再融资新规落地 首批抢食者涨停 有定增预案的高科技公司最受资金关注 _ 东方财富网

随着A股上市公司再融资新规正式落地，昨日元力股份、凯莱英、隆盛科技等多家上市公司发布公告，按照新规对定增方案进行调整，抢食头啖汤。业内人士预计，2020年再融资业务，特别是非公开发行将会迎来爆发式的增长，或将重回万亿规模。

再融资业务面临爆发

2月14日晚间，证监会发布实施《关于修改 上市公司证券发行管理办法 的决定》《关于修改 创业板上市公司证券发行管理暂行办法 的决定》《关于修改 上市公司非公开发行股票实施细则 的决定》(下称“再融资新规”)，对A股再融资政策予以调整。

《金证券》记者了解到，在2月16日晚间一家券商组织召开的电话会议上，某资深投融资专家透露，再融资新规其实是对2017年2月17日证监会再融资收紧政策的一个全面调整，也是基于目前经济形势、资本市场动态和上市公司的呼声。

据了解，从2014年开始，A股以增发形式展开的再融资规模不断壮大，2015年首次突破万亿元大关，A股增发涉及金额为1.22万亿元，2016年达到1.68万亿元。不过，2017年证监会对再融资规则进行了调整，在定价机制、融资规模、时间间隔、公司资质等诸多方面提出了严格要求，令定增市场快速降温，2019年A股增发规模仅为6798亿元。

前述专家认为，2017年全面收缩的再融资规定出来以后，整个市场的融资功能大幅下降，上市公司通过增发股票公司融资受到很多限制，后面出现了股权质押带来的一系列上市公司控制权变更等现象，“从监管层维护资本市场平稳健康运行的角度来讲，这个调整是必须的，也是目前的当务之急。”

在其看来，与去年11月的公开征求意见稿相比，再融资新规有三个主要变化：新老划断时点调整；再融资股本发行上限从20%提升到30%；加强对明股实债行为的监管。由此，再融资新规会使上市公司寻找投资者的成本明显下降，增强了上市公司融资的功能。

此外，这次新规降低了定价下限，缩短了锁定期，显著提升了非公开发行对于市场资金的吸引力，预计将会有大量的资金涌入一级市场，曾经活跃的定增基金可能会再度流行起来。2020年再融资业务特别是非公开发行，将会迎来一个爆发式增长。

首批抢食者携手涨停

新规一落地，2月16日晚间，多家公司纷纷出手。其中，隆盛科技、元力股份均表示，根据再融资新规，公司修订非公开发行股票预案，发行对象调整为不超过35名；发行价格调整为不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十；限售期由自发行结束之日起6个月内不得转让。

此外，凯莱英2月16日晚间宣布终止去年的融资方案，同时推出新版融资方案。该方案获得了明星机构高瓴资本的青睐。

《金证券》记者注意到，昨日上述三只股票均一字涨停，分别报收于22.11元、16.56元、176.77元，如果以各自的非公开发行价来测算，依次打了7折、7.2折、7折。

据了解，再融资新规发布后，不少公司也在互动平台上释放利好。格林美2月15日回复投资者提问时称，公司非公开发行的各项工作均在有序推进中。公司将根据证监会于2月14日发布的再融资规则积极引进优质投资者，为公司发展注入充足动力。

事实上，在去年年底征求意见稿披露后，数字政通、协鑫集成等公司已选择放弃或调整原有定增方案，按照新规重新设计。

蹭热点式炒作不会重来

据不完全统计，目前处在推进过程中的定增方案(包括项目融资、配套融资)约为350个，合计募资资金超过5000亿元，这其中还不包括尚未定价的配套募资方案。可以预见，这些将是首批受再融资新规影响的方案。有投资人士直言，再融资新规将激活市场，定增市场重回万亿元值得期待。

安信策略指出，市场可能会首先关注定增已过会公司，新规给予这类公司重新调整定增方案的机会，市场也非常容易直接找到定增方案已通过证监会审核的公司列表，但这类公司边际上受益新规的程度不大。其次，有定增预案的高科技公司将最受市场关注，历史经验表明科技方向的定增往往带来较高超额收益，但这类定增从预案到实施往往具有较大的不确定性。而该券商认为，受益新规可发行定增的创业板较优质公司值得挖掘。此前重组新规中放开了创业板重组，本次再融资新规让原本不满足连续2年盈利条件的公司也被允许发行定增，预计这些公司的定增诉求较高。

《金证券》记者注意到，该券商也提醒，随着中国资本市场走向成熟，再融资和注册制等市场化改革的不断推进，“垃圾股”蹭热点式定增炒作不会重来，提防定增定价折扣过大损害二级市场投资者利益。

中信建投策略团队则表示，综合考虑监管变化前后行业定增规模和企业数量情况，此次再融资新规将有利于以传媒、计算机、电子、医药为代表的成长板块，地产、化工、公用事业等定增规模较大的行业也有望受益。

（文章来源：金证券）