非农数据远好于预期 为何黄金不跌反升

上周五公布的1月季调后非农就业人口新增22.5万人，远高于预期的16万人，前值从14.5万人上修至14.7万人。数据应该说是非常不多。其实上周三公布的ADP就业数据远超预期，已经暗示非农就业人口应该不错。虽然1月失业率录得3.6%，高于预期和前值的3.5%。但是劳动参与率是进一步提升的。此外，每小时薪资月率下滑至0.2%，但年率升至3.1%。所以整个报告应该说，对美元是不错的。所以大家可以看到美元指数是继续上涨的。最近5个交易日美元指数已经5连涨。

2021年1月到期的美国联邦基金期货暗示到2020年年底的利率在数据公布后，由1.26%跌至1.255%。按照有效联邦基金利率约为1.59%的水平计算，这意味着市场预期美联储今年将降息约33.5个基点，且联邦基金利率期货已充分预期至今年10月时降息25个基点。关于降息，美联储下半年大概率会降息，这点笔者已经多次提到过。目前25个基点的预期其实对美元压力不大。产生这种预期的主要原因笔者认为和中国目前的情况有关。

短期中国疫情的控制情况对市场的影响和预期会有比较大的影响。周五美股以及其他市场股市仍出现一定程度的下跌反应这一点。

好消息是，据国家卫健委数据统计，2月9日0—24时，全国除湖北以外地区新增确诊病例444例，连续第6日呈下降态势。而过去6日这一数据分别为：890例(3日)、731例(4日)、707例(5日)、696例(6日)、558例（7日），509例（8日）。外省份控制情况很不错。从1于23日开始控城，2月3日左右出现最高点，该病潜伏期一般在7日以左右，这个时间逻辑可以得到印证。现在市场担心的是，随着长假结束，会否迎来第二高峰。

大家这两天最关心的点是，CMN会不会通过气溶胶传播。CMN传播途径主要是经呼吸道飞沫和接触传播，气溶胶和消化道传播也可能成为传染源，但是这一点尚未确定。气溶胶是悬浮在空气中的微粒，但气溶胶产生有一定条件，一般在医院ICU内因为患者使用呼吸机和其他呼吸治疗操作而容易产生（因此救治烈性呼吸道传染病需要负压病房），其他环境一般没有气溶胶微粒。这点昨日的新闻联播也做出宣传。请不要担心。只要大家都做到外出带口罩，常洗手，我觉得是可以乐观看待疫情的控制。

现在回过来谈黄金为什么上周五不跌反涨。实际上，数据公布当日，市场经常性不是和数据的好坏同步。根据我的经验，非农等重要数据和走势同步的情况可能最多就是6成。其他都是相反走势。所以很多人说看消息和数据没有用。实际上，放到三天或一周左右，数据还是会反应出来的。特别是重要消息。所以我的观点是，这次非农数据还是不错的，对黄金本周还是构成压力。周五上涨一定程度也是和中国因素有关系的。但是基于之前我们讨论，疫情很可能已经成下降趋势，然后美国经济情况目前还不错，那么黄金本周下跌概率还是很大的。

市场走势方面， 黄金周K线既不是长阴线，也不是锤子线，而是带长下影线的阴线。从日K线看，两根长阴线之后三连阳，但是阳线都很小，1545美元以来的反弹还在延续中。不过1590美元下跌以来的反弹在1575美元区域还是有比较明显的压力。总体可以看是1545-1590美元区域震荡过程。但是这个涨和跌的动力还是来自于基本面。笔者还是倾向于短期向上概率和空间不大，继续调整的机会大。日内压力1575-1580美元，支撑1560-1555美元，反弹做空为主。

原油周五下跌报收阴线。欧佩克+不打算就新冠肺炎疫情召开紧急会议，将按原计划于3月举行欧佩克+会议。阿尔及利亚能源部长称，欧佩克+联合技术委员会建议于2020年第二季度结束前进一步削减原油产量。这对短期油价构成压力。而且二季度结束削减多少产量都是未知数。疫情虽然得到控制，但是对油价构成中期负面压力。目前原油在50美元区域震荡。这个位置是去年以来低点，跌破的话，有较大下行空间。因为油一旦涨跌起来都是很快，这点一定一定一定要注意。压力51.3、51.7美元，支撑49.5美元附近。做多做空均有一定合理性。其实关键在错了的话，严格止损。

外汇市场方面，美元指数上周报收周中阳线。显示美元只是有进一步上行能力。欧元、英镑呈现比较明显的下行趋势，应该考虑反弹做空为主。