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文 | 孟金辉 盛达期货 老孟侃米粉
对冲研投专栏作者 经授权发布
2月5日，2020年中央一号文件全文正式发布！
其中直接涉及玉米产业的主要有两点：
1、第三章的（十四）稳定粮食生产。
2、第三章的（十五）加快恢复生猪生产。
我们分析认为，这从供需两端加剧远月玉米的做多逻辑。
1供给端面积受限于国家政策，单产扰动因素很多
第三章的（十四）稳定粮食生产中明确：推进稻谷、小麦、玉米完全成本保险和收入保险试点。加大对大豆高产品种和玉米、大豆间作新农艺推广的支持力度。抓好草地贪夜蛾等重大病虫害防控，推广统防统治、代耕代种、土地托管等服务模式。
1、从国家政策层面，2020年玉米面积（尤其是东北黑龙江）有望继续受限而有所下降。
因黑龙江等主产省份大豆种植补贴明显高于玉米，且19年冬季，大豆出现抢收而玉米销售不畅；预计明年黑龙江省玉米或将再次有千万亩以上转种大豆。（2019年，全国大豆播种面积1.4亿亩，比上年增加1382万亩，增长10.9%。辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古“三省一区”大豆面积增加量占全国增加量的9成以上，尤其是黑龙江省大豆面积增加1068万亩，占全国增加量的77.3%；2020年继续大豆振兴计划，大豆面积再增1000万亩。）而华北主产区，夏玉米和冬麦轮作，冬麦面积稳定，则夏玉米面积相对稳定。
2、单产的扰动因素很多，2020年中国玉米总产下降的可能性不低
（1）一号文中都提到“抓好草地贪夜蛾等重大病虫害防控”，可见2020年以草地夜蛾为代表的重大病虫害防控形式还是比较严峻的。
2020年初，全国农技中心组织全国有关专家，对2020年全国农作物重大病虫害发生趋势进行了分析会商。综合分析病虫害发生基数、作物布局、种植制度和气候趋势等因素，预计2020年我国农作物重大病虫害发生总体将重于2019年，累计发生面积约45亿亩次。其中：玉米病虫害。草地贪夜蛾发生区域涉及西南、华南、江南、长江中下游、江淮、黄淮、华北、西北玉米产区，有迁入东北春玉米区的可能，发生区域占玉米种植面积的80%以上，见虫区域超过1亿亩；各地区均有集中危害的可能，南方省份发生代次多、危害重。玉米螟总体中等发生，发生面积2.9亿亩次。其中，一代发生9 800万亩，总体偏轻发生，东北局部中等发生；二代发生1.1亿亩，东北和西南局部地区偏重发生；三代发生7 700万亩，黄淮部分地区偏重发生。大斑病在东北、华北、西南、西北大部地区中等发生，局部偏重发生，发生面积7 000万亩。
（2）2019年冬季是暖冬，或会加剧2020年春季东北春旱的严重程度，若确实严重，或将导致春播被迫推迟等一系列问题。
（3）国际气象专家在密切关注：厄尔尼诺或会卷土重来，这将加剧中国东北华北玉米主产区干旱风险。
（4）2014年之后，中国玉米未炒作过主产区干旱问题。去年，吉林玉米历史性大丰收；吉林白城至辽宁朝阳这一东北与内蒙接界的十年九旱长条区域， 去年降水丰沛，单产相当不错。2020年继续丰产的可能性明显降低。
2需求端国家政策+疫情，或将导致玉米饲用需求超预期恢复
1、第三章的（十五）加快恢复生猪生产：确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。落实“省负总责”，压实“菜篮子”市长负责制，强化县级抓落实责任，保障猪肉供给。
自2019年8月21日以来，国务院、各个国家部委、各省大多出台了鼓励生猪产能恢复的政策。而且养猪数量现在直接和政绩挂钩，市场不应担忧政策执行不到位而是矫枉过正，也即养猪超预期幅度和速度的恢复。
而且，新冠肺炎疫情逻辑上，应会加剧养猪恢复：一方面，进城打工面临高危的致病性风险；另一方面，有去年留乡养殖的暴利传说。若您是一位正常普通的农民工，您会怎样选择？？？
有政策促进、有暴利诱惑、有高致病性威胁；2020年生猪养殖或将取得超预期的幅度和速度！
据行业反馈，春节后，抓仔猪的热潮在很多农村兴起，甚至出现一猪难求的局面。2020年下半年，生猪养殖恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长将益发明显！
2、生猪生产能力仍有缺口，这是一段时期内养猪行业迅速恢复的动力所在
据国家统计公报：受非洲猪瘟疫情等因素影响，2019年全国生猪出栏54419万头，比上年减少14963万头，下降21.6%；猪肉产量4255万吨，减少1148万吨，下降21.3%。全年猪牛羊禽肉产量7649万吨，比上年下降10.2%。其中，牛肉产量667万吨，增长3.6%；羊肉产量488万吨，增长2.6%；禽肉产量2239万吨，增长12.3%；禽蛋产量3309万吨，增长5.8%；牛奶产量3201万吨，增长4.1%；猪肉产量4255万吨，下降21.3%。
3、非洲猪瘟对玉米饲用需求确实利空，但不如市场预期的那样大
自疫情发生以来，众多公司深入疫区调研，得到很多鲜活的例子和数据。市场人士对因生猪存栏下降而引起的玉米饲用需求下降大多较悲观。但是利用众多的官方数据测算结果，玉米饲用需求下降幅度应该不及市场预期的悲观。我司利用统计公布中的各种肉类产量数据和饲料工业协会的月底饲料销售数据测算的结果，1.75亿吨的玉米饲用需求，下降幅度大致在1000万吨的量级。
4、收购层面数据，已经现实需求比市场的悲观预期要强不少
截至1月15日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5,411万吨，同比增加205万吨。11月5日至1月15日小计15个收购期玉米收购量4940万吨同比增734万吨。差距在第一个5日收购期，471万吨同比少529万吨，也即春节前现货市场收购心态已经明显好转。
众所周知，2019年冬季，渠道库存普遍较上年同期偏低，而截至1月15日收购数量偏多，那只能是被市场消耗了，也即玉米需求远强于市场的悲观预期！
5、疫病情仅仅对深加工需求造成短期扰动，长期来看仍将保持稳中有增态势
国粮中心在其最新的12月份《饲用谷物市场供需状况月报》中预计：2019/20 年度玉米工业消费为 8300 万吨，比上年度增加 500 万吨，增幅 6.41%。预计2019/20年度玉米深加工产能在1.23亿吨左右，同比增加约1000万吨，产能继续大幅增长将抵消部分行业开工率下降和稻谷替代玉米生产燃料乙醇的影响，玉米工业消费将继续增长。
3期货合约虽遭受重重利空，但是底部不断提高
自2019年秋冬季以来，玉米市场遭遇多重利空打击“收获压力、非洲猪瘟疫情反复、进口预期增加、新冠肺炎、节后296万吨拍卖”等等等等，但是首先12月20日年线撑住后，实际上，玉米09合约低点是不断提高的，12月20日的1917、2月3日的1948、2月5日的1953。 玉米09合约逻辑上有供需两方面的驱动，技术上底部不断抬升且年线支撑稳固，2020年这是您多头配置中优质备选之一！
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