方正策略：积极配置 成长领衔 _ 东方财富网

事件

今日市场大幅上涨，中小板、创业板指均创本轮反弹新高，行业方面，军工、通信、计算机领涨。

点评

01

风险偏好持续提振，政策暖风不断，流动性继续改善。

今日市场大幅上涨的原因主要有三方面，一是疫情防控取得阶段性进展，湖北省外新增确诊病例连续下降，近一半的省市新增确诊病例连续一周保持在个位数；二是再融资政策落地，标志着新一轮再融资宽松周期开启，本次以折扣力度加大、发行数量和投资者数量限制放宽、减持规定放松等为核心的一系列政策有望给市场带来增量资金；三是央行加做2000亿MLF，并下调MLF利率10bp，后续LPR利率有望跟随下调，2月新兴市场降息频率加快，后续货币政策宽松有望不断加力。

02

复工迟滞的背景下，政策和流动性宽松延续，后续关注复工的进度以及逆周期政策的出台。

我们在本周周报中详细梳理了当前复工的进度与政策的演绎，从农民工的流动情况推算，当前复工率不到4成，中游制造业、下游服务业复工迟滞，但3月份的开工情况对于工业企业一季度营收而言至关重要。因此，目前中央以及地方政策加力推进复工，多采用减轻企业负担、强化金融支持、加大财税支持、加大稳岗就业等多举措入手，利用政策组合拳来扶持中小企业。后续需关注复工的进度以及逆周期政策的不断落地，可能的举措包括定向降准、降低LPR利率、推进专项债的使用，赤字率上调等。

03

市场观点与配置：维持积极配置，全年看好成长风格，阶段性看好券商以及逆周期加码相关的基建和地产链条。

我们在2月月报中提出先抑后扬，布局成长，指出疫情带来了布局成长的黄金坑，目前得到初步验证。维持积极配置的思路，风格上坚定看好成长，成长的核心逻辑在于产业发展大趋势持续向上，目前是5G引领，宏观层面的扰动提供了良好的布局机会，此外，政策以及流动性提供较大弹性；阶段性看好券商以及逆周期加码相关的基建和地产链条。

风险提示：疫情再次蔓延、经济大幅下行、政策不及预期、外部市场大幅下跌等。

（文章来源：策略研究）