“黄金峰值论”再现江湖 解密：黄金供应量创新高的原因

你知道吗？2019年黄金总供应量创下新高了。

不少人可能对此毫不意外，因为2019年，黄金价格突破多年阻力位、创下6年新高，年涨幅接近10%，金矿公司借此机会扩大生产规模也是意料之中。

然而，根据行业权威咨询公司metalsFocus的最新数据，金矿开采量在2019年竟然录得下滑。2019年是自2008年以来全球金矿产量首次未录得增长的一年，产量下降了1.3％，至3464吨，这也是自2009年以来的首次未创历史新高。

【“黄金峰值论”再现江湖】

为此，市场就“黄金峰值论”再次掀起了激烈讨论。和原油一样，黄金也有“峰值论”，大意是指，在不远的未来采矿者从地下开采的总盎司数将达到最大值。而上述的数据或进一步证明，金矿产量可能会出现长期、甚至不可逆转的下降。

事实上，在过去的几年中，几位金矿公司高管已经警告，世界上大部分的可开采黄金已被探明。

例如，去年Goldcorp主席IanTelfer曾表示，我们当前处于黄金生产峰值。

在2017年9月的丹佛黄金论坛期间，世界黄金协会主席RandallOliphant也公开表示同意IanTelfer的说法。

金矿行业龙头巴里克公司(Barrick)的首席执行官MarkBristow在约翰内斯堡非洲矿业协会(AfricanMiningIndaba)的小组讨论中暗示，黄金减产或将持续：

“黄金勘察发现有所减少，加上缺乏投资，未来十年全球黄金产量可能下降30％。”

黄金产量的减少或将对金价起一定提振作用。 世界黄金协会的分析师JohnReade在上周的会议上指出， 如果黄金产量继续下降，对投资者的情绪必然产生积极影响。

【解密：黄金供应量创新高的原因】

既然金矿产量有所减少，为何黄金供应量依然创下新高呢？

这很可能和“废金”的回流有关。metalsFocus的数据显示，“废金”流量增长了10％以上，为7年以来的最大涨幅。黄金价格创下数年新高，这刺激了不少家庭将珠宝等现有的黄金制成品卖出，令供应激增。

下图展示了80年代至今世界黄金供应量趋势，图中直观反映，金矿产量增速自2015年起有所放缓，然而废金流量近几年都有所增长。值得注意的是，自2009年起，央行的黄金销售量就趋近于零。 

【质疑声音四响？它或将解决“断供”的燃眉之急】

不过，有分析师质疑这一数据的合理性。另一知名咨询公司RefinitiveGFMS估计，2019年的全球金矿产量实际上比2018年增长了2.6％。

值得注意的是，metalsFocus有对其历史数据进行大幅上调的先例。该咨询公司(由世界黄金协会编制和发布)曾将其先前预测的2016-2018年黄金产量增加了4％以上，并指出数据上修部分是出于所谓的“手工小规模项目(ASM)”。

之所以称之为“手工小规模项目”，是因为其难以追踪，这包括那些在正规金矿开采行业之外的运营活动。这些手工采矿活动通常出现在南美、非洲和亚洲的较贫穷国家。尽管这一行当为数以百万计的人提供了生计，但因为操作不合规，有时使化学品泄漏，为环境带来污染；此外，不少非法分子还借此以走私和洗钱。

不少精炼商对这种行为嗤之以鼻，日本田中集团(TanakaGroup)旗下的瑞士黄金精炼商metalor去年6月表示，将不再接受任何手工黄金。

部分部门却对这一行当持较为开放的态度。伦敦金银市场协会在10月的行业领先会议上表示，世界领先的金条精炼厂应该努力开发和接受ASM黄金，以应对日益紧张的市场供应。

世界黄金协会的JohnReade表示：“西方黄金开采公司正努力寻找足够的资源来维持储量水平，但由于资金短缺，拟开发的项目均被搁置了。”