中金固收：中国公司债及企业债信用分析周报20200213_顺水财经_顺水网

来源：中金固定收益研究

原标题：【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报 20200213

信用点评

本周共发行的2支企业债，1支城投，城投发行金额7.6亿元，企业债发行金额22.6亿元。公司债共发行2支，无城投，发行金额7亿元。本周企业债公司债合计发行额为29.6亿元。

本周企业债发行人2家，1家城投发行人，晋江开发为晋江市工业园区的开发建设主体产业债发行人渤海国资为投资级主体，由天津市国资委实际控制，是天津市重要的国有资产运营管理主体，以医药生产及流通和食品业务为核心业务，并涉及土地收购整理、保障房建设、商业等多种产业，盈利受投资收益影响较大，债务资本比不算高，实际偿债压力偏大。债项方面，20晋江开发绿色债由福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司提供担保增信，担保人为晋江市城投平台。

本周公司债发行人2家，无城投发行人，东阳光科为自然人实际控制的上市公司，传统核心主业为铝深加工，2018年7月收购东阳光药后新增医药板块，2018年以来加大投资，自由现金流转负，债务负担上升，货币资金对短债覆盖程度尚可。复地是复星集团旗下房地产业务运营平台，项目主要集中在一二线城市，不过武汉地区占比相对靠前，需关注疫情影响，近年公司新开工面积有所下降，销售额波动下滑，土储较为充足，2017年加大拿地规模，2018年放缓，不过2019年以来再度增加，新增拿地以商业用地为主，后续去化值得关注，债务规模有所增加，不过短债占比较低，流动性尚可。

20东科01为疫情防控债，据募集说明书披露，发行人东阳光科是全国范围内抗疫情的核心单位，也是湖北、广东等地抗疫情金融重点支持企业，现因防控药品、产品需求量比较大，发货全面告急，急需资金以扩大生产，本期债券发行所募集的资金扣除发行费用后，1亿元用于子公司乳源东阳光电化厂补充流动资金，剩余部分用于偿还银行借款，最终票面利率5.98%。

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