其中，富石仍在招股期，另外两者招股期已经结束)，分别为大喜屋集团控股、富石金融控股、澳达控股。与去年同期可谓是两番景象了。

那么疑问来了，港股打新的盛宴还怎么继续？新股投资者应何去何从？

我们认为正是新股市场种种环境趋势的转变，或开始迫使打新者更加聚焦及重点转向剩下不多的IPO新股，或者是近半年内已上市的次新股了。

上文已提2月新股上市极少，在这个背景下，1月底启动招股计划的富石金融(2263.HK)迎来意外的“大爆发”。据悉，其首日国际配售即获机构游资疯狂超额认购，游资机构国际配售拿不到货的情况下，涌入公开配售和散户们疯抢筹码，第一天公开配售数据显示已经大幅度超额认购27倍！

可事实上，香港市场近两年来上市的本土券商股，首日表现多不佳，创升控股、申万宏源(H)、力高的母公司LFG投资的首日表现分别为-45.56%、-11.85%、-36.31%。按招股价上限计算，富石金融的上市前总市值与创升控股、力高的母公司LFG投资的上市前总市值相近。

且从基本面来看，该公司附属佳富达证券被分类为C类香港交易所参与者，在625名香港交易所参与者中排名第151位，综合实力不强，总体营收、净利的总体规模也较小，公司的成长性确实也算一般。对比基本面，或许还是“时点”支撑力更大一些。

最后，我们再一次复盘次新股市场情况，整体趋势与前两日趋同，次新股普涨局面维持，今日近三月上市的65只次新股，超三成个股下跌，捷隆控股、BENG SOON MACH两家涨近20%。

由此，我们看到，IPO数量的减少确实影响到了打新人群的惯性“规划”，而在这一趋势下，近期港股打新逻辑或也悄然发生了一些变化。

押注寥寥新股还是从次新股中“寻宝”？到底打新的出路要到哪里找，定论仍难下，留待各位新股投资者结合自身情况深入考量。

最后还是要提醒一句的是，在打新的路上，短期逻辑虽可能是成立的，但最终新股打新的长期投资逻辑还是需要回归基本面。正如昨天的观点，“躲坑”容易，“不踏空”才难。有时候能“躲坑”，或许是不惹事，看不明白的远远离开就好，但是能“不踏空”，靠的都是真本事、真功夫，长期来说，绝非运气使然。

这里面或许有些市场辩证法的意思，躲开了风险，并不代表能赚到钱，身处市场中，需要不断发现机会，把握住不确定性，尽量在少冒风险或者冒合理风险的基础上持续取得复合增长的回报，这才是每个投资者身处市场所面临的“必修课”。如果只是为了在市场使劲地折腾自己，实在太不值得了。

（文章来源：格隆汇）