兴业投资原油周评：减产憧憬&疫情受控，油价上周反弹

兴业投资原油周评：减产憧憬 疫情受控，油价上周反弹约5%
2020年2月17日
随着中国政府推出多重措施以降低冠状病毒对经济和原油需求的负面影响，风险偏好情绪回暖，为原油等风险资产提供了支撑。同时，OPEC+可能扩大减产规模，也支持了油价反弹。但三大机构下调今年原油需求增长预期，美国原油库存大幅增加，油市供需失衡仍抑制着油价的上行空间。截至收盘，美国WTI 3月原油期货整周累计上涨4.73%，收报52.08美元/桶，当周最高触及52.30美元/桶，最低跌至49.41美元/桶。布伦特4月原油期货整周累计上涨5.23%，收报57.32美元/桶，当周最高触及57.50美元/桶，最低跌至53.07美元/桶。
随着中国工厂恢复生产和中国政府放松货币政策，有关冠状病毒对中国/全球经济增长及原油需求造成重大冲击的担忧有所降温，给油价反弹提供了机会。近期，中国央行注入3000多亿人民币的流动性，同时财政部宣布削减公司税和增加财政支出，以及海关总署，加快了对进口制造设备的检验，简化了对外国医疗产品的检疫审批程序。中国政府都在努力安抚市场，以降低冠状病毒的负面影响。
OPEC+主要产油国可能扩大减产规模以应对冠状病毒引发需求下降的预期是油价上周反弹的另一个因素。尽管俄罗斯政府表示，尚未就进一步的减产做出决定。但业内消息人士表示，俄罗斯原油供应过剩加剧，以及一家主要银行出售可能带来大量资金的前景，令原油减产的理由更加充分。
由于冠状病毒疫情打击了中国的能源需求，沙特阿拉伯一直在敦促OPEC成员国及其盟友在本月开会，考虑进一步减产。目前来看，OPEC+产油国正在考虑最高减产230万桶/日。几位OPEC代表透露，OPEC及其盟友接近放弃举行紧急会议的计划，不过沙特尚未完全放弃其提议。沙特一直试图说服俄罗斯同意更大幅度的减产。莫斯科表示将在未来几天公布立场。俄罗斯天然气工业股份公司首席执行官亚历山大?久科夫的话说，俄罗斯石油生产商更倾向于延长而不是深化石油减产。久科夫指出，“鉴于当前市场形势，将该协议延长至第二季，然后再进行监控，是有意义的。”俄罗斯卢克石油公司)第一执行副总裁拉维尔?马加诺夫表示，俄罗斯石油公司同意将减产协议延长至第二季度末，但多数公司不支持进一步减产。
此外，利比亚的原油产量最近已经从约130万桶/日下降至约20万桶/日，原因是其原油出口码头的持续封锁导致了若干油田停产。利比亚国家石油公司称，利比亚原油产量降至16.37万桶/日。此外，巴西国家石油管理局表示，巴西石油公司罢工料将带来供应短缺风险。这意味着全球原油产量实际上近期已经下降多达100万桶/日，短期内缓解了供应过剩的担忧，为油价提供了些许支持。
上周美国能源署(EIA)，OPEC和国际能源署(IEA)三大机构在其最新的短期能源展望月度报告中纷纷下调了今年原油需求预期，这反映了当前疫情对原油需求的负面影响。OPEC原油产量1月份跌至2009年经济衰退以来的最低水平。1月份也是是OPEC+承诺进一步减产的第一个月，参与协议的10个成员国产量比该集团新目标低50万桶/日，履约率为143%。国际能源署(IEA)在月报中指出，随着冠状病毒疫情的影响，全球原油需求本季度将出现逾十年来的首次下滑。这一预期表明，尽管有OPEC及其盟友的最新减产举措，原油市场仍将面临严重的供应过剩。
美国主要机构公布的上周原油库存大幅增长，美国石油钻井数也增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月7日当周，美国原油库存增加600万桶至4.389亿桶，分析师预期增加293.1万桶;库欣库存增加130万桶;汽油库存增加110万桶，分析师预期增加66.7万桶;精炼油库存减少230万桶，分析师预期减少63.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月7日当周，美国原油库存增加745.9万桶至4.425亿桶，远高于市场预期的增加300万桶;库欣原油库存增加166.8万桶;精炼油库存减少201.3万桶，连续四周录得下降，市场场预期减少54万桶;汽油库存减少9.5万桶，连续两周录得减少，市场场预期增加70.2万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1300万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月14日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至678座，连续两周录得增长;石油和天然气活跃钻井总数再度持平于790座;天然气活跃钻井数减少1座至110座。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据报告：2月纽约联储制造业指数、12月国际资本净流入、1月生产者价格指数(PPI)、1月营建许可和新屋开工、每周申请失业金人数、2月费城联储制造业指数、2月Markit制造业PMI初值、1月成屋销售。其中1月新屋开工和营建许可需要格外关注。美国12月份新屋开工数激增至2007年以来最高;12月份住宅开工数增长16.9%，折合年率达到161万套，之前一个月的数据向上修正为137.5万套。16.9%的增长是三年来最大的涨幅，远高于调查得到的所有预期。如果美国1月份房地产市场数据延续2019年12月份的靓丽表现，也有望继续给美元提供支撑。此外，美国2月Markit制造业PMI初值，也是尤为值得关注的重要数据;2月4日出炉的数据显示，ISM制造业PMI在1月份反弹，从12月的47.8升至50.9，反映美国制造业结束了连续5个月的收缩，标志着一个原本拖累美国经济的行业出现了好转。如果美国2月Markit制造业PMI初值表现乐观，将强化美国制造业改善的判断，并有望进一步提振美元，反之则对美元构成压力。央行动态方面：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、亚特兰大联储主席博斯蒂克、克利夫兰联储主席梅斯特、达拉斯联储主席卡普兰、里士满联储主席巴尔金、美联储理事布雷纳德、美联储副主席克拉里达等美联储官员将在不同场合发表讲话。投资者可从他们的讲话中寻找美联储未来政策路径的最新线索。从目前的趋势来看，近期美联储官员的讲话偏向传递乐观信号，这给美元提供支撑。本周最重要的经济事件是美联储将于北京时间周四凌晨3点公布的1月货币政策会议纪要。预计会议纪要不太可能包含有关近期前景的任何重大变化(与1月的新闻发布会和上周美联储主席鲍威尔国会证词相比)。不过，它可能会透露美联储正在进行的评估的最新情况。鉴于通胀率低于2%，我们预计评估将导致采取某种形式的平均通胀目标，这将是鸽派的观点。当然，新型冠状病毒疫情的发展也是时刻影响着投资者的情绪，疫情进一步蔓延将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价自下轨回升，14和20周均线下行势头趋缓，慢步随机指标自超卖区回升。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，同时技术指标出现改善迹象，预计本周油价或继续震荡走高。支撑分别位于51.30、50.00、49.30，阻力依次是53.30、54.30、55.00。
布油周图保利加通道扩散，油价自下轨回升，14和20周均线下行势头趋缓，慢步随机指数自超卖区回升。K线图收长下影实体阳线，表明买盘强劲，同时技术指标出现改善迹象，预计本周油价或继续震荡走高。支撑分别位于56.10、54.90、53.60，阻力依次是58.50、59.60、60.60。

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