朱雀基金柳雯青：债券市场长牛逻辑未改 _ 东方财富网

朱雀基金于近日启动发行公司旗下第一只二级市场债券基金——朱雀安鑫回报债券型发起式证券投资基金(以下简称“朱雀安鑫回报”)。日前，朱雀基金固定收益部总经理、朱雀安鑫回报拟任基金经理柳雯青在接受中国证券报记者专访时表示，债券市场长牛逻辑未改，A股市场仍旧具备上升动力，目前正是投资二级市场债基的好时机。

2020年债市有望向好

柳雯青表示，在目前的宏观经济背景下，一方面，货币政策预计将继续采取宽信用的政策导向，防止信用收缩产生系统性风险；另一方面，在投资回报率下行的状况下，预计央行将通过不断降低利率来缓解利息支出压力。未来，降准降息仍然是大概率事件，债券市场的长期牛市还将延续。

在具体看好的债券投资品种上，柳雯青认为，中长期限长久期的利率债以及可转债品种，年内预计都将有较好的投资机会。目前，在结构性资产荒的背景下，利率债仍具有明显的投资价值。而从期限利差来看，中长端的配置价值相对较高。在可转债方面，柳雯青分析说，一方面，可转债的债底价值构成了安全垫，对于控制回撤相对较为有利；另一方面，可转债也是部分资金介入权益投资的唯一方式，可转债市场在吸引新增资金入场方面仍有一定的持续性。特别需要指出的是，目前可转债一级市场正在持续扩容，储备品种相对较为丰富，可以着重把握行业的“阿尔法”机会。

固收为盾权益为矛

作为朱雀安鑫回报的拟任基金经理，柳雯青曾经先后担任兴业银行资金营运中心交易团队信用产品主交易员、富国基金固定收益投资副总监，在13年的投资生涯中先后管理过兴业银行交易账户和全国社保基金组合、企业年金及委外专户。柳雯青的投资风格稳健，注重风控，追求绝对回报，大类资产配置能力强，对市场波段交易机会也较为敏感。

对于朱雀安鑫回报的投资策略，柳雯青表示，该产品将以“固收为盾，权益为矛”，充分发挥股债团队的联动效应，借助朱雀基金在权益方面的优势，自上而下评价资产的风险收益比，确定债券与股票的大类资产配置比例，追求绝对收益。具体而言，在股债配比上，将结合朱雀团队10年来积累的股票库数据，依托对库内品种价值中枢的评估，确定股债仓位配比。在信用债投资方面，会借助产业链研究优势，控制信用风险并挖掘信用价值。在权益投资方面，通过价值中枢算法确定权益仓位，并参考核心库品种构建权益组合，聚焦先进制造、TMT、大消费、医药生物四大产业链，自下而上精选个股，增厚组合收益。

柳雯青介绍，朱雀安鑫回报将首先通过债券投资获得稳定的收益，然后比较不同资产间的风险收益比，进行仓位的调整，利用债券和股票间的跷跷板效应，在控制组合总体回撤风险的基础上，获取长期稳定收益。

（文章来源：中国证券报）